基金新品导航：天同公用事业行业基金

　　□银河证券基金研究中心 王群航

　　产品简介基金名称：天同公用事业行业基金托管银行：交通银行

　　注册登记机构：中国证券登记结算公司发行地点：中国银河证券等

　　发行方式：场内和场外

　　发行日期：自2005年5月26日至2005年6月24日

　　场外认购费率：M＜50万，1.00%；50万≤M＜500万，0.6%；M≥500万，0.1%。

　　投资目标：采用指数优化投资方法，通过主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司所发行的股票，谋求基金资产的长期稳定增值。

　　投资理念：该基金认为，投资于收益稳定且现金流充沛的公用事业上市公司，可稳定分享城镇化推动的中国经济快速增长的投资收益。该基金将在强化投资研究的基础上，坚持对巨潮公用事业指数成份股进行质地分析和优选，挖掘具有良好投资价值的上市公司。该基金遵循指数化投资理念，发挥增强型指数化投资与公用事业行业投资相结合的优势，伴随公用事业上市公司业绩较长时期内的稳定增长实现基金资产的长期稳定增值。

　　投资范围：(1)投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具。(2)在正常市场状况下，投资组合中投资于股票资产的比例为60%-95%，现金类资产5%-40%，其中现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。该基金将依据证券市场的阶段性变化，动态调整基金资产在股票和现金类资产的配置比例。(3)投资于股票资产的资金中，不低于80%的资产将投资于巨潮公用事业指数成份股；同时，该基金将根据证券市场的阶段性变化，以不超过股票投资20%的部分投资于指数成份股以外价值被低估的上市公司。

　　资产配置策略：在目前情况下，实施适度的资产配置有利于规避市场的系统性风险，保障基金资产的安全增值，更好地保护基金份额持有人的利益。因此，该基金可依据股票市场估值水平和市场系统性风险等因素适度将一定比例的资产投资于短期债券、央行票据、回购等现金类资产。

　　股票投资策略：该基金采用指数优化投资方法，基于巨潮公用事业指数成份股的盈利状况、分红水平、价值评估等方面作为研究因素，实施指数增强投资管理，寻找高质量的公用事业上市公司构造股票投资组合，力求实现较高的当期收益和稳健的资本增值。指数增强投资方法包括：行业权重调整、个股优选。

　　基金经理：蔡立辉，经济学博士研究生，获得了中国注册会计师、国际注册内部审计师(Certif　i　e　d　I　n　t　e　r　n　a　l　A　u　d　i　t　o　r　)专业资格，是国际内部审计师联合会个人会员，2003年通过CFA第一级考试。先后供职于铁道部第四设计研究院运输经济研究所、湖北省国际信托投资公司证券管理总部、国元证券有限责任公司研发中心和资产管理总部，2004年4月进入天同基金管理有限公司研究发展部从事公用事业行业研究，具有近五年证券投资和研究经验。

　　基金经理助理：傅友兴，经济学硕士，毕业于中国人民银行总行研究生部。3年基金从业经历。2002年2月加入天同基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员、部门经理助理，从事数量分析、风险控制、产品设计等工作。具有基金从业资格。

　　业绩比较基准：80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率

　　天同旗下基金业绩

　　点评：(1)在目前市场上所有的基金管理公司当中，天同基金管理公司是独具特色的一家，即专注对于中低风险产品的管理。(2)对于该公司第一只基金——天同180的绩效评价，不应该注重它的净值增长率，而应该从对于标的指数拟合度的角度进行评价。已有数据显示，该基金对于标的指数的拟合情况良好，符合基金契约对于基金运作的要求。(3)该公司的第二只基金——天同保本的绩效优异，最近一个季度的净值增长率、今年以来的净值增长率都为同类基金中的第一；最近一个月，虽然股票市场暴跌，但该基金仍然取得了0.14%的收益。

　　产品分析

　　天同基金管理公司是一家专注于指数化投资的基金管理公司，公司的投资理念在业内独树一帜，为投资者提供系列指数化投资产品，在指数化投资方面具有一定的特长。这只增强型新产品的出台，是该公司产品线的有效延伸。

　　天同基金管理公司是一家追求中低风险资产管理特色的基金管理公司，这只新基金将是一只具有中等风险的基金产品。

　　天同公用事业行业基金是沪深基金市场上第一只行业基金，风险特征极为鲜明。

　　基金投资组合中投资于股票资产的比例为60%-95%。这种股票投资比例的策略安排，在保持了该指数基金属于股票型基金大范畴的同时，还可以让该基金在必要的时候适当回避股票市场中的下跌风险。

　　天同公用事业行业基金投资于收益稳定且现金流充沛的公用事业上市公司，追求稳定分享城镇化推动的中国经济快速增长的投资收益，投资目标较为明确。

　　天同公用事业行业基金是一只增强型的指数基金，计划在将来的投资中采取双重积极的投资策略，具有较好的收益预期。

　　天同保本基金的成功运作，主要的原因在于对公用事业行业类股票的投资，这也从另一个角度为正在发行的这只新基金提供了一个良好的“过往业绩”参照。

　　当前市场的点位较低，是较好的入市时机。

　　天同公用事业行业基金只投资于股票和短期债券、央行票据、回购等现金类资产，股票投资部分风险收益特征较为明确，货币市场投资部分收益稳定。

　　该基金的管理费率为1.3%，托管费率为0.2%。相对较低的费用收取标准，对于提高持有人的收益有积极作用。