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4月28日，工行成为我国第一家获准设立基金公司的商业银行。“银行系”基金开始启航，对资本市场发展将是多重利好。
首先，银行基金公司将为资本市场的进一步发展提供资金支持。拥有11万亿元储蓄资金的商业银行，设想只要吸引其中十分之一转化为银行基金，即已远远超过社保基金、保险资金入市的总额了。大规模银行基金的入市，虽然在短期内可能出于规避风险的强烈偏好
，进入资本市场资金有限，只能从一定程度上缓和资本市场的流动性不足，但从长期来看，作为银行体系的合规资金，必将从资金面上对资本市场的发展起到强有力的支撑，为资本市场带来真正的春天。银行基金公司进入资本市场有利于进一步增强资本市场机构投资者的力量，也有利于降低资本市场的投机性。
银行基金对货币市场的发展也提供了资金的保证，可促进企业债券、次级债券、可转换债券和资产证券化债券的发行。银行基金公司的成立，意味着货币市场与资本市场的对接。银行类基金的存在也会活跃债券市场、回购市场、拆借市场的交易，增加这些市场的资金的流动性。由于客观的、历史的种种原因，我国的货币市场发展要比资本市场发展滞后。但从总体上说，资本市场发展到一定程度，如果没有货币市场的发展来支持，资本市场很难有进一步的发展。
其次，银行基金公司将加速市场竞争。从短期来看，银行类基金公司的建立将对现有的基金公司产生较大的冲击。由于银行前期积累了代理基金销售方面的丰富经验，加上得天独厚的客户资源、银行背景建立的良好信誉和庞大的资产规模及较强的抗风险能力，对现有基金公司构成了天然的竞争优势。而行业内现有基金公司在投资管理、人才等方面也有相对较强的竞争力。二者之间的关系是既竞争又互补。对于投资者来说，当基金市场有了更多的选择后，都是选择收益最好同时有效地规避风险的基金，这使得业绩原本就较差的老基金淘汰出局。随着竞争的越来越充分，新老基金之间互动发展，优胜劣汰，从而不断提高整个基金业整体竞争力，促进资本市场的健康发展。
第三、银行基金公司将提高直接融资比重，优化资本市场融资结构。一般来说，在成熟市场经济国家，由于资本市场比较发达，直接融资占全部融资的比重达30%-50%，甚至更高。而去年前三季度，我国非金融机构部门的股票融资、企业债融资等直接融资仅占全部融资的5.6%。银行设立基金公司，可以募集和管理货币市场基金、债券型基金和直接投资于证券市场，有效地分流了储蓄降低了间接融资的比重，扩大了直接融资的规模，从而提高资金的使用效率，促进资本市场融资结构的优化。
第四、银行基金公司将改善银行盈利模式，有利于金融体系的完善。商业银行设立基金公司后，通过投资于次级债券、金融债券以及企业债券等以拓展银行的投资方向和各种高收益理财产品设计的空间，提高银行手续费收入，实现收益多元化，同时强化银行自身的抗风险能力，促进商业银行向现代化经营模式的转变。此外，“银行系”基金开始启航，也意味着混业经营模式拉开帷幕。如果试点银行基金公司运行良好的话，接下来庞大的抵押贷款证券化等只能呆在银行账户的资产方而不能转化为现金的都可以逐步试点。
第五、银行基金公司将有利于国际资本市场融通。从各国实行的混业经营模式看，大体可分为两种：一种为综合型银行模式，是指在金融机构内部设置若干业务部门全面经营银行、证券和保险业务，如德国、瑞士、荷兰、卢森堡等国的商业银行；另一种为金融控股公司下的全能银行模式，它是指在金融控股公司或集团外设立若干个子公司，从事银行、基金、证券和保险等业务，如美国、英国和日本等。在德国，基金管理公司主要由商业银行、保险公司发起，商业银行管理着90%的基金投资计划。我国允许商业银行设立基金管理公司，顺应了金融业发展的潮流，必将推动商业银行开展业务创新和多元化经营，提高国际竞争力，同时实现与国际资本市场的接轨，促进国际间的资本融通。(作者单位：工行上海市分行，上海财大)
作者：袁乐轶 何玉长
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