炒指数之风悄然兴起 指数基金发行被列上日程

　　大盘指数的下跌似乎更激起了人们对指数基金的兴趣。记者近日从部分基金公司了解到，指数基金的发行被几家基金公司列上了日程。而日渐增多的投资者以炒个股的方式波段操作指数基金，也正提高指数基金进出频率，近日指数基金加大了入市资金规模。

　　像炒个股一样炒基金

　　从自己炒股到购买股票基金，再到赎回后自己炒指数基金，成为部分投资者新的炒股方式。特别是50ETF(资讯 行情 论坛)和LOF的出现，使炒基金像炒个股一样简单了。记者昨日从部分指数基金经理处了解的信息显示，指数基金在大盘低位徘徊的近日明显加大了入市规模。尽管大盘连续两天下跌，有基金经理表示自己管理的基金没有出现大笔卖出的情况。

　　近期，指数基金年报揭示的申购赎回信息已经表明，投资者波段操作指数基金已经成为潮流。例如易方达50赎回18.06亿元，申购金额达13.86亿元；华安上证180(资讯 行情 论坛)有18.30亿元的申购额，13.01亿元的赎回，显示出持有人加大了波段操作指数基金以获利的情况。

　　回避样本股调整风险

　　对于近期基金重仓高价股出现的连续下跌，部分基金经理认为由于机构博弈的深化，不排除有基金卖出兑现盈利，但也存在基金入场增仓的情况。苏宁电器(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)高处不胜寒的景象，并没有阻止机构积极建仓的态度。不过，基金研究人员也认为，在预期大盘新股上市，并可能入选成分股的考虑下，无论积极主动型还是被动指数型基金，可能都要倒出一定仓位，迎接大盘指标股的登场。

　　据悉，深交所研究人员针对上证180、深证100(资讯 行情 论坛)和深成指进行的数量分析发现，新样本股入选上证180后，从长期看持有异常收益为负值。对被剔除的股票，实施日前后股价出现显著下跌，长期持续下跌。入选深证100的新样本股短期内有负异常收益率，长期不涨不跌。深圳证券信息公司毛迅博士认为，由于指数样本股的更替直接影响到指数基金的收益，所以指数基金一般能够在样本股更替前后作出提前安排，以回避调整当日剔除股票的下跌。而在新大盘股上市前，指数基金应该作出建仓部署，这些股票从上市到入选样本股，都需要一段时间。机构提早建仓，可以一定程度上回避样本股调整带来的风险。

　　指数基金也可积极选股

　　目前，国内指数基金包括华安上证180、天同180(资讯 行情 论坛)、博时裕富(资讯 行情 论坛)、融通深证100、易方达50、长城久泰中信标普300、银华-道琼斯88、50EFT等等，拥有指数基金的管理公司属于少数。据悉目前有基金管理公司在拥有了市面上大多数种类基金产品后，计划申请发行指数基金。有研究人员表示，在大盘指数箱体运行特征日益明显的情况下，为持有人提供指数基金以波段获利，也属于争取基金市场份额的努力。

　　据了解，目前投资者对指数基金投资价值的判断存在分歧。看好的认为可以波段操作，不看好的则认为指数基金的投资水准不好把握。深交所研究人员举例说，国内股票市场本身并不完善，以市值与交易量等指标作为调整标准选股经常包含有高风险股票，如四川长虹(资讯 行情 论坛)在2004年3季度，前10大流通股东中只有指数基金，易方达50持有609万股，排名第二；博时裕富持有488.5万股，排名第三；华安180(资讯 行情 论坛)指数基金持有249.9万股，排名第五；天同180指数基金持有147.2万股，排名第十。研究人员认为指数基金并未能提前做好准备，以回避问题个股的潜在风险。

　　不过，记者从部分指数基金经理处发现，基金投资目前对样本股更替和问题股的回避已经有了更积极的动作。从市场表现看，上证180和深证100指数调整公告日前1周时间，剔除股票下跌明显，说明包括指数基金在内的投资者对剔除股票有准确的预期。而新大盘指标股在入选前往往伴随着交易量的上升，指数基金在内的机构投资者在成分指数调整完毕后基本能够重新配置投资比例。据介绍，在新大盘股上市前，指数基金一般会对将剔除的股票作清仓处理，而留出一定仓位迎接新大盘股登台。

　　据了解，部分指数基金近期随着投资者出现日益频繁的波段操作，也对指标股进行了比较频繁的交易。但从近期的交易状况看，呈现增仓的势头。