深圳交易所塔建平台 基金销售将开辟第三通道

　　本报记者 马莉 北京报道

　　“中国的交易所系统是全世界最先进的。”一位业界人士在接受记者采访时一再强调这个观点。

　　激活LOF成原动力

　　日前记者就此事向深交所咨询，深交所基金债券部的工作人员表示，目前深交所给各家券商发出了做好技术接口准备的通知，将来涉及开放式基金申购、赎回的具体方案与规则仍没有最后确定。不过这位工作人员也表示，开放式基金在交易所系统的申购与赎回将会从LOF开始推行。

　　“LOF上市以来偏于清淡或许是深交所此次推动在交易所系统申购、赎回开放式基金的原动力。”某基金公司市场部人士告诉记者。

　　作为2004年中国基金业的两大创新之一，LOF在二级市场的交易情况不尽如人意，中银国际上市以后曾经出现过20分钟没有一笔成交的现象。

　　上述市场人士分析，LOF的交易不活跃其实在意料之中，因为上市交易基金的数量、场内户数并不多。博时主题行业基金上市交易的基金份额为1.97亿份，约占12.60亿份首发规模的15.63%，场内户数只有1806户；而中银国际中国精选基金上市交易的基金份额为3.63亿份，占其10.63亿份首发规模的34.15%，场内户数为1006户，而部分新发产品甚至不足一个亿，场内份额、户数较少，决定了二级市场的交易不会活跃。

　　按照LOF的交易规则，登记在证券登记结算系统中的基金份额只能在本所交易，不能直接申请赎回；登记在注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能直接在本所交易。

　　LOF的份额被割裂为场内与场外，而交易规则还要求投资者如需将登记在证券登记结算系统中的基金份额申请赎回，或将登记在注册登记系统中的基金份额通过本所交易，应当先办理跨系统转登记手续，这种转换需要三天时间，LOF几乎没有套利的可能性。而场内的份额没有直接的扩充渠道，而且交易存在一定折价，使场内份额也存在萎缩的风险。

　　“这种市场的分隔使上市开放式基金的产品创新带来的仅仅是基金首发增加了一条渠道。”一位不愿意透露姓名的市场人士说。“在上交所争得ETF以后，深交所推出LOF，深交所自然不希望看到LOF的这种现状。”

　　券商多了增收途径

　　有业界人士建议，应该利用两地交易所系统销售所有的开放式基金。

　　2001年，中国推出第一只开放式基金，在借鉴海外开放式基金管理经验时也将其业务交易方式一并引入。目前已经开业的40多家基金公司中，已有部分公司建立了自己的登记结算系统，而彼此之间也没有统一的标准，这些系统与券商、银行连接构建了我国基金交易的主要框架。

　　各家券商都在开发自己的开放式基金代销系统，再分别与不同的基金管理公司对接，这种一对多的现象，是巨大的资源浪费。通过交易所系统申购赎回对券商而言也是增加了一个新的收入来源，网上申购和赎回费形成的收入也是一个不小的数字。

　　利用交易所的交易系统买卖开放式基金，还可以节约广大投资者的投资成本，不必在投资于各个开放式基金的时候分别开设对应于各个基金管理公司的帐户。

　　未来投资者使用一个通用的帐户，就可以在各个开放式基金之间转换投资的时候提供切实的便利。并且有了网上的收购和赎回通道，股市7000万散户也就能方便地申购到开放式基金。

　　同时基金公司通过交易所系统可以大大提高基金销售的效率，将基金公司从烦琐的营销工作中逐渐解脱出来。

　　“银行设立基金公司在即，未来银行的代销动力必然下降；而券商的代销能力也正在受到自有集合理财产品的挤压，某些券商已经开始在销售自有产品期间暂停基金代销。”华夏证券研究员孙庆分析，来自传统代销渠道的阻碍使得基金为自己的将来急寻出路。

　　“交易所平台的开发也是目前基金销售陷入困境后的必然。”宝盈基金首席经济师刘传葵分析，一年前基金销售还是如火如荼，首发动辄几十个亿，基金公司无需去开发新的渠道。

　　当基金销售从排队抢购到如今门前冷落车马稀，开拓新的销售渠道对于基金公司来说势在必行。

　　银联功能急需升级

　　不必跑银行排队，不必填写复杂的表格，用买卖股票的方式交易基金，这一天还要让我们等多久？

　　“从开放式基金运作的第一天开始由于没有一种前瞻性的意识，为行业交易制定一个统一的、标准化的规则不得不说是一个遗憾。尽管通过交易所申购、赎回基金从理论上和技术上都不成为问题，但基金发展了几年，整合一个行业的资源不是件容易的事情。”某基金公司人士说。

　　基金公司也在服务方面表示出担心，毕竟基金是投资型商品，在基金销售过程中与投资者面对面的信息沟通，与银行、券商的渠道相比，在无纸化操作的交易系统中与客户的互动应该如何设计呢？

　　“一个快捷有效的中央资金清算系统更能为投资者提供便利，这也是未来提供金融产品交易的关键。”湘财荷银董事长章嘉玉说。

　　目前的情况是银行代销，投资者不能使用一个非代销机构银行的帐户去申购基金，如果银联的功效能够发挥得更充分，这种跨行转帐就不会成其为问题。那么对于投资者而言，进入基金公司网站购买基金也就相当简易。