上证50ETF套利机会瞬间出现 中信涨停望洋兴叹

　　4月1日价格涨幅超净值近1%

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　上周五(4月1日)，上证50(资讯 行情 论坛)ETF(510050.SH)收盘后的净值和价格出现了明显的差异，而这种现象在其上市以来还是首次出现。

　　也就是在上周五，股市在连续多日下跌后，终于拉出了一根久违的长阳线。上证指数(资讯 行情 论坛)收于1223.57点，涨幅3.58%；深证成指(资讯 行情 论坛)收于3284.95点，涨幅达到3.61%。

　　上周五收盘后，上证50ETF(资讯 行情 论坛)的净值上涨至0.8230元，上涨幅度达3.39%。而上证50ETF的价格却上涨到0.829元，上涨幅度达到4.41%。

　　上证50ETF的上涨幅度不仅与其净值上涨幅度差距明显，而且远远超过了上证50指数和上证指数的涨幅，上证50指数上周五的涨幅为3.42%。

　　从上周五上证50ETF价格和净值的走势看，两者的差距主要出现在14时20分以后的时间段。

　　上证50ETF套利机制可以使得套利在瞬间实现。上证50ETF套利主要是在基金净值和价格出现差异的时候，这有两种情况：当净值低于价格的时候，投资者可以在一级市场申购上证50ETF份额然后在二级市场卖出。当价格低于净值时，投资者可以在二级市场买入上证50ETF，然后在一级市场赎回份额。

　　考虑到交易成本和冲击成本，一般当折溢价差距超过0.35%时，套利空间就会出现，但这样的机会已变得越来越少。

　　一位业内人士表示，上周五两者差距如此之大，主要源于上周五中信证券(资讯 行情 论坛)(600030.SH)的涨停。

　　上周五，中信证券自下午开始交易后，便带领大盘一路狂涨，在14时20分左右，股价终于到达了当日涨停的点位。这位人士进一步解释，中信证券涨停，在二级市场无法再进行买入交易，所以当上证50ETF净值下跌的时候，虽然价格高于净值，但也无法实现套利。于是就出现了净值下跌，但是价格仍然维持上涨的情况。

　　该人士称，在上证50ETF上市后，也曾出现过上证50成份股中某只股票在某段时间内无法交易的状况，但是由于当时上证50指数波动较小，所以上证50ETF价格和净值的差距并不明显。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰表示，上周五的这种状况不太可能出现操纵的行为。