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□本报记者 晓阳
尽管宏观调控和中国汇率、利率放开等金融自由化进程仍会导致股市的波动加大，但由于因市场制度性缺陷所引发的政策性风险已经逐步得到释放，因此，指数基金的中、长线投资机会已逐步显现。国泰君安证券发布基金研究报告指出，大盘蓝筹风格指数基金可使投资者获得接近沪深市场的平均收益，跟踪误差较小的博时裕富可作长线投资，其他增强型基
金的增强能力尚待考察，而交易便捷、成本低廉、跟踪误差低的华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF应是短线指数投资者可考虑的对象。
月收益波动提供短线机会
国泰君安研究员张玟认为，从短期看，作为一个新兴市场，沪深市场股指的较大波动率仍然为投资者利用指数基金获取收益提供了一定的投资机会。2004年9.14行情和近期的市场单边上涨中指数基金较好的表现已经证明了这一点。在2004年9月14日至24日9个交易日中，上证综指和深成指分别大幅上涨了13.91%和16.56%，而深证100等6只指数基金跟踪的指数均超过了上证综指的表现，虽然由于投资比例限制和其他原因造成的跟踪误差并没有使这些基金跟上各自的标的指数，但相比主动管理股票基金平均9.10%的净值升幅，指数基金略胜一筹。同样在近期的单边上涨行情中，这些标的指数并没有超过沪深综指，指数基金也依然劣于各自的标的指数，但相比动管理股票基金平均5.63%的净值升幅，指数基金优势显现。基金研究人士指出，股票指数基金的中、长线投资机会已经存在，而沪深股市过去13年内分别高达13%和11%的月收益波动率也为投资者提供了未来可能的短期机会。
首选跟踪误差小的基金
随着上证50ETF(资讯 行情 论坛)的成功推出，无论是传统的指数基金还是在交易所交易的指数基金都将会是今后一段时期内基金公司重点开发的基金产品，而编制具有可投资性、不同风格并具有影响力的指数是突破指数基金发展瓶颈的首要任务。
据介绍，现有指数基金所跟踪的标的指数分为三类，由交易所编制的单独覆盖沪市或深市的成份指数和其他机构编制的全市场成份指数。这些指数的风格基本一致，均以大市值和高流通性公司为选择对象，是大市值蓝筹风格指数，区别只是在于覆盖的市场和纳入范围有所差异。这些指数和沪深综合指数(资讯 行情 论坛)之间以及相互之间都呈现出极高的相关性，根据过去一年的日收益率数据测算，所有指数之间的相关系数几乎都达到0.95以上。张玟指出，由于这些指数能较好地反映沪深股市的概貌，因此对于那些希望投资整个市场而不愿做个股选择的投资者，以这些指数为跟踪目标的基金都是可以选择的对象，但应挑选那些跟踪误差最小的基金。
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