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□ 北京证券 张九辉
上证50(资讯 行情 论坛)ETF作为我国内地市场第一只指开放式指数型交易基金，选择在大盘刚刚脱离底部，中国传统的元宵节上市，是个非常好的机会。上证50ETF2月23日的首日表现，应该说大获成功。上证50ETF的成交金额达到11.12亿元，占到沪市总成交额的4.52%，换手率达19.73%，显示首只上市的基金新品种ETF受到投资者的大力追捧。
一、参与认购的投资者收益超5%会卖吗？
据估算上证50ETF还原后份额净值可望达到1.0502，投资者在认购期以1.00元购买50ETF后的实际收益已达到5%左右(未考虑卖出成本)，在短短两个月内5%的收益已相当不错。
对于参与认购的投资者来说，上证50ETF首日上市的收益率达到了5%左右，应该说机构套现的可能性是非常大的。虽然中国市场历来有对新的品种热烈追捧的传统，但是机构获利的愿望也是实实在在的，上证50ETF基金机构投资者持有份额较高，前十名基金份额持有人中，有6家为参与发售的券商机构，所持的基金份额超过一个亿。虽然对于5%的收益来讲，机构存在套现的资金压力，但同时对于处于底部的上证50指数来讲，未来的上升空间仍是可以期待的。正是市场的分歧，可能使得首日ETF的成交活跃程度增加，预计上证50ETF在上市初期将受到投资者的欢迎，毕竟目前无论是大盘指数还是上证50指数仍处于底部区域。
二、上证50ETF上市机构套利的机会有多大？
对于ETF独特的申购赎回功能，较高的门槛使得套利成为机构投资者的专利。套利交易的效率主要取决于ETF的交易量指标。从目前市场的交易成本看，券商机构的成本最低，几乎只有印花税为0.2%，若考虑冲击成本0.18%，预计上证50ETF首日折溢价会在0.5%附近。而其他机构投资者的成本稍高。这样机构的套利难度将较大，机会不好把握。
而对于普通投资者，波段操作是不错的机会。上证50ETF 相当于普通封闭式基金，交易便利，免收印花税，只有佣金。而统计表明，过去一年中上证50指数当日涨幅超过1%的机会超过27%，是非常不错的日内波段的短线操作机会。
三、上证50指数上涨空间有多高？
从纯技术角度看，目前上证50指数和上证综指一样依旧运行在下跌的趋势之中?短期有向上突破的迹象，上证50指数一旦向上突破下降通道的上轨?872-880点?的重要压力，将看高929点0.382的重要阻力位。从上证50指数表现看，自2004年初的最高1141点回落至2005年初的最低798点，跌幅为30%，基本可以认为上证50指数已经见底，未来2～3月将走上回升的行情。建议：目前点位以持有为主，波段操作在900点之上分阶段减持。
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