光大保德信量化核心投资基金2005年第3季度报告

　　一、 重要提示：

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人--中国光大银行根据本基金合同规定,于2005年10月21日复核了本报 告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、 基金产品概况

　　基金简称：量化核心

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年8月27日

　　报告期末基金份额总额：1,677,977,021.46份

　　投资目标：追求长期持续稳定超出业绩比较基准的投资回报

　　投资策略：本基金借鉴了外方股东保德信投资的量化投资管理理念和长期经验,结合中国市场现行特点加以改进,形成光大保德信独特的量化投资策略；正常市场情况下不作主动资产配置,采用自下而上与自上而下相结合的方式选择股票;并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合,确保投资组合风险收益特征符合既定目标。

　　为了确保产品定位的清晰性,本基金在正常市场情况下不作主动资产配置,即股票/现金等各类资产持有比例保持相对固定。

　　投资品种 基准比例

　　股票 90%

　　现金 10%

　　由于持有股票资产的市值波动导致仓位变化,股票持有比例允许在一定范围(上下5%)内浮动。

　　本基金通过光大保德信特有的以量化投资为核心的多重优化保障体系构建处于或接近有效边际曲线的投资组合。该体系在构建投资组合时综合考量收益因素及风险因素,一方面通过光大保德信独特的多因素数量模型对所有股票的预期收益率进行估算,个股预期收益率的高低直接决定投资组合是否持有该股票；另一方面投资团队从风险控制的角度出发,重点关注数据以外的信息,通过行业分析和个股分析对多因素数量模型形成有效补充,由此形成的行业评级和个股评级将决定行业及个股权重相对业绩基准的偏离范围；然后由投资组合优化器通过一定的量化技术综合考虑个股预期收益率,行业评级和个股评级等参数,根据预先设定的风险目标构建投资组合,并对投资组合进行动态持续优化,使投资组合风险收益特征符合既定目标。

　　业绩比较基准：90%×新华富时中国A200指数＋10%×同业存款利率

　　风险收益特征：本基金风险收益特征属于证券投资基金中风险程度中等偏高的品种,按照风险收益配比原则对投资组合进行严格的风险管理,在风险限制范围内追求收益最大化。

　　基金管理人名称：光大保德信基金管理有限公司

　　基金托管人名称：中国光大银行

　　三、 主要财务指标和基金净值表现(未经审计)

　　(一) 各类财务指标

　　-12,651,559.13元 2005年7月1日--2005年9月30日

　　基金本期净收益 -81,882,628.64

　　基金份额本期净收益 -0.0453

　　期末基金资产净值 1,425,924,574.09

　　期末基金份额净值 0.8498

　　重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购、申购或赎回基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二) 与同期业绩比较基准变动的比较

　　1、 基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

　　2005年第3季度 3.57% 1.00% 2.49% 1.02% 1.08% -0.02%

　　2、 基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　注：根据本基金基金合同,本基金资产配置比例为股票90%、现金10%,由于持有股票资产的市值波动导致仓位变化,股票持有比例允许在一定范围(上下5%)内浮动。在本基金合同和相关法律法规规定的期限内,本基金资产配置达到上述比例要求。在本报告期内,本基金资产配置比例符合上述要求。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理简介

　　常昊先生,1972年出生,经济学硕士学位。历任上海申华实业股份有限公司综合投资部经理；申银万国证券研究所行业研究员；长盛成长价值证券投资基金基金经理助理、基金经理。2004年3月加入光大保德信基金管理有限公司。现任本基金基金经理。

　　附注：公司二届二次董事会于2005年8月1日审议通过,何如克(Robert Horrocks)不再担任本基金基金经理一职。该事项已于2005年8月6日公告。

　　(二)报告期内基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。

　　(三)基金投资策略和业绩表现说明

　　本报告期内,基金净值增长3.57%,同期业绩比较基准增长2.49%。同期上证指数上涨6.91 %；深圳综指上涨8.05 %。

　　随着股权分置改革的不断推进,中国经济增长速度的放缓所带来的对上市公司的估值压力得到了有效的释放,中国股票市场出现了一轮明显的上涨。在投资者对股改预期的乐观估计下,寻宝热情高涨,低价股、小盘股、沪深本地股、ST公司出现较大反弹,而大盘股及蓝筹股表现较弱,拖累了本基金的业绩表现。随着股权分置改革的稳步推进,市场对股改的预期已逐步明朗,基本面因素将重新主导投资行为,股价的结构性调整还将延续。在实际投资运作中,量化核心基金优化了模型中的盈利动量和盈利质量指标,并针对性的强化股改公司的基本面研究,取得了一定的效果。

　　中国经济在三季度继续保持了稳定增长的态势。由于对外贸易顺差的大幅增长,因此虽然宏观调控政策的力度不减,中国经济依然保持了较高的增长速度,与此同时出口的激增也产生了大量的国际贸易摩擦,形成了对人民币汇率重估的压力。另一方面在世界制造业产能不断向中国转移和城市人口消费升级的作用下,能源供应持续紧张、价格居高不下,长期来看对中国经济将产生不利影响。因此除了提高投资效率,保持适度出口增长速度的同时,提高消费对经济增长的拉动作用显得十分重要。

　　在这样一个宏观背景下,我们在投资方向的选择上将更多的关注于：具有成本优势、通过产业转移成为世界级制造中心的企业；提供工业化所需资源和能源的企业；符合政策导向的消费类和服务性行业。

　　量化核心的投资流程是一个不断优化的过程,我们希望在总结前期经验教训的基础上,通过对模型和投资方式的合理调整,尽快提高投资绩效。

　　五、投资组合报告

　　(一) 基金资产组合情况

　　期末市值(元) 占基金总资产的比例

　　银行存款和清算备付金合计 128,314,552.28 8.97%

　　股票 1,300,783,934.22 90.92%

　　债券 - -

　　其他资产 1,519,569.06 0.11%

　　(二) 按行业分类的股票投资组合

　　行业分类 市值(元) 占基金资产净值比例

　　A 农、林、牧、渔业 - -

　　B 采掘业 102,066,161.40 7.16%

　　C 制造业 475,524,069.18 33.35%

　　C0 食品、饮料 120,764,309.62 8.47%

　　C1 纺织、服装、皮毛 18,339,000.00 1.29%

　　C2 木材、家具 - -

　　C3 造纸、印刷 40,278,296.50 2.82%

　　C4 石油、化学、塑胶、塑料 59,782,822.96 4.19%

　　C5 电子 5,748,797.42 0.40%

　　C6 金属、非金属 101,868,161.24 7.14%

　　C7 机械、设备、仪表 102,369,177.30 7.18%

　　C8 医药、生物制品 26,373,504.14 1.85%

　　C99 其他制造业 - -

　　D 电力、煤气及水的生产和供应业 130,160,311.18 9.13%

　　E 建筑业 - -

　　F 交通运输、仓储业 259,508,146.79 18.20%

　　G 信息技术业 95,627,611.77 6.71%

　　H 批发和零售贸易业 26,625,075.75 1.87%

　　I 金融、保险业 104,760,453.46 7.35%

　　J 房地产业 64,841,000.00 4.55%

　　K 社会服务业 24,143,058.00 1.69%

　　L 传播与文化产业 17,528,046.69 1.23%

　　M 综合类 - -

　　合计 1,300,783,934.22 91.22%

　　(三) 按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　序号 股票代码 股票名称 期末数量(股) 期末市值(元) 占基金资产净值比例

　　1 600900 G 长 电 9,313,622 69,293,347.68 4.86%

　　2 600036 招商银行 10,396,214 65,392,186.06 4.59%

　　3 600028 中国石化 15,700,000 64,841,000.00 4.55%

　　4 600009 上海机场 3,300,000 51,744,000.00 3.63%

　　5 000002 万 科A 13,600,000 48,824,000.00 3.42%

　　6 600019 G 宝 钢 10,000,000 42,800,000.00 3.00%

　　7 000063 中兴通讯 1,531,185 42,765,997.05 3.00%

　　8 600018 G 上 港 3,178,870 38,368,960.90 2.69%

　　9 600050 中国联通 14,000,000 35,700,000.00 2.50%

　　10 000858 五 粮 液 4,578,012 34,243,529.76 2.40%

　　(四) 按券种分类的债券投资组合

　　债券类别 债券市值(元) 占基金资产净值的比例

　　国家债券投资 - -

　　央行票据投资 - -

　　金融债券投资 - -

　　企业债券投资 - -

　　可转债投资 - -

　　债券投资合计 - -

　　(五) 按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　序号 名称 市值(元) 占基金资产净值的比例

　　1 - - -

　　2 - - -

　　3 - - -

　　4 - - -

　　5 - - -

　　(六) 投资组合报告附注

　　1、 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。

　　2、 本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、 其他资产的构成如下：

　　分类 市值(元)

　　交易保证金 1,400,000.00

　　应收利息 33,962.74

　　应收申购款 18,290.00

　　待摊费用 67,316.32

　　合计 1,519,569.06

　　4、 报告期末本基金无处于转股期的可转换债券。

　　六、

开放式基金份额变动

　　期初基金总份额 本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金总份额

　　1,903,020,730.23 3,955,328.14 228,999,036.91 1,677,977,021.46

　　七、备查文件目录

　　(一) 本基金备查文件目录

　　1、 中国证监会批准光大保德信量化核心证券投资基金设立的文件

　　2、 光大保德信量化核心证券投资基金基金合同

　　3、 光大保德信量化核心证券投资基金招募说明书

　　4、 光大保德信量化核心证券投资基金托管协议

　　5、 光大保德信量化核心证券投资基金法律意见书

　　6、 基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程

　　7、 基金托管人业务资格批件和营业执照

　　8、 中国证监会要求的其他文件

　　(二) 存放地点及查阅方式

　　1、 查阅地址：中国上海市延安东路222号外滩中心大厦46-47层

　　2、 网址：www.epf.com.cn

　　光大保德信基金管理有限公司

　　2005年10月28日