长信基金关于长信银利精选权证投资方案的公告

　　长信基金管理有限责任公司(以下简称“本公司”)根据中国证监会《关于股权分置改革中基金投资权证有关问题的通知》(证监基金字【2005】138号)和《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关规定，本公司管理的长信银利精选基金(以下简称“本基金”)可以主动投资于在股权分置改革中发行的权证。本公司拟定的《长信银利精选基金权证投资方案》并已报中国证监会备案，现将权证投资方案公告如下：　

　　一、权证投资比例限制　

　　本基金进行权证投资将遵循以下限制：

　　1.本基金在任何交易日买入权证的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的千分之五。　

　　2.本基金持有的全部权证，其市值不超过基金资产净值的百分之三。　

　　3.本基金持有的同一权证，不超过该权证的百分之十。　

　　4.遵守中国证监会规定的其他比例限制。

　　因证券市场波动、基金规模变动、

股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述投资比例的，本基金将在十个交易日内调整完毕。　

　　二、权证投资策略　

　　本基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行主动投资，投资策略主要包括：

　　1.　单向投资策略：本基金主要采用Black-Scholes公式和二叉树模型对权证进行定价，根据市场实际情况，合理选择权证定价模型及其参数，得到权证的理论价值，作为权证投资的价值基准。基金基于对理论价格和隐含波动率的合理性分析，以及对证券价格的未来表现和股票波动率变化的分析判断，主动投资于价值被市场低估的权证品种。　

　　2.　波段操作策略：鉴于权证的高波动率和价值衰减性，本基金操作策略以波段操作为主，对持仓时间进行严格限制。

　　3.　组合投资策略：本基金在严格进行风险控制的基础上，通过权证、证券之间灵活的组合配置，实现基金财产的保值增值。

　　三、信息披露　

　　本基金投资权证的信息披露遵循《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、基金合同及其他有关规定。本基金权证信息披露主要包括：在基金季度报告中披露投资组合中的权证投资余额及占比；在基金半年度、年度报告中披露：投资组合中的权证投资余额及占比、报告期间权证投资损益等。

　　若有新的披露规则，本基金将按新的规则进行相关信息披露。

　　四、风险控制措施　

　　本公司依照《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及证监会、交易所有关权证投资的规定和本基金的基金合同，建立健全的投资决策、交易执行、风险绩效评估、监察稽核等权证投资的风险控制措施。主要包括：　

　　1.　投资授权控制。投资决策委员会确定基金基金经理投资权限范围，基金经理对单只权证投资超过一定比例的，须提交书面报告，经投资总监或投资决策委员会(视投资比例而定)批准后才能执行。　

　　2.　投资决策控制。建立权证定价模型，结合对市场无风险利率、隐含波动率等参数的估算，评价权证的内在价值并据此提出权证投资报告；在公司投资决策委员会决定的股票、债券等资产类别的配置比例范围内，基金经理根据基金组合实际情况，结合金融工程部提交的权证投资报告，决定权证替代投资或避险的比例。

　　3.　交易风险控制。中央交易室通过交易系统设置对权证投资指令进行一线监督和预警，遇到不符合有关法律法规及公司投资管理制度时，暂停交易指令的执行，并立即向公司分管领导、督察长报告。

　　4.　风险和绩效评估控制。金融工程部定期对权证投资绩效和风险情况进行分析、评估，并向投资总监、基金经理反馈，基金经理可在授权范围内调整组合，涉及授权范围以外的调整须按规定上报批准后执行。对权证等衍生工具风险的控制将采用点面结合的机制，在管理组合整体风险的同时注重对单个金融工具风险的独立控制。

　　5.合规风险控制。监察稽核人员每日审核权证投资的合法性、合规性，并向投资主管和基金经理提出监察意见。　

　　五、风险揭示　

　　1.权证具有衍生产品所共有的高杠杆性特点，本基金对权证的投资虽然可以以小博大，以有限成本获得较高收益，但在市场判断不利时也有可能在短时间内遭受更大损失。　

　　2.权证投资实行T＋0交易，而且目前权证市场处于发展初期，使得权证市场的波动性较大，从而增大了基金投资的风险。　

　　3.权证交易不同于标准的衍生合约，存在一定的信用风险。如果权证发行人无法按时履约，投资者可能会蒙受较大损失。

　　4.权证不同于传统的股票投资，其价值具有随时间衰减的特性，权证存续期满时，权证的时间价值为0。　

　　本公司将根据市场情况，进一步建立健全权证投资管理制度，完善风险控制措施，切实保护基金份额持有人的合法权益。　

　　特此公告　

　　长信基金管理有限责任公司

　　2005年9月16日