富国天益价值投资基金2005年半年度报告摘要

　　重要提示

　　富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人交通银行根据本基金合同规定，于2005年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　基金半年度财务报告未经审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　(一)基金简称：富国天益价值

　　交易代码：100020

　　运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年6月15日

　　报告期末基金份额总额：165，728，139.83份

　　(二)投资目标：本基金属价值型基金，主要投资于内在价值被低估的上市公司的股票，或与同类型上市公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票。本基金通过对投资组合的动态调整来分散和控制风险，在注重基金资产安全的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：本基金在大类资产配置和行业配置层面，遵循自上而下的积极策略，个股选择层面，遵循自下而上的积极策略。根据基金经理对股票市场变动的趋势的判断，决定基金资产在股票、债券、现金等金融资产上的分布，并进行动态配比以规避系统性风险的影响，最大限度地确保基金资产的安全。本基金的股票选择，主要采取价值型选股策略。以公司行业研究员的基本分析为基础，同时结合数量化的系统选股方法，精选价值被低估的投资品种，并确保基金的股票组合满足以下条件：(1)市净率P/B低于市场平均水平；(2)组合中70%以上的个股的动态市盈率低于市场平均水平。

　　业绩比较基准：95%的中信标普300指数＋5%的中信国债指数

　　风险收益特征：本基金为价值型证券投资基金，属于证券投资基金中的中低风险品种。

　　(三)基金管理人：富国基金管理有限公司

　　信息披露负责人：林志松

　　电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人：交通银行

　　信息披露负责人：江永珍

　　联系电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.fullgoal.com.cn

　　基金半年度报告置备地点：

　　富国基金管理有限公司 上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦13、14层

　　交通银行 上海市银城中路188号交银金融大厦

　　二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　(一)主要财务指标

　　会计期间： 05年1月1日到05年6月30日

　　提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)基金净值表现

　　1、富国天益价值证券投资基金历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、自基金合同生效以来富国天益价值证券投资基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　三、管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理小组情况

　　1、基金管理人

　　富国基金管理有限公司于1999年4月13日获国家工商行政管理局登记注册成立，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，公司于2001年3月从北京迁址上海。2003年9月加拿大蒙特利尔银行(BMO)参股富国基金管理有限公司的工商变更登记办理完毕，富国基金管理有限公司成为国内首批成立的十家基金公司中，第一家中外合资的基金管理公司。截止2005年6月30日，本基金管理人管理汉盛证券投资基金、汉兴证券投资基金、汉鼎证券投资基金、汉博证券投资基金四只封闭式证券投资基金和富国动态平衡证券投资基金、富国天利增长债券投资基金、富国天益价值证券投资基金、富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金四只开放式证券投资基金。

　　2、基金经理小组

　　陈戈先生，基金经理，1972年出生，硕士，8年证券从业经历，曾就职于君安证券研究所任研究员。2000年10月加入富国基金管理有限公司，历任研究策划部研究员，现任研究策划部经理。

　　朱少醒先生，基金经理助理，1973年出生，管理学博士，7年证券从业经验。曾先后担任华夏证券股份有限公司证券研究所分析师、富国基金管理公司研究策划部分析师、富国基金管理公司产品开发主管。

　　(二)遵规守信说明

　　本报告期，富国基金管理有限公司作为富国天益价值证券投资基金的管理人严格按照《基金法》、《证券法》、《富国天益价值证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金持有人创造较高的当期收益为目标，管理和运用基金资产，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。由于证券市场波动，本基金个别股票投资比例曾在报告期个别交易日被动超过法定比例，管理人已根据相关法规在合理期限内进行了调整，无损害基金持有人利益的行为。

　　(三)对报告期内本基金的投资策略和业绩表现的说明与解释

　　上半年A股市场的跌宕起伏为我们的投资操作带来了很大的挑战。虽然净值在5月以后随市场下跌出现了较大幅度的回调，但通过对投资理念和既定投资策略的坚守，本基金成功地避免了因市场的大幅振荡可能带来的操作失误。上半年本基金净值增长率仍然保持了较高水平。

　　基于对A股市场将延续结构性调整的判断，在大类资产配置方面，上半年本基金采取了淡化指数的稳定仓位策略，在二季度我们适度降低了股票仓位水平，但仍保持在一个相对稳定的比例。在行业配置方面，我们继续实施防御性的投资策略，进一步收缩了投资的行业领域，在高点减持了部分周期敏感型公司以更好地规避宏观风险，维持了对消费品行业和交通基础设施行业的投资比例。同时，我们适度提高了组合分散度，增加了组合个股数量，以增加净值表现的稳定性。

　　需要说明的是，在二季度末最后几天，本基金持续出现了大额赎回，因组合内部分个股停牌(因推出股权分置解决方案)以及时间较紧、市场流动性不足等的原因，本基金股票仓位比例和部分个股持仓比例未能达到我们既定的目标。我们将在三季度初进行及时调整。在此我们向广大持有人表示歉意。

　　(四)对宏观经济、证券市场及行业走势的展望

　　对于下半年的宏观经济形势，我们认为投资和出口增速下滑正在成为现实，上游产业优势地位动摇。周期性行业前两年过度投资形成的巨大产能集中释放将压缩企业的利润空间。经济中上下游产业价格的剪刀差有望缩小。而调整经济结构，转变经济增长方式是政府进行本轮宏观调控的核心目标。刺激内需、扩大消费将是下一阶段宏观调控政策重点。预计消费将成为经济增长中亮点，有望添补投资和出口下降的空间，成为拉动经济增长的重要动力。

　　另一方面，我们也认为对于与投资与出口相关行业也不能过于悲观。经济增长过程中总是伴随着逆周期的宏观调控，目的是保持经济的平稳有序增长。中国经济从中长期来看，仍将保持快速稳定增长。而A股市场将先于宏观经济见底。

　　对于下半年A股市场走势，我们有以下观点：

　　1、经济减速预期、汇率升值预期、有效资金供给不足将压制A市场向上空间。市场出现持续性全面上涨的可能性很小。

　　2、上半年市场对宏观调控预期的提前反映，使A股估值水平持续下降，投资吸引力增加。在政策性利好的支持下，下跌空间也不大。

　　3、在宏观和行业基本面的分化和估值泡沫进一步挤压两大因素的作用下， A股市场将保持结构性调整的趋势。

　　我们对于A股市场股权分置解决方案的看法相对乐观，认为这将加速市场的结构性调整，使市场早日回到健康发展的轨道。我们坚信基本面仍将是未来一段时间内股价表现的决定性因素，而合理的对价支付将大大增加估值合理的优质公司的投资吸引力。随着投资者逐步适应和重新认识股权分置问题的解决，市场将热点频现。

　　基于以上判断，下半年我们将坚持采用防御性的行业配置策略，继续保持较为稳定的股票仓位水平，并适度提高组合分散度。在个股选择方面，我们将继续选择受宏观因素影响较小、预期持续增长趋势明确、估值合理的优质公司中线持有。同时在大幅下跌的周期性个股中，从收购价值、绝对价值角度进行投资机会挖掘。我们也将积极应对股权分置解决问题，与现有股票组合公司管理层保持积极沟通，全力争取优惠方案，尽快促成。

　　四、托管人报告

　　2005年上半年，托管人在富国天益价值证券投资基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。

　　2005年上半年， 富国基金管理有限公司在富国价值天益证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。托管人根据证监会的有关规定，对基金存在持有个别股票市值占基金资产净值超过百分之十的情况，对基金管理人进行了提示，基金管理人根据规定进行了调整。

　　2005年上半年，由富国基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关富国天益价值证券投资基金的半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。

　　交通银行股份有限公司

　　2005年8月23日

　　五、财务会计报告(未经审计)

　　(一)会计报告书

　　1、2005年6月30日资产负债表金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　2、2005年上半年度经营业绩表 金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　3、2005年上半年度基金收益分配表 金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　4、2005年上半年度基金净值变动表 金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　(二)会计报表附注

　　1、基金设立说明

　　富国天益价值证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会证监基金字(2004(38号文《关于同意富国天益价值证券投资基金设立的批复》的批准，由富国基金管理有限公司作为管理人于2004年5月10日开始向社会公开发行，2004年6月15日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金(本金)为人民币1，033，678，783.51元，在募集期间产生的活期存款利息为人民币39，240.18元，以上实收基金(本息)合计为人民币1，033，718，023.69元，折合1，033，718，023.69份基金份额，业经安永大华会计师事务所有限责任公司验证并出具安永大华业字(2004)第881号验资报告。本基金的基金托管人为交通银行。

　　2、会计报表编制基础

　　本基金的会计报表和会计报表附注系按照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证监会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》及其细则和基金合同的规定，以及中国证券监督管理委员会允许的如主要会计政策所述的基金行业的实务操作约定而编制。

　　3、主要会计政策

　　本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。

　　本报告期没有发生重大会计差错。

　　(1)会计年度：自公历1月1日至12月31日。本会计期间为2005年1月1日至2005年6月30日止。

　　(2)记帐本位币：人民币

　　(3)记帐基础和计价原则：权责发生制

　　(4)基金资产的估值原则

　　本报告期内的主要会计政策：记账基础，计价原则，基金资产的估值原则，证券投资的成本计价方法， 待摊费用的摊销方法和摊销期限， 收入的确认和计量， 费用的确认和计量和基金的收益分配政策与上年相同。

　　(5)税项

　　a印花税

　　根据《财政部国家税务总局关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》财税［2005］11号文件规定，基金管理人运用基金买卖股票2005年1月24日前按照2‰的税率征收印花税，2005年1月24日后按1‰征收印花税。

　　b营业税、企业所得税

　　根据财政部、国家税务总局财税字［2004］78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。

　　c个人所得税

　　对基金取得的债券的利息收入及储蓄利息收入，由债券发行企业和银行在向基金派发债券的利息收入及储蓄利息收入时代扣代缴20%的个人所得税；

　　对基金在2005年6月13日前取得股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利收入时代扣代缴20%的个人所得税；对基金在2005年6月13日后取得股票的股息、红利收入，根据财税［2005］102号文通知，暂减按50%计算个人应纳税所得额，即上市公司在向基金派发股息、红利收入时按10%代扣代缴个人所得税。

　　4、关联方关系及其交易

　　(1)关联方关系

　　(2)关联方交易

　　本基金在本报告期与关联方进行的关联交易是在正常业务中按照一般商业条款而订立的，关联交易是按照市场公允价进行定价。

　　a通过关联方席位进行的交易

　　注：上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结算风险基金。

　　股票交易佣金为成交金额的1‰，该金额应扣除证券公司需承担的费用(包括但不限于买(卖)经手费、买(卖)证管费和证券结算风险基金等)；证券公司不向本基金收取国债现货及国债回购和企业债券的交易佣金，但交易的经手费和证管费由本基金交纳，其所计提的证券结算风险基金从支付给证券公司的股票交易佣金中扣除。1‰佣金的比率是公允的，符合证监会有关规定。管理人因此从关联方获得的服务主要包括：有关宏观经济形势与经济政策、国内外金融市场动态、行业与上市公司动态以及各类专题研究报告等内容的一揽子研究成果。

　　b关联方报酬

　　?基金管理人报酬？？？基金管理费

　　?基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提，计算方法如下：

　　H＝E×1.5%/当年天数

　　H为每日应支付的基金管理费

　　E为前一日的基金资产净值

　　?基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

　　?基金托管人报酬？？？基金托管费

　　?基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：H＝E×0.25%/当年天数

　　H为每日应支付的基金托管费

　　E为前一日的基金资产净值

　　?基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支取。

　　c 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

　　本基金于本期间与基金托管人未进行银行间同业市场的债券交易。

　　5、期末流通受限的基金资产

　　六、投资组合报告(2005年6月30日)

　　(一)基金资产组合情况

　　截至2005年6月30日，富国天益价值证券投资基金资产净值为179，159，568.53元，基金份额净值为1.0810元，基金份额累计净值为1.1610元。其资产组合情况如下：

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末前十名股票投资明细

　　＊：因证券市场波动以及股票停牌等原因，6月30日苏宁电器(002024)的市值占基金资产净值比例被动超过了法定比例，此比例于7月6日调整至合规水平。

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于富国基金管理有限公司网站的半年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值前20名的股票明细：

　　2、报告期内累计卖出价值前20名的股票明细：

　　3、报告期内买入股票的成本总额为102，006，369.88元；报告期内卖出股票的收入总额为334，656，514.35元。

　　(五)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(六)报告期末债券投资的前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、截至2005年6月30日，本基金的其他资产项目包括：

　　4、截至2005年6月30日，本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构

　　八、基金份额变动

　　九、重大事件揭示

　　1、本报告期内本基金没有召开基金份额持有人大会。

　　2、本公司于2005年2月17日在中国证券报发布《富国基金管理有限公司关于副总经理魏青离任的公告》；于2005年4月13日上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司关于更换富国天益价值证券投资基金基金经理的公告》，聘任陈戈先生为富国天益价值证券投资基金的基金经理。

　　3、2005年6月23日交通银行在全球公开发售H股，并在香港联交所挂牌上市。

　　4、本年度无涉及基金管理人、基金资产、基金托管业务的诉讼。

　　5、本报告期本基金投资策略无改变。

　　6、本基金本期进行了三次收益分配，具体情况如下：

　　本基金本期第一次分红分配红利每10份基金份额0.20元，本公司分别于2005年1月14日和1月21日发布了《富国天益价值证券投资基金第二次分红预告》和《富国天益价值证券投资基金第二次分红公告》；本基金本期第二次分红分配红利每10份基金份额0.20元，并分别于2005年3月15日和3月21日发布了分红预告和分红公告；本基金于本期第三次分红分配红利每10份基金份额0.20元，并分别于2005年3月25日和4月1日发布了分红预告和分红公告。

　　7、本报告期内基金管理人没有改聘为其审计的会计师事务所。

　　8、本报告期内基金管理人、托管人及其高级管理人员无受到监管部门稽查或处罚的情况。

　　9、有关专用交易席位的2005年上半年交易情况见下表：

　　注：上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结算风险基金。

　　本期各券商租用席位情况：

　　本期租用席位无变更情况。

　　10、本公司于2005年1月8日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司开放式基金基金转换业务公告》，开通本基金和富国 动态平衡证券投资基金、富国天利增长债券投资基金的转换业务。

　　11、本公司分别于2005年1月15日和6月24日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司关于增加财富证券有限责任公司等为开放式基金代销机构的公告》和《富国基金管理有限公司关于增加天相投资顾问有限公司为开放式基金代销机构的公告》，增加财富证券有限责任公司、齐鲁证券有限责任公司、天相投资顾问有限公司为本基金的代销机构。于2005年1月28日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司关于暂停办理汉唐证券有限责任公司提交的基金申购业务的公告》。

　　12、本公司于2005年3月23日在上海证券报和证券时报发布了《关于富国天益价值证券投资基金调整资产配置比例及业绩评价基准的公告》将本基金股票资产的投资比例调整为最高可达到基金资产净值的95%，并相应调整了业绩比较基准。

　　13、本公司于2005年6月20日推出开放式基金申购费率优惠和网上交易费率优惠活动，并于6月17日在中国证券报、上海证券报和证券时报上发布了《富国基金管理有限公司关于旗下开放式基金申购费率优惠的公告》和《富国基金管理有限公司关于旗下开放式基金网上交易费率优惠的公告》。

　　十、备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立富国天益价值证券投资基金的文件

　　2、富国天益价值证券投资基金基金合同

　　3、富国天益价值证券投资基金托管协议

　　4、中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件

　　5、富国天益价值证券投资基金财务报表及报表附注

　　6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

　　存放地点：上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦13、14层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。

　　咨询电话：[phone]

　　公司网址：http：//www.fullgoal.com.cn

　　富国基金管理有限公司

　　二OO五年八月二十五日