同德证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　重要提示

　　本基金管理人长盛基金管理有限公司(以下简称“本公司”)的董事会及董事保证本报告同德证券投资基金(以下简称“本基金”)2005年半年度报告(以下简称“本报告”)所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　基金半年度报告中的财务会计报告无须审计，因此本报告期的财务会计报告未经审计。

　　本报告会计期间：2005年1月1日至2005年6月30日。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　第一章 基金简介

　　一、基金产品概况

　　基金名称：同德证券投资基金

　　基金简称：基金同德

　　交易代码：500039

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1992年12月1日

　　报告期末基金份额总额：5亿份

　　基金合同存续期：1992年12月1日至2007年11月30日，共15年

　　基金份额上市的证券交易所：上海证券交易所

　　基金上市日期：2001年8月1日

　　二、投资策略：

　　(一)投资目标

　　本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　(二)资产配置策略

　　投资决策委员会根据市场发展情况，确定在一段时间内市场发展的总体趋势，并在此基础上确定资产配置比例。当判断后市多头特征明显时，将显著增加股票投资在资产总额中的比重，现金和债券比重将相应减少；反之，当判断后市空头特征明显时，将显著减少股票投资在资产总额中的比重，现金和债券比重将相应增加。

　　(三)股票投资策略

　　成长型股票的主要特征是业绩保持高速增长，因此本基金在选择成长型股票进行投资时主要考虑以下几方面：

　　1、预期未来几年公司净利润的增长速度高于同行业平均水平；

　　2、公司主营业务利润(含与主营业务性质相同或相似的投资收益)占利润总额的比例较大；

　　3、在保持一定净资产收益率的前提下，预期公司未来几年的股本扩张速度高于市场平均水平；

　　4、预期公司发展将发生积极变化，从而使其未来盈利能力有实质性改善；

　　5、公司在管理、科研开发、营销网络、对资源或市场的垄断等方面具有优势。

　　根据对上市公司上述若干方面的分析，确定成长型股票的初选范围，并在此基础上，对每只股票进行个案分析，确定其基本投资价值特征。在投资时，按投资决策委员会确定的资产配置比例，选取成长型特征最明显的股票进行组合投资。

　　(四)业绩比较基准：无

　　(五)风险收益特征：无

　　三、基金管理人

　　法定名称：长盛基金管理有限公司

　　信息披露负责人：叶金松

　　电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　四、基金托管人

　　法定名称：中国农业银行

　　信息披露负责人：李芳菲

　　电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　五、信息披露

　　(一)本基金半年度报告正文登载于本公司互联网网址：

　　http：//www.csfunds.com.cn

　　(二)置备地点：本半年度报告分别置备于基金管理人和基金托管人的住所，以及基金上市交易的证券交易所，供公众查阅、复制。

　　第二章 主要财务指标和基金净值表现

　　一、主要财务指标

　　2005年上半年度主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　二、基金净值表现

　　(一)基金份额净值增长率

　　注：本基金无同期业绩比较基准收益率

　　(二)自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　注：本基金无业绩比较基准收益率

　　第三章 管理人报告

　　一、简要介绍

　　(一)基金管理人

　　本基金管理人经中国证监会证监基字［1999］6号文件批准，于1999年3月成立，注册资本为人民币10000万元。目前，本公司股东及其出资比例为：国元证券有限责任公司49%、安徽省创新投资有限公司26%、安徽省投资集团有限责任公司25%。截至2005年6月30日，基金管理人共管理四支封闭式基金、三支开放式基金和社保基金委托资产，管理资产规模约130亿元。

　　(二)基金经理简介

　　田荣华，男，1967年出生，获经济学硕士学位。历任北京证券深圳业务部总经理、国信证券深圳红荔路营业部总经理。2004年4月加入长盛基金管理有限公司，担任基金同盛基金经理助理。现任本基金经理。

　　二、合规情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《基金法》及其各项实施准则、《同德证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。

　　三、上半年股市运行特点

　　上半年，证券市场在宏观经济调整、产业周期调整、市场制度性矛盾、公司估值压力等多重因素的作用下，不断振荡下跌。如此同时，管理层不断地出台、落实一系列的市场建设和扶持政策。六月份上证指数一度击破1000点大关，创出了998点的八年新低。

　　市场出现了如此巨大的波动，概括起来，主要体现为以下几个运行特点：

　　(一)市场运行与宏观经济及行业景气度相关性较强。上半年，随着宏观经济的调整，固定资产投资规模增速下降，导致与投资相关的资本品行业出现周期见顶的特征，周期性行业和相关行业公司的股价也普遍大幅下跌。而一些与固定资产投资关联较小的下游消费类和抗周期类公司的股价则表现出了较好的抗跌性，其中的龙头企业甚至逆市上涨，构成了弱市中一道亮丽的风景线。

　　(二)国家对证券市场采取了全面的积极扶持措施，对证券市场的基础建设和稳定发展起到了实质性作用。上半年，国家有关部门全面落实《关于资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，制定和实施了一系列对证券市场的扶持措施，对投资者的信心起到了稳定和恢复作用；国家还正式启动了股权分置改革这一涉及证券市场基本制度性变革的工程。此举不仅夯实了证券市场建设和发展的基础，而且从估值上降低了A股市场公司股价与国际市场接轨的压力，很大程度上消除了A股市场的股价泡沫，使市场的投资价值得到显著加强。

　　(三)市场处于熊市后期的反复探底阶段，投资者信心的恢复和引导投资资金的流入是需要管理层解决的一个迫切问题。几年来的熊市造成了二级市场投资者的普遍投资亏损和信心缺失，资金不断流出市场。二级市场正常的生态循环系统出现断裂，市场在不断的下跌中酝酿了巨大的系统性金融风险，出现了靠外力才能化解风险的状态。所幸的是国家管理机关已经意识到了问题的重要性，正在逐步采取措施引导市场走出低谷。

　　(四)股价结构调整的二元化特征是价值投资理念和方法在弱市市场的一种体现形式。上半年，在市场大面积股票屡创新低的同时，有大约百分之十左右的基金重仓二线蓝筹企业却表现出了较强的抗跌性甚至逆市上扬创出新高的特征。这种股价表现的二元化特征，反映出管理优秀、能够保持内生性持续增长能力的企业，其股价在弱市市场中的确具备良好的防守功能，这也是A股市场股价结构深层次调整的具体表现，它进一步诠释了基金价值投资理念的有效性。

　　四、上半年本基金操作回顾

　　上半年，本基金在操作思路上贯彻以防守为主的价值投资理念，主要进行了持仓结构的全面调整，将适合于去年的上游资源类持仓结构积极调整向下游非周期性防守型持仓结构。

　　(一)逢高卖出去年涨幅较大的上游资源类和周期性品种。基金卖出了绝大部分的有色金属类、煤炭类、钢铁类、地产类持仓，回避了由于宏观经济、行业周期调整和市场下跌引起的周期性股票的下跌风险。

　　(二)基金积极向下游非周期类资产调整持仓，逢低买入了机场港口类、食品饮料类、商业零售类资产，这些能够在宏观经济调整中仍然保持持续增长的优秀公司的股价在弱市中抗跌性能良好，甚至在熊市屡创新高，为基金上半年大幅超越大势作出了贡献。

　　(三)基金择机介入并坚持对招商银行、长江电力、宝钢股份等蓝筹品种的重仓投资，这些绩优稳定的蓝筹公司在上半年大盘屡创新低的过程中始终跌幅很小、甚至稳步盘上，成为本基金净值保持稳定的重要因素。

　　(四)在仓位控制上，基金坚持了波段操作的策略。基金在大盘短期强烈上涨时敢于逢高卖出，降低仓位，在大盘快速下跌创出新低时增加股票持仓，高抛低吸的策略也为基金的净值作出了正贡献。

　　本基金份额净值由2004年12月31日的1.0858元，经过分红后下降到2005年6月30日的1.0282元，表现大大强于上证指数。本基金净值表现在所有封闭式基金中位于靠前位置，在同等规模基金中名列前茅。

　　五、下半年展望和投资思路

　　(一)下半年市场展望

　　基于我们对证券市场发展的总体判断，我们认为，A股市场已经处于由熊转牛的过度阶段，市场已经具备了明显的投资机会。

　　一方面，由于股权分置改革的破题及一系列证券市场制度建设措施的落实使得A股市场已经具备较好的发展基础；另一方面，由于非流通股获得流通权的对价的存在，预期流通股动态持股成本将下降，估值压力将大大降低，如果该政策能够得到顺利实施，长期困扰A股市场的制度性缺陷有望得到明显改善，对促进上市公司完善治理结构、提升企业长期投资价值有实质性作用。

　　(二)下半年本基金投资思路：继续坚持自下而上选择个股为主投资的原则，在稳守的基础上积极进攻。

　　1、继续坚持和强化对大盘蓝筹公司的投资：像长江电力、招商银行、宝钢股份等稳定发展的大盘蓝筹企业已经具备了长期投资价值，逢低买入并波段操作会给投资者带来长期稳定的回报。

　　2、积极挖掘优质公司特别是非周期性龙头公司中能够提供较好对价方案的品种。股权分置改革的试点和全面推行给A股市场提供了很好的降低估值风险的机会同时，也给价值投资者创造了很好的优质企业盈利机会。我们将积极投资于有良好全流通对价方案的优质蓝筹公司，争取为投资者获得超额投资收益。

　　3、继续投资于具备垄断性市场资源、营销网络、特质品牌，仍然能够保持持续增长能力的非周期性公司。我们判断，下半年由于宏观经济的调整，上游和正处于景气高点的周期类公司将面临进一步的行业调整风险，选择投资于可内生性持续增长的非周期性优秀公司仍然是基金必须重视的问题。

　　4、积极关注和介入行业周期已经率先调整，不久可能走出低谷，而公司股价已经超跌的周期性行业公司个股。如银行、汽车、火电等行业公司股价前期已经充分下跌，行业经营也出现积极变化，为我们选择其中的优秀公司投资创造了新的机会。

　　5、研究汇率调整问题，回避汇率调整可能产生的风险，选择合适时机投资可能受汇率调整正面影响的公司。如地产行业中经营稳定，受行业调整影响小的公司和估值较低的机场类公司将是基金下半年重点关注的对象。

　　第四章 托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《同德证券投资基金合同》和《同德证券投资基金托管协议》，在托管同德证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对同德证券投资基金管理人？长盛基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，长盛基金管理有限公司在同德证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的同德证券投资基金2005年半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金份额持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　2005年8月23日

　　第五章 财务会计报告

　　一、会计报表(未经审计)

　　同德证券投资基金

　　资产负债表

　　(单位：人民币元)

　　注： 2005年6月30日每份额基金资产净值：1.0282元，2004年末每份额基金资产净值：1.0858元。

　　同德证券投资基金经营业绩表

　　(单位：人民币元)

　　所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用(例如，封闭式基金交易佣金等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　同德证券投资基金基金收益分配表

　　(单位：人民币元)

　　同德证券投资基金基金净值变动表

　　(单位：人民币元)

　　二、会计报表附注

　　本报告期所采用的会计政策、会计估计与2004年年度报告一致。

　　三、重大关联方关系及关联交易

　　1、关联方关系

　　关联方名称 与本基金的关系

　　长盛基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人

　　中国农业银行 基金托管人

　　国元证券有限责任公司(“国元证券”) 基金发起人、基金管理人的股东

　　中信证券股份有限公司(“中信证券”) 基金发起人、基金管理人的股东

　　(2004年10月12日之前)

　　长江证券有限责任公司 基金发起人、基金管理人的股东

　　(2004年10月12日之前)

　　天津北方国际信托投资股份有限公司 基金发起人、基金管理人的股东

　　(2004年10月12日之前)

　　安徽省创新投资有限公司 基金管理人的股东

　　(2004年10月12日之后)

　　安徽省投资集团有限责任公司 基金管理人的股东

　　(2004年10月12日之后)

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　2、通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　单位：人民币元

　　单位：人民币元

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　3、基金管理人报酬

　　支付基金管理人长盛基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×1.5% / 当年天数。

　　本基金在上半年度需支付基金管理人报酬4，036，736.04元(2004上半年：4，059，814.02元)。

　　4、基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25% / 当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费672，789.38元(2004上半年：676，635.61元)。

　　5、由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款余额为23，895，891.37元(2004年上半年：4，646，775.94元)。本半年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入344，189.66元(2004年上半年度：182，609.86元)。

　　6、与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在上半年度与关联通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　单位：人民币元

　　四、流通受限制不能自由转让的基金资产

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下

　　第六章 投资组合报告

　　一、2005年6月30日基金资产组合情况

　　二、2005年6月30日按行业分类的股票投资组合

　　三、2005年6月30日按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本公司互联网网址：http：//www.csfunds.com.cn的半年度报告正文。

　　四、股票投资组合重大变动

　　(一)2005年1月1日至2005年6月30日累计买入、累计卖出的前20名股票明细：

　　(二)2005年1月1日至2005年6月30日基金同德买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　买入股票成本总额：395，100，538.39元

　　卖出股票收入总额：424，858，061.38元

　　五、2005年6月30日按券种分类的债券投资组合

　　六、2005年6月30日按市值占基金资产净值比例大小排序前五名债券明细

　　七、投资组合报告附注

　　(一)报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

　　(二)本基金投资的前十名股票中，天津港现不在本公司备选股票库之列。按照本公司投资管理制度规定，经本公司投资决策委员会答辩通过，该股票可作为重仓股投资。

　　(三)2005年6月30日其他资产构成

　　(四)2005年6月30日持有的处于转股期的可转换债券明细

　　第七章 基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人

　　一、截止2005年6月30日，前十名持有人名称、持有份额及比例如下

　　二、 截止2005年6月30日，持有基金同德的总户数为10，087户，平均每户持有49，568.75份，其中机构投资者持有346，779，819份，占总份额的69.36%；个人投资者持有153，220，181份，占总份额的30.64%。

　　第八章 重大事件揭示

　　一、本基金在2005年上半年未召开基金份额持有人大会。

　　二、人员的变更

　　(一)基金管理人高级管理人员的变更

　　经长盛基金管理有限公司第三届董事会第二次会议审议通过，并报中国证监会批准(证监基金字［2005］33号文)，聘任陈礼华先生担任本公司副总经理。关于变更高级管理人员的公告刊登于2005年3月14日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及本公司网站。

　　(二)基金经理的变更

　　因工作需要，根据公司第三届董事会第三次会议决议，公司决定聘任田荣华为基金同德基金经理，林继东、罗文军不再担任基金同德基金经理。公告刊登于2005年4月22日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及本公司网站。

　　三、本半年度无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　四、本基金投资策略未改变

　　五、基金收益分配事项

　　基金同德2004年实现净收益37，875，230.51元，期初未分配收益-4，047，219.53元，本年度可供基金份额持有人分配收益33，828，010.98元。2004年度收益分配方案为：向全体基金份额持有人按每10份基金份额派发现金收益0.610元。 公告刊登于2005年4月18日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及本公司网站。

　　六、本基金所聘会计师事务所的情况

　　本基金聘任的会计师事务所为普华永道中天会计师事务所有限公司。普华永道中天会计师事务所有限公司已连续为本基金提供审计服务5.5年。

　　七、基金管理人、托管人及其高级管理人员受监管部门稽查或处罚的情形：无

　　八、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　(一)根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》、《关于基金证券交易量分配限制有关规定的解释》的有关要求，截至本报告期末我司按照选择证券经营机构的标准，经认真研究后，我们选择了国泰君安证券股份有限公司(深圳、上海各一个席位)、西南证券有限责任公司(深圳、上海各一个席位)、中信证券股份有限公司(上海一个席位)、广发证券股份有限公司(深圳一个席位)、国元证券有限责任公司(上海一个席位)和兴业证券股份有限公司(上海一个席位)六家券商租用交易席位。

　　(二)2005年1-6月各券商股票交易量及佣金情况如下

　　(三)2005年1-6月各券商债券、回购交易量情况如下：

　　(四)报告期内租用证券公司席位的变更情况：报告期内租用证券公司席位的情况未有变更。报告期内交易席位调整周期较长，交易量分配不够均衡。我司将在下半年度及时进行交易席位调整。

　　长盛基金管理有限公司

　　二○○五年八月二十四日