裕阳证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年8月23日复核了本报告中的财务指标、财务会计报告、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　(一)基金基本资料

　　基金简称：基金裕阳

　　基金代码：500006

　　基金运作方式：契约型、封闭式

　　基金合同生效日：1998年7月25日

　　报告期末基金份额总额：20亿份

　　基金合同存续期：15年

　　基金份额上市交易的证券交易所：上海证券交易所

　　上市日期：1998年7月30日

　　投资目标：本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　投资策略：本基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益的目的。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　(二)基金管理人

　　基金管理人名称：博时基金管理有限公司

　　信息披露负责人：李全

　　联系电话：[phone]

　　传 真：0755-83195140

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(三)基金托管人

　　法定名称：中国农业银行

　　信息事务联系人：李芳菲

　　联系地址：北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦8层

　　联系电话：[phone]

　　传真： [phone]

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)基金注册登记机构

　　基金注册登记机构名称：中国证券登记结算有限公司上海分公司

　　办公地址：上海陆家嘴东路166号中保大厦36楼

　　(五)基金管理人互联网网址：http：//www.boshi.com.cn

　　半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　二、主要财务指标和基金表现

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。

　　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如，封闭式基金的交易佣金等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)净值表现

　　1. 历史各时间段基金份额净值增长率

　　2. 自基金合同生效以来累计净值增长率的走势图

　　三、基金管理人报告

　　(一)基金管理人和基金经理简介

　　1.基金管理人简介

　　博时基金管理有限公司经中国证监会证监基金字［1998］26号文批准设立。公司股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有限公司和广厦建设集团有限责任公司，注册资本为1亿元人民币。

　　2.基金经理简介

　　周力先生，1968年10月15日出生，金融学硕士。1986年9月至1991年7月在清华大学水利工程系流体机械及流体工程专业学习，获学士学位。1992年10月至1996年3月在深圳市金源实业股份有限公司工作，任投资部副经理。1996年6月至1999年10月在深圳赛格集团财务公司投资部工作。1998年9月至2001年3月在复旦大学国际金融专业学习，获硕士学位。1999年11月至2003年1月在招商证券研发中心工作，任高级分析师，负责行业及公司分析。2003年1月25日，入职博时基金管理有限公司，任研究部研究员。自2005年2月4日起，担任裕阳证券投资基金基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　业绩回顾：至2005年6月30日，基金裕阳单位净值0.9365 元，报告期内净值增长率为-6.38%。同期上证指数增长率为-14.65%。报告期内，基金裕阳进行了2004年度的收益分配，向全体持有人每10份基金单位派发现金收益0.49元。

　　1.基金管理回顾

　　在2004年的年报中，我们认为2004年倍受关注的接轨压力可望在2005年得到极大的缓解，在升值预期的作用下，不排除H股带领A股上涨的局面出现的可能。

　　2005上半年的主要任务是：结构调整及找寻投资标的；总的原则是重点关注寻找有长期盈利能力、竞争力的公司，及具天然与行政垄断力的公司；并努力做到“以中等的价格买入上等的公司”。

　　在个股选择方面，增持：万科、中国石化、宝钢、联通、长江电力、伊利股份、兰花科创、外运发展、现代投资、招商地产、长安汽车、华联综超、上海航空。

　　减持：海油工程、赛格三星、华泰股份、山东药玻、安彩高科、轻纺城、山东黄金等；将招商银行的股票换成招行转债。

　　二季度本基金的表现不好，主要是对上市公司的理解不够深入，结构调整不够及时所致，其中未调整的股票中巴士股份、特变电工、首创股份、广船国际等及新增的兰花科创等股票带来了较大的帐面损失。

　　2.基金管理展望

　　我们认为目前是投资股票比较好的时刻的主要理由是：预期利率在一段时间内维持低位；股票的估值也处于低位；公司治理在慢慢改善中。

　　股票市场呈现出巨大的反差。

　　实业投资的良好回报vs股票投资的亏损累累：公司的业绩不断改善vs 股价不断下跌；利率不断走低vs PE不断走低：资金松信贷紧VS 股市资金窘迫；实物资产价格不断走高VS 股票资产价格不断走低。

　　围绕汇率水平、地产价格、成品油价格、电价背后，反映出我们尤其是政府部门对市场的价格的正面力量认识还是不够的；通过降低市场的准入门槛来改变供求关系还受到巨大的利益团体或权力部门的牵制。

　　我们认为：经济增长放缓可能已不是困扰股市的问题了，股市可能已经基本反应了； 面临的投资困难，还是投资标的的选择以及自下而上与自上而下的矛盾。

　　我们将考虑公司的盈利模式、管理层素质、估值等因素，用更长远的心态来投资。同时，预计股票配置未来将更进取。

　　四、基金托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《裕阳证券投资基金合同》和《裕阳证券投资基金托管协议》，在托管裕阳证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对裕阳证券投资基金管理人？博时基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，博时基金管理公司在裕阳证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等方面，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的裕阳证券投资基金年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　2005年8月23日

　　五、财务会计报告

　　(一)基金半年度会计报表(未经审计)

　　1.裕阳证券投资基金资产负债表

　　单位：人民币元

　　2.裕阳证券投资基金经营业绩表

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　单位：人民币元

　　3.基金收益分配表

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　单位：人民币元

　　4.基金净值变动表

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　金额单位：人民币元

　　(二)会计报告书附注

　　1.本半年度会计事项说明

　　本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。

　　2.重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　基金交易佣金＝买(卖)股票成交金额1‰-买(卖)股票经手费、证管费-证券结算风险基金

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金管理人报酬14，947，295.66元。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值X0.25% / 当年天数。

　　本基金在本期需支付基金托管费2，491，215.95元。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款余额为42，576，401.60元。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为556，491.27元。

　　中国证券登记结算有限责任公司于2003年8月4日起采用新的证券投资基金结算模式。新的结算模式要求终止使用原以本基金名义开立于中国证券登记结算有限责任公司的结算备付金帐户，并通过以基金托管人名义开立的“中国农业银行基金托管专户”进行证券交易清算。本基金存款由基金托管人保管，相关余额计入银行存款科目。

　　(f)与关联方通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易

　　本基金在本时间段没有与关联方通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易。

　　3.流通受限制不能自由转让的基金资产

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票帐户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　六、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(二)本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三) 基金投资前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的半年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1.报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%或前二十名股票明细

　　2.报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%或前二十名股票明细

　　3.报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　单位：人民币元

　　(五)债券投资组合

　　(六) 基金投资前五名债券明细

　　(七) 投资组合报告附注

　　1.报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2.基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3.基金的其他资产包括：交易保证金250，000元，应收利息5，495，652.50元，应收股利1，217，548.69元，其他应收款30，832元，待摊费用350，115.04元。

　　4.本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人

　　(截止2005年6月30日)

　　(一)基金份额持有人户数：

　　(二)基金持有人结构：

　　(三)基金前十名持有人：

　　注：本排名依据交易所提供的基金前100名持有人名册，按持有人名称汇总后所得。

　　八、重大事件揭示

　　(一)基金管理人、托管人本会计期间内无重大诉讼事项；

　　(二)2005年1月22日，我公司在三大证券报上公告了《裕阳证券投资基金季度报告2004年第4号》；

　　(三)2005年2月4日，我公司在三大证券报上公告了《博时基金管理有限公司关于更换基金裕阳基金经理的公告》，周枫先生因个人原因，不再担任裕阳证券投资基金基金经理。经董事会批准， 本公司聘请周力先生担任裕阳证券投资基金基金经理；

　　(四)2005年3月29日，我公司在三大证券报上公告了《裕阳证券投资基金2004年年度报告摘要》；

　　(五)2005年3月29日，我公司在三大证券报上公告了《裕阳证券投资基金(500006)收益分配公告》，向全体持有人每10份基金单位派发现金收益0.49元，共计派发现金收益 98，000，000 元， 占可分配收益的98.19%， 剩余部分 1，803，062.43元仍保留在基金资产中；

　　(六)2005年4月20日，我公司在三大证券报上公告了《裕阳证券投资基金季度报告2005年第1号》；

　　(七)中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29 号)中关于“每只基金通过一个证券经营机构买卖证券的年成交量，不得超过该基金买卖证券年成交量的30%”的要求，我公司在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，裕阳基金向多家券商租用了基金专用交易席位，裕阳基金2005年上半年通过各证券经营机构的席位买卖证券的交易量及支付的佣金如下：

　　1.股票及债券交易量(2005年1月1日至2005年6月30日)

　　2.支付佣金(2005年1月1日至2005年6月30日)

　　3.证券公司席位的变更情况

　　本基金在报告期内没有新增或取消证券公司席位的情况发生。

　　九、备查文件目录

　　1.中国证监会批准裕阳证券投资基金设立的文件

　　2.《裕阳证券投资基金基金合同》

　　3.《裕阳证券投资基金基金托管协议》

　　4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5.裕阳证券投资基金各年度审计报告正本

　　6.报告期内裕阳证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：[phone]

　　信息披露电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2005年8月23日