裕隆证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年8月22日复核了本报告中的财务指标、财务会计报告、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　(一)基金基本资料

　　基金名称：裕隆证券投资基金

　　基金简称：基金裕隆

　　基金代码：184692

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年6月15日

　　报告期末基金份额总额：30亿份

　　基金合同存续期：15年

　　上市地点：深圳证券交易所

　　上市时间： 1999年6月24日

　　投资目标：为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并主要通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。

　　投资策略：本基金的投资组合应本着收益性、安全性、流动性的原则。依据上市公司的预期收益和发展潜力，通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型公司来实现基金长期的股票投资收益。通过综合国内国际经济环境、行业、公司和证券市场的相关因素，确定各类金融工具的投资组合比例，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金收益长期稳定的目的。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　(二)基金管理人

　　基金管理人名称：博时基金管理有限公司

　　信息披露负责人：李全

　　联系电话：[phone]

　　传 真：0755-83195140

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(三)基金托管人

　　基金托管人名称：中国农业银行

　　信息事务联系人：李芳菲

　　联系电话：[phone]

　　传 真：010-68424181

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)登载年度报告正文的管理人互联网网址：

　　http：// www.boshi.com.cn

　　基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　二、主要财务指标

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。

　　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如，封闭式基金交易佣金等，计入费用后持有人的实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)、净值表现

　　1、历史各时间段基金净值增长率表

　　2、自基金合同生效以来累计净值增长率的走势图。

　　三、基金管理人报告

　　(一)基金管理人和基金经理简介

　　博时基金管理有限公司经中国证监会证监基金字［1998］26号文批准设立。公司股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有限公司和广厦建设集团有限责任公司，注册资本为1亿元人民币。

　　包周荣先生，1967年出生，双学士学历。1991年毕业于清华大学机械制造和应用数学专业，获工学和理学学士学位。1991年至1999年先后在陕西省证券公司上海业务部、上海证大投资管理有限公司工作。1999-2000年在嘉实基金管理公司任基金经理；2000-2001年在华夏基金管理公司任基金经理助理。2001年3月起任上海证大投资管理有限公司投资管理部经理。2002年12月23日入博时基金管理有限公司，自2003年1月起任基金裕隆基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施细则、《裕隆证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有发生损害基金持有人利益的行为

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　本基金报告期业绩表现：

　　2005年6月30 日，基金裕隆单位净值 0.9196元，报告期内净值增长率为-4.77%%。同期上证综合指数增长-14.65%。

　　裕隆基金合同回顾：

　　本基金属于成长价值型基金，主要投资于业绩能够持续增长的上市公司和市场价值被低估的平稳型上市公司；股票投资不超过资产净值的80%，国债投资不低于资产净值的20%。

　　不断地进行合同回顾是表明本基金经理在投资过程中将基金合同放在最重要的地位，在投资过程中作任何投资决策时都将基金持有人的利益放在首位，即在承受合理的市场风险的情况下努力为持有人谋取长期稳定的收益。

　　本基金经理的投资原则：

　　在整个投资决策和操作过程中，体现一贯的稳健的投资策略，即以风险可控为投资准则而不是以预期收益为投资准则；

　　投资组合的构建原则是：个股以是否具有较长的投资价值作为选择依据；组合的取舍是以是否能够提升组合整体的实质价值为评判依据，整体组合是否合理是由市场表现来进行评判，同时兼顾流通性和可操作性；

　　投资哲学是：本基金经理认为投资就是在市场中赚取自己最有可能赚取的那份收益，因此了解市场的同时更要了解自己；

　　投资目标是在具体的操作过程中以追求符合投资流程的一致性为目标，即：检讨每次买卖操作是否依据同一个投资流程和基本的投资原则，投资流程是投资原则的具体化，本基金经理相信投资流程的一致性才有可能体现基金合理收益的长期性；投资收益(或亏损)是通过市场的自然波动，根据投资流程的完成来实现的。本基金经理在每一次具体的操作中努力使得基金的投资组合更具实质价值。

　　2005年上半年投资回顾：

　　2005年上半年，政府加大了对房地产的调控力度，外贸争端加剧，人民币升值成为热点，油价，铜价创出新高，我国经济发展有所放缓，但仍超出9%的增长率，股票市场开始股权分置试点，市场充满了不确定性；

　　2005年上半年投资操作回顾：由于在本期中市场充满了不确定性，在考虑投资策略时采取确定性的投资方向，对近期公司经营状况影响比较小的上市公司作为主要的候选品种；在具体的操作中，在个股的取舍中努力遵循符合投资流程，但是在这半年的操作中，对原有投资品种的舍弃力度上不够坚决，错失了一些机会。

　　2005年下半年证券市场展望及投资策略

　　人民币汇率制度的改变和对外贸易的变化如何影响微观企业业绩和宏观经济政策的变化有待观察，有些行业出现业绩增速减缓甚至向下的趋势，证券市场股权分置试点给市场有了一个比较确定的补偿预期，证券市场的监管力度有待加强，提高证券市场的信用度，完善市场的制度建设，短期有益于市场的政策值得期待，机构投资队伍不断扩充，但投资理念趋于一致，证券市场处于转折期，就象在人重病后的中药调理期。

　　市场本身由于股权分置试点的补偿预期，目前已经处于有长期投资价值的区域，但并不表明市场马上就会有很大的上涨能力，同时机构投资者投资理念一致性有可能带来市场或有风险，应该引起关注。在具体的投资过程中，遵循本基金一贯的投资流程，加强投资品种的研究工作，提高投资组合的集中度，努力做好投资的日常工作。在适度控制风险的前提下，为基金持有人获取长期稳定的合理收益。

　　四、基金托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《裕隆证券投资基金合同》和《裕隆证券投资基金托管协议》，在托管裕隆证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对裕隆证券投资基金管理人？博时基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，博时基金管理公司在裕隆证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的裕隆证券投资基金年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　五、财务会计报告

　　(一)基金半年度会计报表(未经审计)

　　1、裕隆证券投资基金资产负债表

　　单位：人民币元

　　2、裕隆证券投资基金经营业绩表

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　单位：人民币元

　　3、基金净值变动表

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　单位：人民币元

　　4、 基金收益分配表

　　2004年1月1日至2005年6月30日止期间

　　单位：人民币元

　　(二)会计报告书附注

　　1 本半年度会计事项说明

　　本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。

　　2重大关联方关系及关联交易

　　(a) 关联方

　　关联方名称 与本基金的关系

　　博时基金管理有限公司 基金管理人、基金发起人

　　中国农业银行 基金托管人

　　中国长城资产管理公司 基金管理人的股东

　　金信信托投资股份有限公司 (金信信托 ) 基金发起人、基金管理人的股东

　　招商证券股份有限公司(招商证券) 基金发起人、基金管理人的股东

　　广厦建设集团有限责任公司 基金管理人的股东

　　中国长城信托投资公司 基金发起人

　　光大证券有限责任公司(光大证券) 基金发起人

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b) 通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　基金交易佣金＝买(卖)股票成交金额1‰-买(卖)股票经手费-证管费-证券结算风险基金

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬21，332，740.64元。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金托管人托管费3，555，456.84元。

　　(e) 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款余额为111，384，303.11元。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1，271，878.55元。

　　中国证券登记结算有限责任公司于2003年8月4日起采用新的证券投资基金结算模式。新的结算模式要求终止使用原以本基金名义开立于中国证券登记结算有限责任公司的结算备付金帐户，并通过以基金托管人名义开立的“中国农业银行基金托管专户”进行证券交易清算。本基金在“中国农业银行基金托管专户”的存款由基金托管人保管，相关余额计入银行存款科目。

　　3流通受限制不能自由转让的基金资产

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票帐户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　六、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(二)本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的半年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值超出期末基金资产净值2%或前二十名的股票明细 单位：元

　　2、报告期内累计卖出价值超出期末基金资产净值2%或前二十名的股票明细 单位：元

　　报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　单位：元

　　(五)债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七) 投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产包括：应收利息9，308，422.86元，交易保证金250，000元，应收证券清算款300，288.27元，应收股利401，096.53元，待摊费用151，232.48元。

　　4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人(截止2005年6月30日)

　　1、基金份额持有人户数：

　　2、基金持有人结构：

　　3、基金前十名持有人：

　　注：本排名依据交易所提供的基金前100名持有人名册，按持有人名称汇总后所得。

　　八、重大事件揭示

　　(一)基金管理人、托管人本会计期间内无重大诉讼事项；

　　(二)2005年1月22日，我公司在三大证券报上公告了《裕隆证券投资基金季度报告2004年第4号》；

　　(三)2005年3月29日，我公司在三大证券报上公告了《裕隆证券投资基金2004年年度报告摘要》；

　　(四)2005年4月20日，我公司在三大证券报上公告了《裕裕隆证券投资基金季度报告2005年第1号》；

　　(五)中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29 号)中关于“每只基金通过一个证券经营机构买卖证券的年成交量，不得超过该基金买卖证券年成交量的30%”的要求，我公司在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，裕隆基金向多家券商租用了基金专用交易席位，裕隆基金本报告期通过各证券经营机构的席位买卖证券的交易量及支付的佣金如下：

　　1、 股票及债券交易量(2005年1月1日至2005年6月30日)

　　2、支付佣金(2005年1月1日至2005年6月30日)

　　3、证券公司席位的变更情况

　　本基金在报告期内没有新增或取消证券公司席位的情况发生。

　　九、备查文件目录

　　1、中国证监会批准裕隆证券投资基金设立的文件

　　2、《裕隆证券投资基金基金合同》

　　3、《裕隆证券投资基金基金托管协议》

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5、裕隆证券投资基金各年度审计报告正本

　　6、报告期内裕隆证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：[phone]

　　信息披露电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2005年8月24日