鸿阳证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　第一节 重要提示

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三 分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年8月 日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　第二节 基金简介

　　(一)基金简称： 基金鸿阳

　　交易代码： 184728

　　基金运作方式： 契约型封闭式、平衡型基金

　　基金合同生效日： 2001年12月10日

　　报告期末基金份额总额： 20亿

　　基金合同存续期： 15年

　　基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所

　　上市日期： 2001年12月18日

　　(二)基金投资

　　投资目标：本基金主要投资于业绩能够持续高速增长的成长型上市公司和业绩优良而稳定的价值型上市公司，利用成长型和价值型两种投资方法的复合效果更好地分散和控制风险，在保持基金资产良好的流动性的基础上，实现基金资产的稳定增长，为基金持有人谋求长期最佳利益。

　　投资策略：作为成长价值复合型基金，本基金股票投资包括两部分：一部分为成长型投资，另一部分为价值型投资。成长型和价值型投资的比例关系根据市场情况的变化进行调整，但对成长型或价值型上市公司的投资最低均不得低于股票投资总额的30%，最高均不得高于股票投资总额的70%。本基金将遵循流动性、安全性、收益性的原则，在综合分析宏观经济、行业、企业以及影响证券市场的各种因素的基础上确定投资组合，分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定的收益。

　　风险收益特征：风险水平和期望收益适中。

　　(三)基金管理人

　　法定名称： 宝盈基金管理有限公司

　　信息披露负责人： 李光彦

　　联系电话： [phone]-5528

　　传真： 0755-83515622

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)基金托管人

　　法定名称： 中国农业银行

　　信息披露负责人： 李芳菲

　　联系电话： [phone]

　　传真： 010？68424181

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(五)基金半年度报告正文查阅方式

　　基金管理人互联网网址：http：//www.byfunds.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要会计数据和财务指标(截止2005年6月30日)

　　单位：人民币元

　　(二)同期业绩比较(截止2005年6月30日)

　　(三)基金净值表现(截止2005年6月30日)

　　第四节 管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简介

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”标准设立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在深圳。公司目前管理基金鸿飞、基金鸿阳、宝盈鸿利收益、宝盈泛沿海四只基金，公司恪守价值投资的投资理念，并逐渐形成了稳健、规范的投资风格。公司拥有一支经验丰富的投资管理团队，在研究方面，公司汇聚着一批从事宏观经济、行业、上市公司、债券和金融工程研究的专业人才，为公司的投资决策提供科学的研究支持；在投资方面，公司的基金经理都具有丰富的证券市场投资经验，并有着良好的过往业绩，他们以自己专业知识使基金业绩不断提高，努力为投资者创造丰厚的回报。

　　基金经理：蒋峰先生，31岁，金融学博士，3年证券从业经历，4年基金从业经历。曾在厦门宏达证券事务所和厦门联合信托从事证券研究与投资咨询工作。2001年进入鹏华基金管理有限公司，曾先后担任研究部投资策略分析师、宏观经济分析师、

社保基金

理财经理助理等工作。2003年8月加入宝盈基金管理有限公司，同年11月起担任鸿阳基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《鸿阳证券投资基金基金合同》和新颁布的相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。基金投资范围、投资比例、投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　1、2005年上半年度基金业绩表现

　　截止到2005年6月30日，基金单位净值为0.9022元，2005年1-6月净值增长率为-5.06%。

　　2、鸿阳基金2005年上半年投资管理回顾

　　借此2005年中报披露之际，谨向广大鸿阳基金的持有人及关心爱护鸿阳基金的各界人士表示衷心感谢。现就基金鸿阳2005年上半年的投资情况汇报如下：

　　本报告期内，中国A股市场呈现了探底回升的走势。1季度，A股市场虽然获得种种利好政策的支持，但因市场信心恢复需要一个过程，加之宏观经济走势的不确定性有所增大，导致出现震荡走低的态势。这一阶段，去年以来一直延续的个股分化态势愈演愈烈，市场对于稳定成长个股的认同度较高，并给予了一定的溢价，导致该部分个股在市场持续下跌的背景下创出了历史新高。第2季度，宏观经济调控效果日趋明显，市场对宏观经济走弱的担忧增加，加之5月出台的股权分置改革的力度相当之大，市场预期紊乱，投资人心态不稳 追涨杀跌气氛浓厚，导致2季度市场的震荡进一步加大。

　　1季度，本基金的股票仓位基本未进行大的调整，在结构性配置上进行了如下的操作：(1)在价值评估的基础上，保持了对长线稳定成长股票持仓的基本稳定；(2)对受上游能源价格负面影响甚大的行业进行了减持，如火电、航空；(3)在估值的基础上适当改善行业配置的均衡性。这一操作思路在1季度取得了较好的净值表现。进入2季度，市场震荡加剧，股权分置改革初期，市场预期紊乱导致杀跌气氛浓厚，稳定成长股在这一阶段也不能幸免，出现了补跌的走势。本基金在2季度轻视了宏观经济趋弱和制度变革对市场信心的冲击，在较长的时间内均保持了比较高的股票仓位，这是2季度业绩表现不理想的主要原因。

　　3、鸿阳基金2005年下半年度投资管理展望

　　目前宏观经济增速处于高位盘整理、准备回落阶段，宏观调控力度近期不会减弱。房地产价格及交易量、货物周转量、企业效益等增速下降，经济过热的冲动有所减弱，宏观调控的效果将进一步体现。人民币汇率形成机制改革后，人民币有进一步升值的推动力，其对中国经济和中国股市的多重影响有待进一步观察。

　　在宏观经济增速回落的背景之下，尽管有对价支付和人民币升值等体系性因素推动股票市场上涨的体系性因素，但我们仍对2005年下半年中国股市的上涨行情持谨慎的态度。我们认为在宏观经济增速下降、人民币汇率问题不明确、宏观调控力度不放松的情况下，市场将进入相对平衡的阶段。本基金下半年的股票组合将继续贯彻“积极防御”的策略，在价值评估的基础上自下而上地选择稳定成长的上市公司作为股票组合的核心。在经济增速回落的情况下，公用事业因为具有较强的垄断性，价格调整速度较慢，因此具有较强的抗周期性。这些行业主要有机场、港口、高速公路、电力等。消费类公司在经济景气下降阶段受影响较小，具有品牌的消费类公司具有很强的议价能力，甚至可以小幅度调升产品价格，也是较好的防御品种，如品牌酒类、医药、旅游景点等。同时本基金将在周期性行业中寻找价值被低估的公司。行业或者公司同时受长期增长力量和周期性力量的影响，周期性力量对公司经营不利的时候，长期增长力量仍然存在。价值评估是根据公司的长期增长率作出的，而不是1-2 年内公司利润率的变化状况，目前股市上存在绝对价值被低估的周期类公司，如部分稀缺资源类上市公司。对于债券市场，由于加息压力减弱，本基金将适当加大债券组合的久期，同时根据汇率变动导致的资金流动情况灵活调整债市的投资策略。

　　第五节 托管人报告

　　本基金托管人？中国农业银行根据《鸿阳证券投资基金基金合同》和《鸿阳证券投资基金托管协议》，在托管鸿阳证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对鸿阳证券投资基金管理人？宝盈基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，宝盈基金管理有限公司在鸿阳证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的鸿阳证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　2005年8月18日

　　第六节 财务会计报告(未经审计)

　　(一)会计报表

　　鸿阳证券投资基金

　　2005年6月30日资产负债表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿阳证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　经营业绩表及收益分配表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿阳证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　基金净值变动表

　　单位：元

　　(二)会计报告书附注

　　1本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报告相一致。

　　2本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3 重大关联方关系及关联交易

　　(a) 关联方

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b) 通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c) 基金管理人报酬

　　支付基金管理人宝盈基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理费＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬14，170，400.95元 (2004年同期：15，427，017.60元)。

　　(d) 基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的托管费按前一日基金资产净值 0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金托管费2，361，733.47元 (2004年同期：2，571，169.57元)。

　　(e) 银行存款余额

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款余额为49，009，302.21元(2004年同期：100，446，591.75元)。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为319，070.26元(2004年同期：188，710.09元)。

　　(f) 与基金托管人通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金与基金托管人通过银行间市场进行的债券交易如下：

　　4流通受限制不能自由转让的基金资产

　　基金获配新股，从新股获配日至新股上市日或以下规定期间，为流通受限制而不能自由转让的资产。

　　根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　第七节 基金投资组合报告

　　(一)基金资产组合情况

　　1、基金资产组合构成表

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于宝盈基金管理有限公司http：//www.byfunds.com网站的半年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入金额超过期初资产净值2%的股票明细

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内处于转股期的可转换债券。

　　(八)本基金管理公司运用固有资金投资本基金情况

　　截止本报告期末，本基金管理公司运用固有资金投资本基金的份额为5，000，000份，本报告期内持有本基金份额无变动

　　第八节 基金份额持有人户数及持有人结构

　　(一)基金份额持有人户数(截止2005年6月30日)

　　(二)基金份额持有人结构(截止2005年6月30日)

　　(三)基金前十名持有人(截止2005年6月30日)

　　注：上述本基金前十名持有人相关资料由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供。

　　第九节 重大事件揭示

　　(一)本基金在本报告期内未召开基金份额持有人大会。

　　(二)2005年5月31日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，经中国证券监督管理委员会核准(证监基金字【2005】88号)，聘任谭启江先生为公司副总经理。

　　(三)本报告期内未发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　(四)本报告期内，本基金管理人的基金投资策略严格遵循本基金《招募说明书》中披露的基本投资策略，未发生显著的改变。

　　(五)本基金2005年中期未分配收益。

　　(六)本报告期内，本基金未发生改聘会计师事务所事宜。

　　(七)本报告期内，基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受监管部门稽核或处罚。

　　(八)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29号)的有关规定要求，本基金管理人在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，向多家券商租用了基金专用交易席位，本报告期基金鸿阳通过各证券经营机构的交易席位的成交及佣金情况见下表：

　　1、股票交易情况：

　　2、债券及回购交易情况：

　　注：上述佣金不包括由中国证券登记结算有限责任公司收取的证券结算风险基金，债券成交量按净价统计。

　　3、席位变更情况：

　　金元证券有限责任公司基金上海专用席位为本报告期新增席位；巨田证券有限责任公司基金深圳专用席位、广东

民安证券经纪有限责任公司基金上海和深圳专用席位、国盛证券有限责任公司基金上海专用席位、联合证券有限责任公司基金深圳专用席位为本报告期退租的席位。

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零五年八月二十四日