鸿飞证券投资基金2005年半年度报告摘要

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司(简称"中国建设银行")

　　第一节 重要提示及目录

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行根据本基金合同规定，于2005年8月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　第二节 基金简介

　　(一)基金简称： 基金鸿飞

　　交易代码： 184700

　　基金运作方式： 契约型封闭式

　　基金合同生效日： 2001年5月18日

　　报告期末基金份额总额： 5亿份

　　基金合同存续期： 至2008年4月14日

　　基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所

　　上市日期： 2001年11月28日

　　(二)基金投资

　　投资目标：在严格控制投资风险的前提下，实现基金资产的稳定增长，为基金持有人谋求长期最佳收益。

　　投资策略：稳健规范，价值投资，发现并选择高成长的上市公司进行投资，通过公司业绩的高速增长实现投资收益，在对所投资公司合理定价的基础上，以积极策略决定买入和卖出时机。本基金选择的成长型企业主要有以下几类：属于朝阳行业的企业、国际竞争中具备比较优势的企业、国家产业政策重点扶持的企业、实现产业转型的企业、具备行业垄断或优势的龙头企业等；公司处于市场导入后期或高速增长期，主营业务前景较好，在可以预见的将来可以保持较高的增长速度，股本扩张能力较强；公司的经营发展将发生积极变化，而市场价格并未完全反映这种变化等。

　　风险收益特征：风险水平和期望收益相对较高。

　　(三)基金管理人

　　法定名称： 宝盈基金管理有限公司

　　信息披露负责人： 李光彦

　　联系电话： [phone]-5528

　　传真： 0755-83515622

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)基金托管人

　　法定名称： 中国建设银行股份有限公司

　　信息披露负责人： 尹东

　　联系电话： [phone]

　　传真： 010？66212638

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(五)信息披露媒体

　　基金管理人互联网网址：http：//www.byfunds.com

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　(一)主要会计数据和财务指标(截止2005年6月30日)

　　提示：上述基金业绩指标不包括份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字

　　(二)同期业绩比较(截止2005年6月30日)

　　(三)基金净值表现(截止2005年6月30日)

　　第四节 管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简介

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”标准设立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在深圳。公司目前管理两只

封闭式基金(基金鸿飞、基金鸿阳)和两只开放式基金(宝盈鸿利收益证券投资基金、宝盈泛沿海区域增长股票证券投资基金)，公司恪守价值投资的投资理念，并逐渐形成了稳健、规范的投资风格。公司拥有一支经验丰富的投资管理团队，在研究方面，公司汇聚着一批从事宏观经济、行业、上市公司、债券和金融工程研究的专业人才，为公司的投资决策提供科学的研究支持；在投资方面，公司的基金经理都具有丰富的证券市场投资经验，并有着良好的过往业绩，他们以自己专业知识使基金业绩不断提高，努力为投资者创造丰厚的回报。

　　基金经理：陈茂仁先生，男，38岁，医学博士，金融学博士生，6年基金从业经历，先后任职于平安证券综合研究所、宝盈基金管理公司，现任基金鸿飞基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及各项配套法规、《鸿飞证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。无损害基金持有人利益的行为。基金投资范围、投资比例、投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　1、2005年上半年度基金业绩表现

　　截止到2005年6月30日，基金单位净值为0.8598元，2005年1-6月净值增长率为-13.12%。

　　2、鸿飞基金2005年上半年投资管理回顾

　　借披露中报的机会，在此我们向广大基金持有人及关心爱护鸿飞基金的朋友们表示感谢，并就基金鸿飞2005年上半年的投资情况汇报如下：

　　本基金在上半年规范运作，未发生违规违纪现象。

　　今年上半年，深沪市场先扬后抑，整体来看投资机会不多，4月份之前继续延续去年全年的走势，呈现出部分绩优股的局部牛市，5月份股权分置试点政策的出台，虽然短期内市场出现了部分带有“寻宝”性质的投资热点，但是由于众多不确定因素的存在，市场进入了持续的调整与极度的迷茫之中。

　　在投资管理中基金鸿飞在上半年值得总结的地方很多，其教训是沉痛而又深刻的：

　　1.在资产配置上整个上半年仓位维持在65%-77%之间，4月份之前围绕着结构调整其仓位大都保持在75%左右，股权分置试点政策出台后，当时对市场作出了比较正确地判断，但是仓位减持力度不够，又在5月底把仓位降到了65%，没有充分享受到6.8行情的收益。

　　2.上半年整个投资组合存在重大结构性缺陷，与市场偏离较大，(1)对主流品种的估值认识不足，由于考虑到市场主流品种的集中持股造成流通性不足，在去年年底对组合中连创新高的主流品种进行了大幅减持；(2)由于对周期性行业的公司过于执着，没有对市场就“周期性行业”的恐惧及时作出反映，虽然做了部分减持，但是力度不够；(3)组合中过分强调上市公司的成长性，而对成长中的风险认识不足(尤其是在一个整体被高估的弱市市场里)；(4)重仓品种蒙受巨大损失，由于对上市公司的估值存在偏差，加之对市场的反应过于迟钝，盐田港、中兴通讯、中国重汽、东阿阿胶在上半年都有较大的跌幅。

　　综合以上的分析，本基金在上半年无论是资产配置还是组合品种管理都存在着诸多遗憾与不足，在偏离主流投资的同时，对本组合内的重点品种的市场风险认识不足，使基金净值蒙受较大损失，在此再一次向广大投资者表示抱歉。

　　3、鸿飞基金2005年下半年度投资管理展望

　　上半年尤其是二季度整个市场的走势出乎大多数投资者的意料，持续的政策性利好以及“股权分置试点”的出台，不仅没有有效地激活市场热情，反而因为对宏观经济形势的担心使上证指数大幅下挫，但是随着政策的持续推进尤其是汇率改革政策的推出，加深了市场对“股权分置”的认识逐步深化，伴随着经济数据的逐步披露，市场对目前我国的经济形势的认识更趋理性，而汇率改革所隐含的重大趋势变化正在慢慢的为证券市场所反应和体现。首先我国经济的发展道路将由坚持“出口导向”为主逐步向兼顾出口与自主消化并重转变；其次，国家不再一味的强调引进外资，而是要有计划的把外资规模控制在适度的范围内；政府将比以前更加关注民生；再就是企业面临的外在环境将更富弹性、更复杂也更富竞争力。我们有理由相信伴随着中国经济的持续增长，汇率改革所隐含的重大趋势变化将更进一步催生出一批具备国际竞争力的业绩稳定增长的企业。

　　展望下半年我们认为经济层面的不确定因素依然存在，但是又不宜过分夸大，应该看到在中国经济经历了多次经济的起起落落之后，无论是具体的企业经营者还是政策决策者都已经学会明显的参与到对经济预期的管理中来，加之明年又是中国“十一五”的第一年，我们有理由在冷静的同时多一份理性的思考。短期内我们认为市场环境仍旧是主要的市影响因素。从坏的因素看有：由于历史的原因，市场的诚信文化以及商业道德不足仍极大的影响着投资者对市场的信心；经济层面随着政府投资的逐步紧缩和外贸压力的逐渐增大，经济周期性见顶和结构性压力将逐步显现，大部分上市公司的盈利能力将受到挑战(当然，个别以内需为主的行业以及非周期性行业之利润将比较平稳)。但是好的因素更多：众所周知的政策性利好，尤其是最近政府对证券市场主体-券商的整改力度加大，使得我们对整个行业有所期待；市场外围资金的充沛和可以预期的长期低利率环境；更为重要的是在经济的整体发展过程中，庞大的内需市场有可能在服务业以及为服务业提供基本设备的行业催生出一批业绩持续增长的企业。

　　因此，我们对下半年持谨慎乐观的态度。

　　基于以上分析，积极防御将成为基金鸿飞在下半年投资策略的主基调。在逐步增加组合中的防御性品种，如食品饮料、旅游以及公用事业类上市公司的同时，加大对现有组合结构的重新审视和调整工作，坚定持有组合中质地优良但股价尚未明显上升的业绩可望持续增长的个股；但需同时密切关注公司的经营发展情况。同时坚定持有具备相对垄断优势和自主定价权的行业和个股。把适当的耐心与必要的进取有机的结合起来。

　　在具体操作上，坚持“自下而上、精选个股”的原则，在核心资产的选择方面注重其长期持有价值，估值相对合理、具有稳定的市场龙头地位和持续增长能力的上市公司以及高成长性的中盘股将是基金鸿飞的基本选择。

　　第五节 托管人报告

　　中国建设银行根据《鸿飞证券投资基金基金合同》和《鸿飞证券投资基金托管协议》，托管鸿飞证券投资基金(以下简称鸿飞基金)。

　　本报告期，中国建设银行在鸿飞基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人-宝盈基金管理有限公司在鸿飞基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。

　　由鸿飞基金管理人-宝盈基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　第六节 财务会计报告(未经审计)

　　(一)会计报表

　　鸿飞证券投资基金

　　2005年6月30日资产负债表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿飞证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　经营业绩表及收益分配表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿飞证券投资基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期间

　　基金净值变动表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　(二)会计报表附注(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　1本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报告相一致。

　　2本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3重大关联方关系及关联方交易

　　(a) 关联方

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b) 通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c) 基金管理人报酬

　　支付基金管理人宝盈基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理费＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬3，530，194.51元(2004年同期：4，029，500.32元)。

　　(d) 基金托管费

　　支付基金托管人中国建设银行股份有限公司的托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金托管费588，365.73元(2004年同期：671，583.38元)。

　　(e) 银行存款余额

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管。基金托管人于2005年6月30日保管的银行存款及清算备付金余额为47，742，820.84元(2004年同期：52，825，631.41元)。本会计期间由基金托管人保管的银行存款及清算备付金产生的利息收入为143，341.39元(2004年同期：173，203.40元)。

　　(f) 与基金托管人通过银行间同业市场进行的债券交易

　　4流通受限制不能自由转让的基金资产

　　基金获配新股，从新股获配日至新股上市日或以下规定期间，为流通受限制而不能自由转让的资产。

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在约定期限内不能自由流通。

　　根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　第七节 基金投资组合报告

　　(一) 基金资产组合情况

　　(二) 按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于宝盈基金管理有限公司网站(http：//www.byfunds.com)的半年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入金额前20名股票明细

　　2、累计卖出金额前20名股票明细

　　3、买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内处于转股期的可转换债券。

　　第八节 基金份额持有人户数及持有人结构

　　(一)基金份额持有人户数(截止2005年6月30日)

　　(二)基金份额持有人结构(截止2005年6月30日)

　　(三)基金前十名持有人(截止2005年6月30日)

　　注：上述本基金持有人相关资料由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供。

　　第九节 重大事件揭示

　　(一) 本基金在本报告期内未召开基金份额持有人大会。

　　(二) 2005年5月31日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，经中国证券监督管理委员会核准(证监基金字【2005】88号)，聘任谭启江先生为公司副总经理。

　　(三) 本基金托管人在本报告期内信息披露事项如下：

　　1、 2005年3月16日，中国建设银行股份有限公司第一届董事会第四次会议和2005年第一次临时股东大会在北京召开，会议批准张恩照先生因个人原因辞去中国建设银行股份有限公司董事长、董事。

　　2、2005年3月25日，中国建设银行股份有限公司2005年第二次临时股东大会和第一届董事会第六次会议在北京召开。临时股东大会和董事会会议经过审议，选举郭树清先生为中国建设银行股份有限公司董事、董事长。

　　3、 2005年6月17日，中国建设银行股份有限公司和美洲银行在北京共同宣布，双方签署了关于战略投资与合作的最终协议。根据协议，美洲银行将分阶段对中国建设银行股份有限公司进行投资，最终持有股权可达到19.9%。

　　4、 2005年7月1日，中国建设银行股份有限公司和淡马锡旗下的全资子公司亚洲金融控股私人有限公司(简称“亚洲金融”)在京签署了关于战略投资的最终协议。根据协议，淡马锡将通过“亚洲金融”对中国建设银行股份有限公司进行股权投资。

　　(四) 本报告期内未发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼。

　　(五) 本报告期内，本基金管理人的基金投资策略严格遵循本基金《招募说明书》中披露的基本投资策略，未发生显著的改变。

　　(六) 本基金在本报告期内未发生基金收益分配。

　　(七) 本报告期内本基金聘请的会计师事务所没有发生变更。

　　(八) 在本报告期内，基金管理人、托管人及其高级管理人员未受监管部门稽查或处罚。

　　(九)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29号)的有关规定要求，本基金管理人在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，向多家券商租用了基金专用交易席位，本报告期基金鸿飞通过各证券经营机构的交易席位的成交及佣金情况见下表：

　　1、股票交易情况：

　　2、债券及回购交易情况：

　　注：上述佣金不包括由中国证券登记结算有限责任公司收取的证券结算风险基金，债券成交量按净价统计。

　　3、席位变更情况

　　报告期内，基金取消了联合证券深圳席位、

长城证券深圳席位各一个。

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零五年八月二十四日