华富基金公司运用基金资产投资权证方案的公告

　　为保护基金投资人合法权益，规范基金投资权证的运作，保障基金财产的安全，华富基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)根据《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《基金法》)、《证券投资基金运作管理办法》(以下简称《运作办法》)、《证券投资基金信息披露管理办法》(以下简称《信息披露办法》)、《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》(以下简称《通知》)和其他有关法律法规之规定，认真履行诚实信用、谨慎勤勉义务，依据自身的投资理念、投资经验和风险管理技术，制定华富基金管理 有限公司权证投资方案，基金管理人进行权证投资将严格遵守本方案的有关规定。

　　一、投资权证的比例限制

　　(一) 基金管理人管理的任何一只证券投资基金在任何交易日买入的权证的总金额不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　(二) 基金管理人管理的任何一只证券投资基金所持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　(三) 基金管理人管理的全部证券投资基金持有同一权证，不得超过该权证的百分之十；

　　(四) 中国证监会另有规定的，不受第一条第(一)、(二)、(三)项规定的比例约束；

　　(五)因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合第一条第(二)、(三)项的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日之内调整完毕；

　　(六) 中国证监会其他有关规定。

　　二、投资策略

　　基金管理人将本着价值投资的理念，以科学、深入和细致的研究为手段，做价值的发现者。对于股票权证而言，基金管理人进行权证投资将遵循如下投资策略：

　　(一)对标的证券的价值和成长性进行分析，运用基金管理人已有的股票投资策略，从公司所在行业的景气周期、基本面和估值三个方面进行公司价值和成长性的全面评估。在考虑公司成长性的前提下，公司价值被低估，是进行认购权证投资的必要条件，相应的，公司价值被高估是进行认沽权证投资的必要条件；

　　(二)对权证进行价值分析，运用基金管理人自身建立的权证估值技术，对权证的内在价值进行科学严谨的价值评估，估值合理或被低估的权证，是进行权证投资的必要条件。

　　基金管理人进行权证投资将严格依据上述两个必要条件，当两个条件均满足时，为投资的最佳时机，此时的投资风险最小，而期望的投资收益相对较大。

　　三、信息披露方式

　　基金管理人将严格按照《基金法》、《信息披露办法》和其他有关法律法规之规定，将权证投资纳入信息披露范围，在基金定期报告中披露基金投资权证的有关信息，包括基金投资权证的市值及其占基金资产净值的比例等。

　　四、风险管理措施

　　基金管理人建立了科学严谨的权证估值技术，对所持有权证进行实时监控，以实时了解所投资权证的价值和价格的偏离程度，当价格向下偏离价值达到预警范围时，基金经理将采取合理的措施调整投资比例；另外，基金管理人也将权证作为一种资产纳入基金管理人已有的风险监控体系，将其视为对整个基金投资组合的风险来源之一，在组合的范围内进行风险测度和控制。

　　基金管理所建立的权证估值技术，是采用多种权证定价方法进行估值，以得到一个权证内在价值的估值范围。主要使用的定价方法有FischerBlack和MyronScholes发明的BS定价模型和基于

蒙特卡洛模拟技术的权证定价方法。虽然BS模型是在国内外被广泛使用的经典权证定价模型，但由于该模型自身的局限性，在加上我国

资本市场的特殊性，以及我国资本市场权证与国外市场权证的差异，BS模型只能给出我国资本市场权证的大致定价水平。为了更为精确的对我国资本市场权证进行定价，充分考虑我国资本市场权证的差异性，因此，基金管理人又采用了能够灵活反应这种差异性的蒙特卡洛模拟技术，来进行权证的定价。该技术可以模拟出受到特定环境和条件约束的标的证券价格的成千上万条路径，基于这些路径进行权证估值，则可以有效克服BS模型的局限性，并同时考虑了我国资本市场权证的特殊性。通过上述两种方法，则可以得到一个权证估值的合理区间。因此，通过对权证的科学合理的估值，是进行权证投资风险管理的有力保障。

　　五、投资风险揭示

　　由于权证投资具有杠杆性，因此权证价格的波动幅度要显著的大于标的证券价格的波动幅度，因此，基金投资组合中的权证资产的市场价值波动幅度要显著大于其他资产，从而也会一定程度增加基金投资组合净值的波动幅度，上述对权证投资比重进行限制则可以控制这种影响；另外，由于权证自身的特点，存在不行使权证所赋予权利的情形，在这种情形下，权证的价值降至零，也就是权证投资的收益率会达到-100%，因此对权证投资进行严格科学的风险监控十分必要，以最大限度的避免在这种情形下持有权证。

　　六、其他事项

　　基金管理人运用基金财产进行权证投资时，不得通过内幕信息获得不当利益，不得操纵权证价格或标的证券价格，不得利用权证投资进行利益输送。

　　基金管理进行权证投资将严格遵守现有和今后颁布的有关权证投资的法律法规和规章以及对其的任何有效修订和补充。

　　华富基金管理有限公司

　　二零零五年八月十九日