赎回和股改迫使基金三季度减持可转债8.5亿

　　基金被大面积赎回、股改导致转债市场萎缩

　　□本报记者 杨磊

　　根据天相统计数据，195只基金三季度减持可转债市值8.51亿，其中，债券型基金、可转债基金和其他开放式基金的可转债投资大幅减少，只有封闭式基金增持了1.88亿。另外， 三季度基金可转债持仓比例保持相对稳定。业内人士分析，在开放式基金遭遇大面积赎回，股改导致转债市场逐渐萎缩的情况下，基金减持可转债也是“不得已而为之”。

　　基金被迫减持可转债

　　天相统计数据显示，三季度末共有98只基金持有可转债，市值达到103.16亿，比第二季度减少8.51亿，减少比例为7.62%。其中，债券型基金投资可转债12.82亿，环比减少1.49亿；可转债基金投资可转债12.30亿，环比减少1.92亿；其他

开放式基金投资可转债56.78亿，环比减少7.72亿，这三种类型基金的可转债投资规模减少比例都超过了10%。

　　业内人士分析，开放式基金转债投资规模的下降和开放式基金的赎回情况有很大的关联。唯一的一只可转债基金的份额从21.49亿份下降到17.61亿份，尽管兴业可转债基金的可转债仓位从66.87%提高到了69.90%，仍然无法阻止其可转债投资规模的大幅减少。此外，债券型基金三季度份额减少5.19%，

股票型基金三季度份额减少7.29%，混合型基金三季度份额减少10.56%，这些都对基金的可转债投资规模产生负面影响。

　　值得注意的是，没有赎回压力的封闭式基金可转债投资增加了1.88亿，三季度末投资规模达到21.27亿。其中，基金银丰(资讯 行情 论坛)的可转债投资规模从1.58亿元增加到4.45亿元，大幅增加181.65%，招行转债、万科转2和国电转债(资讯 行情 论坛)是基金银丰重点增持的转债品种。

　　可转债仓位保持稳定

　　天相统计数据还显示，基金的可转债仓位保持稳定。98只基金的可转债仓位为5.90%，比第二季度的5.82%略微提高。而13只债券型基金的可转债仓位略有降低，从30.37%下降到28.44%。

　　事实上，不同债券型基金在可转债投资上的差别巨大。嘉实债券基金可转债仓位从23.67%下降到4.13%，明显大幅抛售可转债，该基金持有的2119万元包钢转债全部被卖出；银河收益基金的可转债仓位也从16.09%下降到4.56%。与此相反，融通债券等债券型基金则大幅度提高可转债仓位，融通债券可转债仓位从58.67%提高到70.64%，已经超过了可转债基金的仓位，大成债券可转债仓位从49.86%上升到56.68%。

　　天相可转债分析师金铃认为，第三季度可转债市场受到股权分置改革的影响，导致部分可转债被迫转股，转债市场持续萎缩，基金在可转债市场的投资越来越少。

　　对于可转债市场后市的表现，兴业可转债基金经理认为，转债市场虽然遭遇了股改寒流，短期内其优良特性受到了一定的影响，但随着转债潜在风险的集中释放，目前的转债市场中期而言已十分具有吸引力，主要体现为债性转债到期收益率超过同期限的国债，股性转债转换溢价极低，且部分品种股债性俱佳。

基金2005年第三季度报告调查

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