合资基金渐成市场主流 良好预期引来各路豪门

　　记者 刘国水

　　9月28日，中国建设银行总行22楼，建信基金管理公司开业仪式在这里举行。在一片掌声中，中国建设银行董事长郭树清与美国信安金融集团董事长葛百瑞共同为建信基金管理公司揭牌，至此，首批银行号3家基金管理公司全部组建完成。

　　资料显示，在目前我国已经开业或获批的52家基金公司中，合资基金公司已经发展到了20家。在不经意间，合资基金公司已经悄然成为中国资本市场上一支不可小觑的力量。

　　合资基金渐成主力

　　2002年12月，招商基金管理公司落户深圳，基金公司合资的历史由此开始。在合资基金公司出现的早期，很多人怀疑，合资基金在中国

证券市场会不会“水土不服”？但随着众多合资基金公司的相继成立以及成功运作，合资基金公司的优势开始逐渐显现，并获得了投资者的认可，基金业内人士的质疑也早已烟消云散。

　　打动人们的是合资基金公司不俗的业绩。2004年，海富通基金、国联安基金规模增长都超过了400%，在管理总规模上合资基金迅速向运作多年的老基金公司靠拢。根据银河证券基金研究中心的一项研究显示，从公司整体管理业绩来看，2004年合资基金公司在前10名基金公司排名中占据5席；而从股票基金投资业绩来看，净值增长率排名前10位的基金中，有5只基金属于合资基金管理公司。

　　资料显示，截至今年8月31日，合资基金旗下基金总数达到61只(含7只

封闭式基金)。至2005年6月末，管理资产规模达到1149.5亿元人民币，基金总数和管理规模均为当时市场总量的三成左右，呈现稳步提高之势。

　　2004年底，外资在基金公司中的持股比例被放宽至49%后，又引来了众多金融豪门的纷纷加盟。德意志

资产管理公司、瑞银集团、施罗德投资管理有限公司、英国保诚集团、美国信安金融集团等一批纵横国际资本市场多年、赫赫有名的金融巨头纷纷进入中国内地，或受让股权参股基金公司，或与中方以新设方式成立合资基金公司，掀起了新一波基金合资浪潮。

　　合资基金公司不仅受到了市场的广泛认可，也得到了政策上的倾斜。年初以来，拿到开业牌照的基金公司有汇添富、工银瑞信、交银施罗德、建信和信诚基金5家，其中后4家都是合资基金，而2004年和2003年每年新成立的基金公司都在10家以上。业内人士认为，一方面说明监管部门在严格控制基金公司的数量和质量，同时也说明，实力背景更强大的合资基金将日渐成为市场的主流。

　　良好预期引来各路豪门

　　“目前是进入中国市场的最好时机。”在建信基金管理公司开业典礼上，美国信安金融集团董事长葛百瑞说。他认为，随着中国经济的快速发展，居民的投资及养老需求会越来越大。拥有120多年金融服务经验的美国信安集团将为中国客户提供优质、专业的金融服务。

　　实际上，各路豪门的纷纷进入，越来越多的合资基金公司组建，很大程度上反映了外资机构对我国资本市场的看法。有分析人士认为，国外投资机构选择目前进入中国市场，充分证明了其看好中国宏观经济发展前景，10多万亿元的居民储蓄存款更是为基金这一大众理财产品提供了更为广阔的发展空间，这也不难解释国际金融机构以及QFII为何在此时纷纷扩大在国内的投资。而合资基金成立以来的优异表现，也使得其外方股东从国内基金行业尝到了甜头。

　　交银施罗德基金公司外资方的施罗德集团亚太区总裁葛礼达表示，随着股权分置改革的进行，A股市场的投资价值将会越来越明显。许多财务稳健、业务发展前景良好、能为股东带来长期回报的优质上市公司，其价值还没有被市场充分体现，这些将会是投资人重点挖掘的对象。施罗德目前的许多客户都表示对于A股市场有较强的投资欲望，施罗德也非常希望能够拥有直接投资A股的机会。

　　葛礼达说：“与拉美市场一样，亚太地区很多市场仍然处在发展中，并具有独特的挑战。最典型的就是中国市场，基金行业仅有几年的发展实践，机构养老金管理市场几乎尚未建立。很明显，在第三方养老金管理市场方面，中国未来增长和发展的规模将非常巨大，施罗德集团非常看好未来在中国的发展前景。”

　　施罗德集团同时看好中国的商业银行。施罗德认为，商业银行本身拥有的庞大客户对银行品牌的信任会延伸到其持股的基金公司中，对于一个处于发展早期阶段的市场而言，这是一个绝对不能轻视的关键点。银行在客户资源和渠道方面的优势与施罗德在资产管理方面的优势相结合，将会使新的合资基金在营销和投资方面拥有强大优势。基于此，施罗德集团将注意力投向中国的商业银行。

　　荷兰银行是湘财荷银基金公司的外方股东。荷银投资管理公司亚太区总裁范启诚阐述了荷银选择重点业务发展地区的标准———政治稳定、经济成长强劲、在经济体系中运作的企业也有很高的成长性，“在中国，这3个条件都已经具备。”范启诚说。

　　荷兰银行表示会按照中国管理层的有关规定，对合资基金进行增资扩股，如果政策允许外资达到100%，他们也会增持到100%。

　　先进理念助推中国市场发展

　　“基金公司合资最重要的是理念和风险控制。”友邦华泰基金公司董事长齐亮对记者说。

　　齐亮认为，合资的最关键一条，就是合资企业有了共同的知识产权。通过与美国国际集团(AIG)的合作，使得友邦华泰基金公司能够运用公司股东AIGGIC提供的全球股票投资交流平台，透过这一平台，AIGGIC位于全球各地的研究员和投资经理可以以统一的股票分类标准及评级体系交流对行业及公司的看法，共享研究成果。如今这种合作的优势已经开始显现。日前，《Value》杂志公布了截至2005年8月7日的Value中国基金排行榜。在一般股票型基金3个月排名中，友邦华泰盛世中国股票型证券投资基金综合排名列第一位。友邦华泰基金有限公司旗下的这只基金成立于今年4月27日，运作不足半年。截至今年9月14日，友邦盛世基金份额净值累计增长率已经达到7.65%。

　　关注一下每一只合资基金后会发现，这些基金在运作方面或多或少都得到了外方股东投资方面的真传。成功募集48亿多元的交银施罗德精选股票基金就充分吸收了施罗德集团150年的资产管理精华，引进施罗德集团自主开发的两套著名风险控制系统，以及股票估值方法，并在投资与风险控制方面与施罗德在全球的投资团队共用一个平台，实现在线的互动交流。

　　合资基金已经在我国资本市场上显示出了自己的独特优势。业内人士表示，合资基金外方股东大多在全球各地市场拥有长期的投资经验，其技术移植及支持成为了合资基金优势的重要来源。同时，良好的股东背景也会在资产管理、公司内部控制、产品开发以及市场营销方面给合资基金带来先天优势。

　　可以预计的是，随着越来越多的合资基金管理公司陆续设立，各家基金管理公司将在产品设计、基金营销、客户服务、人才等方面展开全方位竞争。在产品设计方面，合资基金管理公司通过嫁接外方的丰富设计经验和创新能力与中方熟悉市场需求的本土优势，从而能够开发出符合细分市场需求的新型基金品种。在基金营销和客户服务方面，合资基金公司将外方的营销体系、服务模式与中方的本土经验有机融合，通过良好的营销策略、高素质的营销队伍和优质的客户服务来扩大产品宣传、拓展销售网络及丰富销售手段，从而创造市场营销优势。高素质的人才争夺已成为基金管理公司之间竞争的一个焦点。从近期披露的诸多个案中，我们已经清楚地看到了这一点。

　　作为内外资两种优势的结合物，中外合资基金正逐渐成为中国基金业中一支重要力量。中外合资基金将中方对国内市场的深刻理解和本土经验与外方的先进管理技术、投资理念和营销体系结合起来，对于推动国内基金业结构升级、促进证券市场规范发展、引导投资理念革命具有重大作用。