数家指数基金密谋发行 格局渐变鸡肋酝酿转折

　　□本报记者 程林

　　指数基金密谋发行

　　“我们现在正与一家国际机构商谈引入其指数的可能性，该指数面对中国市场，在成分股选择及覆盖面上都是不错的，我们希望能将这只指数为标的，设计基金产品。”一位基 金公司人士对记者表示。据了解，这只指数是摩根近期推出的中国A股指数，这是MSCIBarra推出的第二个单一国家指数，符合MSCI中国A股指数的公司被圈定了272家。

　　而在大成基金近期召开的机构活动中，第一项介绍的便是大成基金准备推出的沪深300(资讯 行情 论坛)指数基金。“大成基金与嘉实基金，是得到有关部门授权使用沪深300指数的唯一两家基金，沪深300指数是目前唯一的跨市场指数，我们对基金的前景很看好。”大成基金总经理于华在会上介绍说。

　　而据记者了解，在另一属于指数基金范畴的ETF产品上，也有多家公司提出了申请，其中华安基金的180ETF即将发行，而易方达基金的深证100ETF和嘉实基金的深圳成指ETF也在首轮筛选之后，积极地进行准备工作。

　　在今年之前，我国合计才有7只开放式指数基金；而在今年，除已成立或发行的上证50ETF(资讯 行情 论坛)、融通巨潮100和嘉实沪深300外，还有多家指数基金正在积极准备发行，业内人士认为，指数基金已经引起了国内各基金公司的高度重视。

　　指数基金格局渐变

　　指数基金由于是被动投资，管理费相对股票基金要低，过去多半被基金公司认为是鸡肋产品。发行指数基金的公司，大多是出于完善产品线角度考虑。而从去年底今年初开始，这一情况发生了转变。

　　根据统计，在去年底前，发行指数基金的公司及产品包括华安180指数、易方达上证50、融通深证100、长城300、天同180、鹏华中国50、以及银华道琼斯88，这些指数基金的份额相对并不大，对基金公司的贡献有限。

　　转变来自于华夏基金的上证50ETF的触动，由于上交所对于交易所交易基金的开发，将华夏基金选择为合作伙伴，并独家授予了50ETF的开发权，而ETF独有的一篮子股票申购赎回方式，使得其特别适合一些大机构进行资产配置或者调仓；加之上证50对应的50只成分股相对规模庞大、业绩也相对突出；以及华夏基金及上交所大力宣传的ETF套利机会等因素联合作用下，上证50ETF规模急剧膨胀，2月23日成立之后,不到半年的运作时间规模就突破了100亿大关。

　　尽管在管理费上，50ETF只按管理金额收取0.5%的管理费，但指数基金相对较低的管理成本，以及每年5000万的单个产品管理费收入，还是相当不错的报酬。

　　后续创新不断

　　业内人士认为，指数基金今年的大发展，是建立在交易所对指数产品的持续开发的基础上的。在过去，我国指数主要是以上证指数(资讯 行情 论坛)、深证综指为代表的综合指数，但这类指数存在成分股过多、难以跟踪等问题；在成分股比重上，其以总市值而非流通市值计算，也为操控指数形成便利；而成分股的多变也为基金跟踪造成很大障碍，因此，难以以此为基准设计基金。而几年来，深交所、上交所经过开发，设计出了包括深证100、巨潮100、上证50、上证180(资讯 行情 论坛)等具有良好覆盖性及代表意义的指数，指数基金产品的开发也就有了基础。

　　另外，指数基金发展的重要依托是一国证券市场的成熟度和效率性。在过去，由于存在股权分置等原则问题。我国证券市场效率度并不高，而在今年有关部门的大力推动下，困扰市场长期稳定发展的问题终于到了解决的时刻，随着我国证券市场的有效性的增强才，指数基金有望在我国获得长期性的、可持续性的发展。

　　另一个问题在于投资者和机构的认识。过去，投资者对指数化投资和指数基金都极其缺乏了解，那么在几年运作之后，投资者对这种被动化投资的低风险产品已经有了一定认识，一些机构也乐意参与其中。

　　而更进一步的推动即将到来，据了解，上交所正在推动以上证50ETF为标的的权证，而在香港市场上，发行最多的就是以恒生指数(资讯 行情 论坛)为标的的权证，业内认为ETF权证可以为投资者提供成本相对低廉的避险工具，而对投机者来说T+0和高杠杆性使得指数权证很有吸引力，这样，在投资和投机资金的介入下，借助创新衍生工具的推动ETF将有更大的空间。

　　而指数创新本就是一国金融创新的起点，后续创新一发不可收。据权威人士介绍，在时机成熟之后，指数期货很有希望推出。一旦指数期货推出，其对指数基金的避险和吸引市场注意力的价值，将难以估量。