招商安泰债券基金取得良好投资绩效 月月获星

　　□本报记者 周文亮

　　在前期公布的晨星7月份评级中，招商基金公司旗下的招商安泰债券基金再次获评五星级。这是招商债券基金在今年获得的第四个“五星”评级，同时该基金还在今年4次被评为四星，至今每个月都被评为“星级”基金，投资表现非常突出。　

　　今年以来，宏观数据显示经济增长速度放缓，加息压力逐步减轻，为债券市场营造了一个偏暖的宏观环境。上半年，交易所国债指数继续走强，月度涨幅2.12%，长期债表现尤其优异。受资本充足率与信贷风险资产的约束，商业银行“慎贷”，市场运行“紧信贷、松货币”特点显著，导致市场流动性的极度宽裕。而同期债券市场发行量总体偏小，市场供需失衡明显。保险公司、银行等机构投资者，由于二级市场中现券交易量无法满足其资产匹配的需要，往往在一级市场为了能拿到一定的量而积极申购。在银行、保险公司等机构客户对债券强劲需求的拉动下，由于债券供需不匹配，长期债券不断走高，并且债券市场的每一次调整都成为机构增仓的机会，发行与流通市场互动，推动债券市场连续走高。考虑到经济运行中的不稳定因素，招商安泰债券基金在债券市场连续攀升的过程中，适时不断调整组合。正是这些措施的到位，招商债券基金取得了良好的投资绩效。　

　　据招商基金固定收益部副总监何钟介绍，招商债券基金的良好表现主要得益于准确的宏观研判能力和严谨的数量分析支持：系统化的投资决策流程是招商基金投资的基本框架，全程投资模型奠定了招商基金投资研究平台，风险管理体系则成为取得持续、超额收益的保障。实践表明，招商基金通过引进外方股东ING成熟的投资理念及技术，经过两年多时间的运作以及不断地修正，已经取得了越来越好的效果。今年以来，招商安泰债券基金进行了两次分红，分配的现金红利为每10份基金份额0.45元。　

　　对于今年的债券市场走向，何钟将其定位为“风险与机遇共存”，在稳健审慎的同时，可适度积极乐观。此外，今年经济有望软着陆，稳健的财政、货币政策为2005年债券市场运行奠定稳定的基础，而

人民币升值主题也将进一步增加中国债券市场吸引力。　

　　在具体操作中，目前

股票估值水平处于历史低位，但由于

宏观调控的滞后效应逐步显现，上市公司盈利增速放缓，因此在转债组合中重点关注股性、债性皆佳的转债。今年管理层制定了稳健的货币与财政政策及可能出台的调控措施，重在保证经济稳定增长，相对去年经济增长的高速度，今年经济增长速度将有所回落，这奠定了债券市场谨慎看好的主基调。但考虑到经济运行中的不确定因素，及一季度以来债券市场收益率的持续下行，应坚持稳健原则，组合趋于防御，密切关注宏观经济运行数据，动态把握投资机会。