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42家基金管理公司的181只基金半年报今日全部揭晓。半年报显示，2005年上半年基金的经营业绩总额为-59.98亿元，亏损幅度相比去年同期明显缩小。货币基金、保本基金、债券基金总体盈利，股票型、配置型基金的亏损幅度依旧较大。股权分置改革成了基金经理工作报告最为热门的话题，大部分基金经理认为股改将封杀大盘向下的空间。
海富通精选、南方稳健成长、融通蓝筹成长等基金经理认为，股权分置短期内封杀
了A股继续大幅下跌的空间，有助于抵消宏观经济减速的不利影响。如果假设对价的平均水平为20%，海富通股票池里的A股公司2005年预测市盈率将从12倍下降到10倍，预测市净率从1.8倍下降到1.5倍，而资本回报率将维持在15%左右。这意味着上证综指已经处于800点水平。基于这样的分析，这些基金认为目前A股市场正处于相对低位，未来向上的空间远远大于向下的风险。
在乐观看待后市的同时，不少基金公司已形成了明确的股改投资策略。华安创新基金经理明确表示，既关注优质公司的对价方案，更关注制度变革对上市公司长期价值提升带来的巨大驱动力。该基金认为，在未来的全流通格局下，具有良好股权文化、对资本市场财富增长模式有正确观念、真正以股东价值最大化为目标的公司将得到资本市场的承认。嘉实稳健基金经理则在半年报中提出，拥有自然资源、营销网络、特质品牌和垄断优势的行业和公司往往由于难以复制而具有较高重置成本和并购价值。
尽管对后期市场较为乐观，尽管基金总体业绩已经同比减亏逾四成，但基金经理现在并不轻松，毕竟上半年基金总体业绩依旧表现为大幅亏损，而且股票型基金上半年浮亏巨大。上半年44只股票型基金只有14只盈利，股票市值浮亏达到22.4亿元，而2004年只有21.9亿元，浮亏增加了0.48亿元。
与股票型基金表现不景气相对应的是，货币基金、保本基金、债券基金今年上半年总体表现良好。货币基金上半年的经营业绩总和为20.28亿元，保本基金经营业绩总和为2.4亿元，债券基金业绩总和为1.46亿元。上述品种的基金上半年全部盈利。货币基金甚至已经成为基金管理公司最主要的业绩收入来源。
作者：记者 周宏 王波
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