债券基金业绩增长 国债牛市催生债券基金发行热

　　□　本报记者 孔立敏

　　去年4月30日以来，国债市场经历了一次大型的牛市，到今年8月2日国债指数(资讯 行情 论坛)最大涨幅达到18.7%。而在这轮债券牛市中，债券型基金的表现可谓差强人意，13只可比的债券型基金期间平均净值增长率为3.9%，远远跑输国债指数。然而，债券基金与同期股票型基金0.34%、保本基金3.79%和货币市场基金2～3%的收益率相比还是最好的，这也直 接造就了近期债券型基金重新出现发行热潮。

　　债券型基金业绩增长

　　2003年8月至2004年4月，由于市场对于宏观经济出现过热苗头，以及CPI持续走高引发加息周期的担心，再加上证监会清理国债回购市场引发部分机构资金链断裂，国债市场出现了一轮暴跌。随后由于央行出面化解国债市场的危机，国债市场从2004年4月底走出低谷，随后一路上扬，走出了一波气势如虹的牛市，尤其是今年上半年由于加息预期下降以及

人民币升值预期导致大量资金囤积债市，国债市场的走势更加火爆。

　　但是在这样一轮国债牛市中，债券型基金的整体表现只能说是一般，13只可比的债券型基金中，净值增长率最高的南方宝元为8.43%，其次为长盛中信全债指数增强型债券投资基金7.86%。

　　那么为什么债券型基金无法战胜国债指数呢？据业内人士分析，主要是国内目前的债券型基金大多除了投资于国债之外，基本都配置了企业债、可转债，甚至部分债券型基金的契约还规定了可以投资于新股申购和增发申购等等。而企业债的风险要高于国债，可转债更是兼具了股性和债性，去年4月份以来股市表现很糟糕，直接影响了这些债券基金的投资收益。

　　债券基金迎来发行第二春

　　2002年10月24日，国内第一只债券型基金———华夏债券基金成立，首发规模51.33亿元。2003年债券基金迎来发行盛世，含伞型基金里的债券基金在内，共计10只债券基金成立，11只债券基金共计募集基金份额190亿份，平均首发规模为17.27亿元。　

　　但是，几乎所有的债券基金成立之始，也是基金规模缩水之时。2004年中期，11只债券基金总规模只有58亿元，平均规模5.28亿元；2004年12月31日，债券基金总规模只有39.86亿元，平均规模为3.62亿元；今年第一季度，债券基金规模下降到36.47亿元。

　　然而最近债券基金的发行却重新迎来高潮，基金业的领头羊博时和易方达都有债券基金正在发行，据悉不少基金公司也都向证监会申报了创新型债券基金产品，下半年债券基金有望迎来发行第二春。

　　据业内人士分析，债券基金发行回暖主要是受到了本轮债券牛市的影响，债券基金的收益率从去年4月底以来在所有的基金品种中表现最好。尤其是今年上半年，债券基金平均收益率为3.5%，保本基金为2.4%，货币市场为基金1.5%，股票基金为-5.5%。相比之下，债券基金的优势非常明显，因此投资者开始重新追捧债券基金，聪明的基金公司也顺势而为，重新大张旗鼓推广债券基金。