借道信用卡把工资转换成基金 货币基金求新突破

　　□　本报记者 唐健 孔立敏

　　在货币市场基金逐渐丧失光芒的时候，一项即将面世的产品创新将重新吸引人们的注意力，并使这个市场再度焕发活力——把货币市场基金与信用卡挂钩，使货币市场基金借道银行信用卡进入更广泛的消费市场。据权威人士预测，这种珠联璧合对货币市场基金的未来发展将产生一场变革性的推动力。

　　借道信用卡

　　据消息灵通人士透露，这种

货币基金联姻信用卡，是由上海一家股份制银行与一家中型基金公司合作的产物。具体方法是，将企业应支付给员工的工资，直接转换为等额的货币市场基金，让企业员工从持有现金变成持有货币市场基金；同时，员工持有的信用卡自动获得相等数额的消费额度，供员工用之于消费。一旦员工持用信用卡进行消费，银行则直接向基金公司赎回相对应数量的货币市场基金。当然，这里还存在一个时间差，因为货币市场基金的资金到账日是T+2日，这意味着银行实际上是垫付了持有人的消费额。　

　　据记者多方了解，该方案目前正在积极推动之中，尚未得监管部门的批准。但业内人士认为，此项创新设计是一种真正与国际接轨的方案，若真能顺利推出，肯定会受到市场欢迎。当然，参与这项业务的企业，可以同时向员工提供两种发放工资的选择：现金或货币市场基金。随着基金公司现金管理水平的提高，相信会有更多的人选择用货币基金支付工资。

　　负责产品设计的人士表示，随着货币市场基金现金管理功能的强化，投资功能减弱，此类基金的出路之一就是转向强调支付功能结合的优势，否则将不得不面对日渐萎缩的市场。

　　事实上，货币基金与信用卡挂钩也是一个多方共赢的方案：持有人没有申购赎回的烦恼，工资自动在帐户中增值；基金公司则新增了稳定的资金来源；银行靠服务提升竞争力，获得更多企业的认可，真正为持有人实现现金管理的职责。

　　据了解，早在货币市场基金出现之初，让基金直接与消费相结合的想法就出现，当时市场寄予厚望的是招商基金公司———因为其有强大的招商银行(资讯 行情 论坛)作支持，且其申购赎回也确实比其他基金快捷便利。然而，招商银行与招商基金始终没有实质性动作。另外，深圳一家大老基金公司曾计划与银行合作，结果也无疾而终。就这样，一个业内非常肯定会受欢迎的品种迟迟没能问世。

　　众多业内人士中听说“有基金公司正式尝试货币市场基金与信用卡结合”的消息后都表示了浓厚兴趣，甚至有一种冲破“禁锢”的快意。这个禁锢就是银行。

　　联姻障碍低于预想

　　一位研究该方案的资深人士告诉记者，“从法律上和实际操作上，此方案的可操作性都比较强，没有太大障碍，但关键障碍出现在重要的参与方———银行方面。”因为对银行来说，一旦货币市场基金发展太快，其储蓄业务就会受到巨大的冲击。现实的情况是，商业银行对做大货币市场基金本身就顾虑重重，担心得不偿失；一旦信用卡业务与货币市场基金挂钩，货币市场基金将会迅猛发展，这实在是银行业所不愿意看到的。

　　虽然目前占据银行业主导地位的五大行不热衷这种将冲击其传统储蓄业务的金融创新，但是中小股份制银行还是愿意"破釜沉舟"开展此项业务的。有业内人士认为，其“创新动力”来自对信用卡业务的推动以及与五大行争夺客户资源的需要。”

　　其实，由于生存的压力，小银行的创新动力往往强于大行，有时甚至是小银行的创新带动着大型商业银行的创新。去年下半年以光大银行为首的中小股份制银行率先推出人民币理财产品的时候，五大行刚开始也不积极，然而随着储户的流失，最后还是不得不马上转变观念，推出了各自的人民币理财产品。

　　此外，这个方案也一度引起部分业内人士的担忧。有人士认为，这一产品的出现肯定会加速货币市场基金的发展，同时也会对货币市场基金的流动性提出更高的要求。例如在黄金周、周末等消费旺季资金流量很大，对货币市场基金的流动性要求很高；另外，由于货币市场基金的赎回到账至少要T+1甚至更长时间，而消费刷卡则要求即时付现，这就会产生银行垫资的问题。

　　而专业人士表示，上述问题其实很容易解决。如果货币市场基金与普通的借记卡联合，确实会产生上述问题，但现在是与信用卡结合。在信用卡业务上，银行本来就是要为消费者提供垫资，一月结算一次；而且正由于“一月结算”一次，对货币市场基金流动性要求也并不是特别高，基金管理人只要在与银行约定的结算日时备好现金即可。

　　困境求突破

　　货币市场基金从今年4月开始陷入困境。由于CPI和PPI走势平稳，再加上

人民币升值，市场前期对加息预期大大降低，整个市场利率水平都在走低，货币市场的整体收益率也是大幅下降。自今年五月以来，货币市场基金收益率一降再降。与此同时，投资者也逐渐意识到货币市场基金确实只是现金管理的一种方式，不是投资品。最近几个月，原本销售火爆的货币市场基金遭受冷遇，不但首发规模越来越低，基金存量也是遭到大量赎回。

　　其实，从国外货币市场基金的发展历程来看，货币市场基金在国内的发展只是刚刚起步而已，未来的发展空间依然巨大。以美国为例，美国的货币市场基金出现于1974年，当年的规模只有17亿美元，截止到2004年底的最新数据则是19132亿美元。显然，货币市场基金在美国的发展基本是每十年增加一位数。按照国内目前发展速度来看，现在不到2000亿元的规模仍然很低，只要不断有创新产品，货币市场基金未来依然具有很大的发展潜力。

　　货币市场基金作为一种新型投资工具，同时具备收益性和现金管理工具两种特性。目前由于其收益水平不断下降，短期来看从收益率上对投资者的吸引力降低。因此从增加其现金管理工具功能方面做文章，不失为一个金融创新的正确方向，类似于货币市场基金与信用卡联姻就是一个很好的创意。