监管层有意推进 债券基金即将迎来细分格局

　　□本报记者 杨泰

　　近日，记者从权威人士处了解，监管层有意推进基金公司发行不同期限的债券基金产品，包括短期债券基金、中短期债券基金、中期债券基金、中长期债券基金等，以促进债券产品线的多元化。

　　市场创新动力

　　今年上半年，债券市场演绎了与股票市场“冰火两重天”的走势，债券基金的平均净值增长率也在所有基金中居前。各类债券的发行均受到资金追捧，债券市场热烈的走势和短期融资债券与凭证式国债的热销的背后反映出的正是投资者对低风险收益品种的渴求。

　　货币基金是低风险投资者的一个不错的选择，但由于今年以来货币市场利率继续下降，同时，监管部门对货币市场基金投资范围与投资剩余期限作出了更为严格的限制，货币市场基金年化收益率持续下降，目前平均年化收益率已临近2%。这个收益率对部分投资者而言可能低了一些。正是在这种背景下，博时基金和易方达基金公司先后推出了收益率相对较高的短债基金。

　　有基金专家指出，货币金由于存在可投资券种期限过短的缺陷，限制了收益率，由此促成了短债基金的诞生。而造成两类基金收益率明显不同的原因是，短债基金可投资的债券剩余期限可以超过1年。

　　债券型基金需正本清源

　　除了短债以外，债券基金的产品线还可以继续完善，也就是说可以按照不同的剩余期限的安排来设计债券产品。从海外经验来看，美国的债券基金有如短期债券基金、中短期债券基金、中期债券基金、中长期债券基金等。

　　在美国，有专门购买各州债券的基金，因为这种债券的利息是免税的，对于那些需要纳税的投资人，这种基金就直接提供一个免税收益。业内人士表示，随着企业短期融资券的推出以及将来越来越多的大企业会发行债券融资，以后可以发展出企业债券基金等风险比目前的债券基金更大的新品种，这里就需要对客户进行细分，同时也需要市场提供足够的投资品种。

　　作为资本市场主流的证券投资基金类别之一，债券基金在国内的发展状况并不是一帆风顺。定位模糊是造成债券基金短期困境的根本原因。目前市场上的许多债券型基金更接近于混合型基金，资产配置里大都有相当部分的股票资产或可转债，这造成基金净值波动频繁，变动幅度较大，让本来期望依靠投资债券型基金获得稳定收益的投资人不免失望。专家指出，目前美国市场中债券基金的资产总值接近占共同基金资产总值的四分之一，从国际趋势结合国内实际情况来看，债券基金都大有前途。从国内看，老百姓为了买国债而大清早去银行排长队的故事并不少见，国内存在大量长期持有固定收益品种的忠实客户，这是债券基金发展的基石。

　　◎ 链接

　　短债基金

　　短债基金被业内戏称为“类货币市场基金”或者“货币市场基金”的增强版，在投资对象、估值方法、申购赎回等方面，短债基金确实与货币市场基金有很多相似甚至相同之处，所不同的是，这两种基金在投资品种的期限上有差异，带来的风险和收益也有所不同。

　　总体而言，货币市场基金的收益率相对较低，但安全性和流动性也较高，作为投资，其收益率可能不尽如人意；而短债基金虽然收益率较高，但风险也有所增加，投资者应有思想准备。