银行系基金冲击波显山露水 持续能力尚待观察

　　□本报记者 唐健

　　在工银瑞信核心价值强大的发行攻势下，基金业内感到前所未有的销售压力。虽然业内早前就预期过，由于银行掌握着基金的主要销售渠道，银行系基金的面世将对其他基金造成很大的挤压。工银瑞信核心价值的出笼，果然印证了此前的猜测。

　　银行销售潜力巨大

　　目前在销的基金都多多少少感受到了工银瑞信核心价值带来的压力，其中汇添富优势精选可能是在发基金中受挤压最大的一只。这只基金托管人为工商银行，与工银瑞信核心价值同期发行。一些销售人员向记者坦言：工行对工银瑞信的扶持力度那么大，别的基金很难跟他们竞争！

　　银行对本系统基金到底有多大的扶持力度，市场传闻颇多，最夸张的一种说法是，有分行动用“小金库”为员工买基金补贴，补贴高达10%，也就是说，买一份基金，员工只需要出九毛钱。在这种政策下，员工的积极性可想而知。传言自然有浮夸成分，甚至虚假，但也足以反映市场对银行系基金动用银行资源发行基金的恐惧。

　　对银行究竟有多大的销售能力，市场说法不一。有人士认为，自2002年开放式基金出现至今，银行销售基金虽然也有三年时间了，但很少动用到核心客户。如果银行铁了心要支持旗下基金公司的基金发行，可以挖掘的潜力是巨大的。

　　银行挖潜的动力除了激励机制外，还要视总行的态度。一位知情人士透露，目前银行的作风还相当国企化，除市场激励机制外，行政手段相当管用，地方分支行会根据一些行政命令来揣摩上级意图，并区别对待。行政手段的最高级别的是开行长会议动员；次之则是为基金发行发通告，通告除分指导性和指令性外，措词还有所不同，有的是要求“支持”，有的是“大力支持”；再次的就连通告都没有。在这种三六九等的差别对待下，银行系基金与普通基金公司存在差异是自然而然的。

　　在业内对银行销售渠道的恐惧加剧的同时，其他的担心也开始出现。过去，受制于审批速度和银行销售排期，一些基金错过了最佳发行期。在证监会简化审批程序后，银行发行档期则成为最关键的制约因素。一些人士担心，对于瞬息万变的中国市场来说，发行时机的把握直接影响发行规模。从开放式基金这几年的情况看，不少基金品种从受市场追捧到淡出市场，只有一年甚至更短的时间，能否在市场最热销的时候推出，与银行渠道的配合关系密切。此外，还有人士认为，由于银行系基金有择机发行的便利，甚至会对将来的基金业绩产生影响。

　　持续能力尚待观察

　　不过，也有业内人士表示不需要太担心银行系基金的冲击。他们认为，目前的这几只银行系基金是在特殊环境下的特例，今后很难复制。银行系基金是否会对现有基金公司造成巨大威胁，还需要看这些基金公司市场化运作的情况，特别要看基金业绩。单靠政策和行政手段，基金公司的生命力是有限的。

　　事实上，与工银瑞信核心价值同时发行的基金也有发得相当不错的，博时纯债基金就是一个例子。有人士透露，这只基金不仅在建行发得不错，一些地区的工行也发得相当好。这说明，满足市场需求的产品可以调动银行销售的积极性。

　　反观合资基金公司进入中国之初，业内也一度倍感压力。几年过去了，合资基金公司与内资基金公司并没有明显的差距，合资公司的水土不服症状也时有表现。银行系基金公司同样存在一些先天的不足，它对基金业的冲击到底能持续多久，相信时间会给出答案。