泛亚基金登陆中国债市的时机选择

　　本报记者 孙铭 北京报道

　　5月12日，中国人民银行宣布，由11家央行和货币当局参加的第二期亚洲债券基金已经完成了20亿美元的注资，正式进入实施阶段。同时，中国人民银行批准这kw 基金中的泛亚债券指数基金(泛亚基金)进入中国银行间债券市场，这也是银行间债券市场首次对境外机构投资者开放。

　　在当日下午的央行新闻发布大厅，央行国际司副司长何建雄、金融市场司副司长沈炳熙以及证监会基金监管部副主任祈斌等相关机构官员悉数到场。

　　亚洲债券基金首入债券市场

　　“中国人民银行作为EMEAP?即东亚及太平洋中央银行行长会议组织?的重要成员，积极推动国内债券市场发展及亚洲债券市场合作。”央行国际司副司长何建雄说。

　　推动亚洲债券基金发展的EMEAP成立于1991年，属于地区性央行间合作组织，成员包括中国、日本、澳大利亚、新西兰、韩国、中国香港、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、印度尼西亚的11家中央银行和货币当局。2003年6月，EMEAP推出了EMEA首期亚债基金，由成员央行出资10亿美元投资于其8个成员(日本、澳大利亚和新西兰除外)的主权与准主权美元债券，主要是成员体发行的美元债券。

　　2004年，EMEAP开始筹建二期债券基金，与首期相比，不仅规模翻番，而且投资于上述8个成员的主权与准主权本币债券。此外二期基金的结构也有较大改进，分为泛亚基金和8只单一市场基金。两者注资规模各10亿美元。

　　“中国人民银行在20亿美元中的出资额，比8个成员的平均数略高。” 何建雄告诉记者，亚洲债券基金不公开各成员具体的出资额，这是各成员已经达成的默契。

　　第二期基金的运作分为两个阶段。第一阶段仅接受EMEAP成员的投资。第二阶段建立起市场信心后，转变为面向机构投资者及公众的开放式基金。这个过渡期预计在数月内完成。EMEAP选定汇丰银行为泛亚基金及单一市场基金的总托管人，国际指数公司为泛亚基金及单一市场基金的指数提供机构。对于投资中国的子基金，将由交通银行进行托管。

　　泛亚基金由道富环球新加坡有限公司?SSgA?管理，在新加坡注册，并将首先在香港上市。泛亚基金将对8个成员的主权与准主权债券进行组合投资，为投资者提供一个区域性的指数工具。

　　8个单一市场基金分别投资于相应的成员市场。其中投资于中国债市的基金称作“亚洲债券基金中国债券指数基金”(亚债中国基金)。EMEAP已选定华夏基金管理有限公司为亚债中国基金管理人。这只基金的初始投资规模约为10亿元人民币。

　　亚洲债券基金第二期成立的同时，其中的泛亚基金也获准进入中国银行间债券市场，拉开了银行间债券市场对境外机构开放的序幕。

　　央行金融市场司副司长沈炳熙认为，作为银行间债券市场引入的第一家境外机构投资者，泛亚基金的进入，为银行间债券市场增加了一个新的交易主体。事实上，随着银行间债券市场的发展壮大，对外开放的进程也在稳步推进。2002年，允许境内的外资金融机构以备案的形式进入银行间债券市场，对境内外资机构进入银行间债市不再审批；2004年，国家开发银行引入国内第一只美元债券；2005年初，颁布了《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，允许国际开发机构在银行间债券市场发行人民币债券。而这次则是首次允许境外投资者进入银行间债券市场。

　　基金将在上海上市

　　管理亚债中国基金的华夏基金管理公司董事长凌新源认为，“受托管理国际上多家中央银行资产，是华夏基金的第一次，也是国内基金行业的第一次。”

　　与同时获得其他亚债基金管理权的公司相比，其他大多是国际知名基金管理公司，包括汇丰投资基金(香港)有限公司、新加坡发展银行资产管理公司、菲律宾群岛银行等机构。华夏基金管理公司将与这些知名公司一比高下。

　　据华夏基金管理公司透露，亚债中国基金将分为单独账户和设立ETF基金两个阶段进行运作。第一阶段，EMEAP与华夏基金签订委托投资管理协议，以单独账户的形式管理亚债中国基金，委托资产规模为10亿元人民币左右。第二阶段，华夏基金将设立亚债中国ETF，在上海证券交易所上市。亚债中国ETF的发售，上市模式将与上证50(资讯 行情 论坛)ETF相似。其中，在亚债中国ETF上市后，第一阶段单独账户的资产将以债券组合的形式换购为EFT的基金份额，EMEAP也将从委托人转变为ETF基金份额持有人。

　　据悉，亚债基金采用ETF的形式并不多，除了中国内地，只有中国香港和新加坡市场基金采用ETF的形式，其他市场基金大多采用普通开放式基金形式。一位央行人士向记者解释说，由于亚债基金的设立目的是促进各成员体本币债券市场的发展，EMEAP希望亚债中国基金在交易所上市交易，以更好地发挥示范效应，吸引更多的投资人参与基金投资，从而促进整个债券市场的交易活跃。

　　华夏基金公司人士还透露，亚洲债券基金计划像上证50ETF(资讯 行情 论坛)一样，采用网上现金认购、网下现金认购和网下债券认购相结合的发售方式，具体业务将等中国证监会审核后公布。银行、证券公司都可以代销亚债基金，最终的销售名单也将在证监会审核后公布。证监会基金监管部副主任祈斌告诉记者，这些工作正在走程序，将按照规定的程序完成审批。