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“空军司令”拖累ETF“跌跌不休”
新快报讯(记者 辛木)运作两个交易日后，上证50(资讯 行情 论坛)ETF(510050)已成为上证50第一权重股中国联通(资讯 行情 论坛)(600050)的最大流通股股东。这表明，上证50ETF(资讯 行情 论坛)已经掌握了上证50指数核心成分股筹码的主导权。
但与此同时，中国联通高权重成分股对指数的双面效应也在近日显现，中国联通近日扮演了“空军司令”的角色，股价连续下挫，昨日触及历史新低2.62元，较3月8日大跌了约20%，也带动上证50ETF净值出现亏损。
ETF发行期就建仓
中国联通流通市值高达200亿元左右，为沪深两市最高，其权重占到上证50指数的9%以上，有着极其重要的市场影响力。到2004年12月31日，中国联通上市已有两年零两个月，但成为它的最大流通股股东，上证50ETF只用了两个交易日。
上证50ETF运作始于2004年12月30日，而近日公布的中国联通年报显示，到2004年12月31日，上证50ETF持有其流通股11397.16万股，市值达到34875.309万元，为其第一大流通股股东。
2004年12月24日是上证50ETF发行的最后一天，也是其唯一的网下股票换购ETF份额日，这一天通过网下转换完成的各成分股票份额换购量据了解超过21亿元。现在看来，正是在这一天，上证50ETF完成对中国联通的关键建仓。
联通走势拖累ETF
投资者对于不同投资前景的公司股票显然选择了不同的处理方式，但对于上证50ETF来说，由于是被动的、完全复制类的指数基金，因此其只能根据各成分股的权重决定购买数量。从这个角度说，ETF并没有主动选择或放弃公司的权利，因而也就无法避免来自成分股个股的风险、更无法避免市场的系统风险。
高权重股股价表现对ETF表现的直接关联性随后表露无遗，中国联通在年报出台前后，股价出现大幅下跌，这直接带动了上证50ETF净值的下跌。从上证50ETF上市的2月23日到3月28日，中国联通跌幅达到17.99%，而上证50ETF也随之下跌9.47%，基金净值出现一定亏损。
尽管在发行、套利、交易上，ETF实现了诸多创新，但国内市场目前没有做空机制和指数期货以平衡风险，这种缺憾仍有待后续创新以补足。
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