基金规模扩张凸显四大看点 人气指数两极分化

　　2004年新发基金55只，首发规模超过1800亿，发行频率、首发规模、认购户数均创新高———基金规模扩张凸显四大看点首发规模前高后低、细分基金人气指数两极分化、同期发行数量波动较大、过半公司基金发行只数未能“达标”

　　□本报记者 韩如冰

　　刚刚过去的2004年，一共发行开放式基金55只，首发份额达到1866亿，比2003年的规模高了近3倍。包括基金发行频率、首发规模、有效认购户数都创造了新的历史纪录，但不难发现，这些辉煌主要是上半年创造的。从发行品种来看，货币市场基金无疑是市场的最大发现，而以往受青睐的债券和保本品种则被市场冷淡；同时2004年也是基金品种创新最多的一年，发行了3只LOF基金和1只ETF基金。

　　5月是发行拐点

　　2004年上半年基金销售1516亿，下半年仅392亿，大部分专家都认为发行的巨大差别是全年的股市行情有关。但回首2003年形势，发现行情走势同样是前高后低，但基金销售的形势却是调转过来，这的确让人很难解释。从每月股票基金的平均销售规模我们可以不难看出，2004年3-7月份股票基金的平均规模一直比2003年高，在3月份及4月份的平均销售额更高达50亿以上，从8月份开始走下坡路，甚至低于2003同期水平。从基金首发的绝对额上看，2004年的5月份是拐点，基金首发规模开始出现急剧的下滑，当多数基金公司还在争相发行基金的时候，基金发行市场突然跌入冰谷。

　　去年3月，发行热潮催生了海富通和中信两个百亿航母，这也造就了一个新基金公司仅凭发行一只基金就超越了许多老基金公司3-4年的发展规模的“奇迹”。如果说还有什么能够与百亿的首发规模同样激动人心的话，那就是货币市场基金在2004年威风八面。随着股市的持续走低和人民银行多年以来首度加息，货币市场基金的发行行情持续向好，在2004年年末迅速增长到10只。但与年初发行的首发规模动辄几十亿相比，年尾扎堆发行的货币市场基金在首发规模出现明显下降。

　　首发规模凸显品种差异

　　在2004年4月初，国联安基金旗下的德盛小盘精选成立时，首发有效认购户数达到了23万户，这是迄今为止披露的有效认购户数最高的一只基金，这个数字甚至高于号称具有最好的个人客户基础的保本基金和货币市场基金。而此前，3月成立的银华保本和长信收益基金的首发认购户数都达到17万户左右，这在基金首发户数里面也属名列前茅。与下半年发行的基金相比，上半年发行的基金的确具有相对扎实的“群众基础”。

　　债券类基金的没落是2004年发行市场的又一特点。2004年首发1866亿规模中，股票基金为1333亿，货币基金429亿，保本基金104亿，债券基金未见发行。债券市场基金由于在机构投资者间没有市场，而且从2003年8月份开始到2004年上半年都没有好的表现，对个人客户的吸引力也大不如前。即便是现存的债券基金也有几个仅剩下不到1个亿的规模，基金管理公司在选择品种的时候都尽量避免发行这一品种。

　　债券基金的霉气似乎也影响风险收益特征类似的保本基金，保本基金这一品种似乎是一夜之间不受欢迎的。从南方避险的限额销售到银华保本的60亿首发规模，保本基金在半年时间内达到了人气的顶峰，然后又在下半年被个人投资者抛弃。个人投资者数量最能看出基金发行市场的盛衰，而保本基金无疑是最好的观察样本，从银华保本的17万户到天同保本的7万7千户，再到国泰保本的1万8千户，可以说基金市场人气在年末之时接近冰点。

　　同期最多发行9只基金

　　总体来看，全年每周基金同期发行的平均只数为5-6只，但不同时期的同期发行数量差异较大。2004年，基金市场出现了两次同期最多发行达到9只基金的情况，分别是在5月中旬的和11月下旬。在5月17日起的那一周，基金同期发行创纪录的达到了9只，时隔半年后，在11月29日的那一周，同期发行9只基金的历史纪录被追平。

　　3月基金发行遭遇“井喷”后，同期发行只数一路高歌猛进，工行、中行等大银行都出现了同期“一拖多”的情况。不过，同期发行基金只数过多导致单只基金募集规模的严重缩水。7月开始，同期基金发行数量开始下降，其后随着市场的每况愈下，基金发行逐渐从波峰走向波谷。到了9月，更是出现每周仅有2周基金同时在销的冷清局面。临近2004年年底，许多公司都在力争完成年度发行两只基金的目标，基金发行出现恢复性上涨，一周同期在销9只基金的情况终于再度现身。但此一时，彼一时，基金同期销售数量的繁荣也依然唤不回上半年基金发行的风光。

　　过半公司未能实现发行目标

　　由于受“必须在前一只基金完成建仓后才能申报发行下一只新基金”的政策约束和基金托管和发行渠道的瓶颈限制，多数基金管理公司在2004年初提出“保二争三”的发行目标。不过，到了年末盘点时，不过半基金公司未能实现“保二”的目标。

　　统计数据显示，能达成“争三”目标的只有华夏基金一家公司。从华夏现金增利、华夏大盘到上证50(资讯 行情 论坛)EFT基金，华夏基金公司忙碌充实地从年初走到了年尾。华夏基金公司也在上证50EFT基金设立后，成为首只拥有11只基金的超大型基金管理公司。在2004年，共有12家基金公司完成了一年发行两只基金的目标，其中不乏诺安、申万巴黎、天治基金这样的新晋基金公司。这也意味着，有超过一半数量的基金管理公司未能完成一年内“保二”的基本目标。