中国铝业入主将成实际控制人 宝钛股份持续升温

　　本报记者 汪涛/文

　　“进入2004年以来，国际航空钛市场出现强有力的复苏，世界钛材的需求量急速增长，而在国内，体育、石化、电力等行业用钛材量也呈现快速增长。”中国钛业协会人士向本刊记者表示。

　　按照有关分析人士的说法，全球范围内钛原料和钛材出现了二十年一遇的紧张状况。

　　宝钛股份(资讯 行情 论坛)董事会秘书郑海山称，作为中国最大的钛材加工企业，在这样的背景下，宝钛股份的经营业绩节节攀升，除了保持钛锭和钛材加工领域的国内地位外，公司也力争成为全球重要的钛材加工企业。

　　国际化机会

　　钛行业的产业链为：钒钛磁铁原料——海绵钛——钛锭——钛板——钛材，钛在消费领域上的应用范围，包括航空航天、石油化工、体育休闲等。

　　由于钛材产业链比较长，而且每个工序的工艺也比较复杂，因此目前世界上仅有美国、俄罗斯、日本和中国等四个国家掌握完整的工业化生产技术，其中美国是最大的生产国和消费国。

　　“近几年，钛材市场的持续升温，不仅表现在航空航天等军事领域，同时消费水平的提高，石油化工、体育休闲、电力等行业对钛材的需求量迅速增长。”招商证券的张镭表示。

　　钛材在国际上主要应用于航空工业和军工工业，约占消费量的50%左右，而在国内主要应用于石油化工业和体育休闲业，约占钛材消费量的60%左右。

　　“国内的情况与全球一致，在航空工业和军工工业方面的钛材消费量会有较大幅度的提高，钛行业再次迎来快速增长的新时期，这种消费增长可望一直持续至2007年”，国泰君安的有关研究报告这样认为。

　　“中国海绵钛未来三年产量的复合增长率预计将会超过45%，到2007年全球海绵钛的实际产量将会达到15000吨，这种增长速度在传统行业中实属罕见。”中国钛业协会人士表示。

　　即使是如此高的增长率，预计也不能满足国内需求的高速增长，据钛业协会的预测，2005年全国海绵钛的需求将会达到15000吨。

　　近期，一则消息更是在国际钛市场引起轩然大波。

　　据俄罗斯媒体报道，俄罗斯国防出口公司正与俄罗斯钛金属巨头AVISMA-VSMPO公司进行股权收购谈判，计划以7亿美元收购后者30%的股份。

　　“俄罗斯国有资本有意控制具备战略意义的稀有金属，以加强其在航空领域的发言权。”分析人士表示。

　　这将改变全球钛材供应的局面，作为俄罗斯最大的一体化钛材加工企业，AVISMA-VSMPO公司钛材产量占俄罗斯的90%以上，占全球钛材产量的30%以上。

　　广发基金某基金经理表示，“如果上述消息成实，将造成国际钛材供应的中断，对于宝钛股份来说，将会借机快速进入国际航空钛材市场，成为最大的受益者”。

　　据悉，AVISMA-VSMPO公司是波音公司的第二大钛材供应商，市场份额占35%以上；是空中客车公司最大的钛材供应商，市场份额占50%以上。

　　宝钛股份已经通过了波音和空中客车的质量认证，目前正是争取国际紧密合作的关键时期。同波音公司接洽，对于立志争夺国际市场的公司来说，这是千载难逢的机会。

　　定价能力

　　在行业产业链中，宝钛股份处于钛碇和钛材生产这两个环节，主要从事钛及钛合金材料的生产、加工和销售。

　　由于历史的原因，上游海绵钛的生产集中在遵义钛业和抚顺金铭钛业两家企业，宝钛股份所需海绵钛主要由这两家企业供应。

　　资料显示，钛材加工居于前三位的分别是宝钛股份、上钢5厂、张家港钛厂，2004年、2005年宝钛产量占国内总产量的50%以上，是当然的老大。

　　张镭介绍，作为生产钛碇的主要原材料——海绵钛2004年以来价格稳步上涨，全球只有不到20%的海绵钛以现货方式供应，钛材消费的快速增长导致海绵钛价格出现暴涨。

　　作为宝钛股份的原材料，海绵钛全部需要外购，在钛材市场持续升温的情况下，宝钛股份面临原材料供应紧张的局面。

　　然而，海绵钛市场价格从2004年年初的5.3万元/吨一路上涨，最高到达25万元/吨，宝钛股份却并没有受到影响，经营业绩保持上升。

　　钛业协会人士分析，“在海绵钛价格暴涨的情况下，由于公司在行业中的特殊地位，以及与供应商遵义钛业、抚顺钛业长期的合作关系，外购海绵钛的价格低于市场平均价格。”

　　据悉，在海绵钛零售市场价格已经涨到25万元/吨，很难买到现货的情况下，宝钛可以以18万元/吨的价格拿到原材料。

　　另外，宝钛股份是最大的钛及钛合金加工生产基地，钛材的市场占有率高达40%以上，高档钛材和军工钛材的市场占有率甚至高达80%以上。

　　“一些高档钛材，尤其是军工钛材，对质量要求高，但是对价格相对不敏感，使公司在定价时处于有利的地位，原料价格上涨，下游产品可以同时上涨。”这也是诸多基金公司看好宝钛的原因。

　　宝钛股份人士表示，强大的定价能力能化解其上游原材料上涨的风险，基本上可以完全转移原料价格上涨带来的成本压力。

　　尽管有着足够的抗风险能力，不过对于整个行业来说，海绵钛供应紧张，价格的高涨将会推高钛材价格，不利于钛消费的长期增长。

　　据了解，全球主要钛材生产商已纷纷同海绵钛供应商签订了长期供货合同，保证了钛材生产的正常进行，而且基本锁定了原料成本。

　　宝钛股份长期以来依赖国内供应，同国际主要海绵钛生产企业尚未建立稳定的供货联系，在海绵钛奇缺的情况下，随着其EB项目的投产，这一问题有望解决。

　　对于EB项目进展缓慢，公司方面解释主要是由于钛作为重要的战略物资，国外对中国技术的封锁较为严密，导致相关技术引进的谈判进展低于预期而造成的。

　　如果EB冷炉开始投产，不仅对产能而且对产品质量(如钛合金锭中微量元素的偏析度)、生产效率(可以回收钛锭和钛合金锭废料)都有大的提高，可以说，公司将上升到一个新的台阶。

　　中国铝业入主

　　对于国内上市公司而言，最大的风险是治理结构，宝钛也曾面临同样的问题。迅速发展中的宝钛传来利好消息，中国铝业(资讯 行情 论坛)将成为宝钛股份的实际控制人。

　　2004年4月，中国铝业公司与陕西省政府签署协议，中国铝业控股了陕西有色金属控股集团有限责任公司。而宝钛股份的控股股东宝鸡有色金属加工厂是陕西有色金属的全资子公司，这样一来，宝钛股份未来的实际控制人将为中国铝业公司。

　　中国铝业承诺投资100亿元用于陕西有色金属工业发展和能源化工基地建设。

　　由于宝钛股份的行业地位和军工方面的战略价值，可以预期，这一变化对宝钛股份未来的发展会给予资金和政策方面的支持。

　　宝钛股份有关人士向记者证实，目前相关的资产划转手续仍在进行中。他同时表示：“这将有利于进一步完善公司治理结构。”

　　据悉，宝钛股份2003年9月和10月将自有资金6,000万元和募集资金1亿元分别委托健桥证券和伊斯兰国际信托进行为期1年的国债投资。

　　伊斯兰信托为“德隆系”的关联企业之一，随着德隆事件的爆发，造成宝钛股份委托其理财的资金无法按期收回。

　　对此，公司的实际控制人提供了支持。2004年9月，陕西有色金属集团解囊相助，以8,700万元受让了1亿元国债投资的全部权利，使得公司仅损失1,300万元。

　　借助中国铝业的力量，公司将进一步开拓钛材市场，巩固市场垄断地位。上述公司人士表示，委托理财事件后，公司的法人治理结构经受了考验，对经营业务有过一番争论，在中国铝业入主后，公司将进一步明确钛材加工主业。

　　相关报道：

　　G宝钛一年悄然飙升200% 基金经理价值再发现

　　宝钛总经理贾栓孝：在民用市场上拓展新利润点