湘火炬：德隆走后基金来了

　　本报记者 邹愚 深圳报道

　　应该承认，德隆作为猎食者的眼光是不错的，否则为何现在有基金纷纷拥进湘火炬(资讯 行情 论坛)？

　　截至2005年8月19日，湘火炬A(000549.SZ)前十名股东中第6、7、8和10位分别是博时 裕富证券投资基金、基金科瑞、摩根士丹利国际有限公司和基金科讯。而在2005年半年报中，该公司的前十大股东中仅有一只基金——湘火炬前十大股东里第7位的博时主题行业

股票证券投资基金。

　　湘火炬是在9月20日公布的收购报告中泄露以上“天机”的。

　　“现在的湘火炬已经和德隆时代不一样了。”易方达旗下的科讯基金经理马骏说。

　　不一样的湘火炬

　　2004年5月10日，湖南省株洲市中级人民法院将德隆在湘火炬的20520万股法人股全部冻结。

　　这是湘火炬为了逃出德隆这艘“沉船”的自保行动，湘火炬以德隆未能按时偿还湘火炬一笔1.2亿元人民币的欠款将其告上法庭。此举最终使得湘火炬置身德隆漩涡之外。

　　而香港上市公司潍柴动力的入主，才是湘火炬新生的开始。

　　8月中旬，潍柴旗下公司潍柴投资入股湘火炬，根据华融、新疆德隆、广州创宝、陕西众科源和潍柴投资共同签署的《股份转让合同》，华融、新疆德隆、广州创宝、陕西众科源同意将其所持的湘火炬263279520股非流通股以总价62229万元转让给潍柴。

　　此外，潍柴还收购了湘火炬对德隆的40109万元债权。

　　“6月份债务人大会我们去开了，公司的债务重组比较彻底，最大的隐患消除了，而从企业基本面看，湘火炬应该不会比万向集团差。”马骏说。

　　实际上，湘火炬旗下的重卡去年增长迅速，2004年子公司陕西重型汽车有限公司生产了18167辆重型卡车，较2003年的产量提升了53%。

　　在重型变速器领域公司更是独占鳌头，下属子公司陕西法士特齿轮有限责任公司、綦江齿轮传动有限公司和株洲齿轮有限责任公司三家子公司在15吨以上重型变速箱市场的绝对领先地位仍不可动摇，其市场份额始终保持在85%以上。而这几家公司的其他零部件也居同行前列。

　　子公司株洲湘火炬火花塞有限责任公司的火花塞产销量和主机配套率再次蝉联国内第一，另外该公司于2004年5月28日与美国HONEYWELL公司签署了6500万只火花塞的转产协议，此项目的成功实施将使该公司成为世界第六大火花塞专业生产厂家。

　　另外，株洲湘火炬机械制造有限责任公司与韩国大宇精密株式会社合作的火炬汽车减振器项目正式投产，该公司活塞产销量接近800万只，名列全国第一。子公司牡丹江富通汽车空调有限公司从韩国DLPHI引进的SP系列汽车空调压缩机生产线正式投产，年产压缩机24万台，空调压缩机销售列全国第四。

　　马骏还看好湘火炬新进入的越野车生产这个项目：“未来，军用越野车这一块的潜力也相当大。”

　　基金算盘

　　马骏认为，潍柴为了拿到2.6亿的股份，付出的代价约10亿，按此计算实际转让价格每股约3.8元，而目前其股价在3.9元左右，仅从这一点看就具备投资价值。

　　汽车行业的整体滑波对于湘火炬会有什么影响呢？

　　马骏说：“从行业景气角度来看，6月份重卡市场的数据有所下降，这和汽车产业整个大的环境有关，但是重卡这个行业不会像轿车那样巨幅波动，而且，重卡的行业毛利率不错。”

　　2005年中报显示，湘火炬的产品毛利率合计高达20.53%。

　　另外一名接受采访的基金经理也表示，湘火炬目前有投资价值。但是，他的策略是“少量配置”，而且，持有时间也不会很长。

　　“两家公司需要磨合，整合情况如何目前难以预计，因此我们会更加谨慎一些。”上述基金经理表示。

　　至于未来的

股权分置改革，马骏认为，由于潍柴拿到股份的成本较高，根据

证监会的股改指引，湘火炬可能有别于现有企业股改模式。

　　至于摩根的入股，分析人士认为，有两种可能：一种是背后有产业投资者对中国重卡行业感兴趣，通过摩根介入，另外一种可能则是短期的持有，获利后退出。

　　博时基金一位人士则表示，博时裕富是指数投资基金，湘火炬现在为新华富时200指数成分股，博时裕富持有湘火炬属于被动投资。