宝钢权证疯狂炒 基金成为大卖家

　　□本报记者 程林

　　8月26日，宝钢权证(资讯 行情 论坛)在上市五天后终于出现首次下跌，但其收盘的1.807元，仍比业内估算的理论价值0.68元高出数倍。在五个交易日内，宝钢权证创下了13倍的换手率和88亿的交易量，成为市场最耀眼的明星品种，但这显然是一次标准的散户行情。

　　暴炒与基金无关

　　在上周一以暴涨83.58%涨停板价格开出后，上周二，宝钢权证续演疯狂，盘中最高价上摸1.83元，最大涨幅44.89%，尾市报收于1.586元，上涨25.57%。当天宝钢权证上窜下跳，波幅接近40%，换手率高达331.75%；而恰是同一天，G宝钢(资讯 行情 论坛)却下跌了0.06元，下跌幅度为1.3%。一位基金经理在当天对记者表示：“宝钢权证的炒作已与正股无关，通过估值模型我们可以简单算出权证的价格，但这显然与权证现在的价格相差甚远，这样的情况下我们不会买入。”

　　此次宝钢权证3.87亿总份额中，基金持有量为44.52%，可以说基金是可以在其中主导行情的。然而基金业内人士纷纷表示，此番宝钢权证暴炒，与基金无关。

　　海富通收益基金是宝钢的第四大流通股东。海富通投资总监陈洪对记者表示，基金的原则，无非在于规范操作、控制风险，实际上从各基金公司乃至交易所的系统里，都可以轻易地根据宝钢本股价格算出其权证的理论价格，自权证上市以来宝钢正股价已跌到4.52元，而其行权价格也就是4.50元，这样的情况下权证无论如何也不值1.8元的。

　　“其他基金怎么做的我并不知道，但海富通的原则就是如此，但可以说，宝钢权证的炒作，与基金应该没什么太大关系，基金的参与非常有限。”陈洪认为。

　　基金是最大卖家

　　根据记者的采访结果，基金此次不但没有买，还是宝钢权证最大的卖方。由于筹码高度集中在基金之手，加上社会游资对于权证这一投资新品的追捧，不少基金是获利颇丰的。

　　“我们手里的权证已经大部分卖掉了。宝钢权证上市的第一天基金的卖出并不多，大部分基金是从第二天开始出货的。”一位基金经理表示。

　　“权证在基金资产的比例过低，例如单只基金持仓上限3%，一天交易千分之五等规定的存在；而且权证具有的高杠杆T+0特性与很多基金的风格有冲突，在目前的环境下，稳健的投资风格更容易被市场接受，而主动购买权证，对基金业绩影响不大，还可能承担不适当的风险。”一位基金人士对记者直言。

　　尽管根据证监会通知，基金不仅可以持有在股权分置改革中被动获得的权证，还能根据交易所的有关规定卖出该部分权证、行权或主动投资于在股权分置改革中发行的权证。但出于防范风险考虑，部分基金公司对旗下基金购买权证进行了公开或私下的限制。

　　部分基金只能卖出而不能购买权证。根据宝钢最近一期报告，上证50(资讯 行情 论坛)ETF是其股票及权证的第一大持有人，而上证50ETF(资讯 行情 论坛)基金经理方军对记者表示，ETF的特性就是被动投资，因此公司投资宝钢及得到权证也都是被动的。出于防范风险考虑，50ETF并没有被华夏基金申报成为可主动投资权证的基金行列。“在现行公司规定下，50ETF不能主动购买权证，但卖出权证就不算主动参与了。”方军解释道。

　　而一位

封闭式基金的基金经理对记者表示，虽然该基金被列入可主动投资权证的品种中，但实际上根据公司的内部控制，为了避免一些法律的麻烦和可能的问题，实际也是不能够购买权证的，只能卖出。

　　对炒作表示理解

　　实际上根据交易所公告，对权证进行炒作的营业部本身就是很出名的，例如国信

证券深圳红岭中路营业部、招商证券深圳振华路营业部、国泰君安上海江苏路营业部等，而记者从有关营业部经理处了解到，在对权证的炒作中，来自基金、券商等机构席位的参与很少，大部分属于市场上活跃的大户、散户带来的游资。

　　“一些大户一天可以做十几个来回。权证可以T+0，他们觉得很过瘾，这些人有炒新的传统。而有的散户干脆就拿几万块钱来搏一把，这种波动交易很刺激。”一位营业部人士透露道。

　　一家大基金公司的有关人士对此表示，权证的买卖无非是价格的问题，如果价格合适，不排除基金主动参与的可能。他还认为，在一个新产品的上市之初，出现投机是难免的，而且投资者在参与之前已签了有关的风险揭示书，这对市场也没什么损害，而随着其他权证产品的相继上市，市场的炒作之风可以降低。“市场对权证需要一个逐渐认识的过程，可能很多人都没有经历过当时宝安权证炒作的教训，有了一定经验后，自然市场会走向理性。”

　　而陈洪也认为，对于实施怎样的投资策略，不同人有不同的观点，如果有人能够适应权证的风格积极炒作，也无可厚非，因为规则是透明的，机会是平等的。当然作为基金来说，还是更关注投资对象的基本面，要对持有人负责。