指数基金暂未出击购买权证 保留未来投资权利

　　□见习记者 杨磊

　　上周一,宝钢权证粉墨登场，作为宝钢股份第一和第四大流通股股东的指数型基金却无缘主动投资权证，暂时处于只卖不买的处境。有指数型基金基金经理表示：考虑到指数型基金投资权证对其跟踪指数的目标没有太大益处，暂时不参与权证投资，但是保留未来投资权证的权利。

　　指数基金集体拒绝权证

　　上周各家基金公司纷纷公布基金投资权证方案，方案中封闭式基金、股票型基金、混合型基金以及保本型基金都在投资权证的基金之中，这些方案唯独缺了指数型基金。根据公告，华夏基金、博时基金、华安基金等几家基金公司分别把华夏上证50ETF、博时裕富、华安上证180等指数型基金排除在主动投资权证范围之外。

　　某指数型基金基金经理表示，指数型基金投资权证风险太大，偏离了指数型基金跟踪指数的这个主要目标，为了保护投资者的利益，基金公司暂时不允许指数型基金主动投资权证。指数型基金现阶段只能择机买出对价获得的宝钢权证。

　　其实，根据宝钢股改投票股东大会公告，在对价登记日持有宝钢的十大流通股股东中，第一名和第四名都是指数型基金，所以他们分别对价获得15184719份和8013670份宝钢权证，仅这两只指数型基金就持有了5.98%的宝钢权证。他们从上周一至今在宝钢权证市场上只能买出权证、而不能买入。

　　业内人士分析，宝钢权证上市一周以来被投资者疯狂抄作，价格一度超过2元，按照权证的定价机制，相当于在2006年8月30日宝钢权证到期日，宝钢股价超过6.5元，而现在宝钢股价只有4.6元左右。宝钢权证远远高于理论价值的炒作价格，为指数型基金卖出权证提供了很好的时机。业内人士估计指数型基金已经卖出手中持有的大多数宝钢权证。

　　事实上，并不是所有的指数型基金都拒绝权证，根据基金公司投资权证公告，有一只增强型指数基金也可以主动投资权证。

　　有望巧妙运用权证跟踪指数

　　其实，权证对指数型基金也有投资价值。嘉实沪深300拟任基金经理杨宇认为，长期来看，权证投资工具可以解决指数型基金持有现金或短期国债对基金跟踪指数误差的影响。权证的杠杆效应放大了正股股价上涨下跌，指数基金通过投资组合使得权证与现金、短期国债也可以跟踪指数。假如权证的杠杆为6，指数型基金可以持有1%的权证加上5%的现金或短期国债，理论上来说可以完全跟踪权证正股的走势。

　　这种投资模式也得到券商权证分析人士的首肯。联合

证券权证分析师曹勇志认为，在到期日临近，权证价格和

股票正股价格相关性很高，杠杆效应也很高的情况下，指数型基金可以巧妙利用权证的投资组合以达到跟踪权证正股即目标指数股票的目的。

　　恒泰证券基金营销中心薛刚表示，ETF和其他指数基金不同，ETF可以100%持有目标指数股票，ETF的理想状态是投资者用一揽子目标指数股票和ETF份额进行交换，如果没有指数股停牌的影响，ETF连股票都不用投资，所以ETF未来也可能不会主动投资权证。

　　另一指数型基金基金经理表示，指数型基金保留未来投资权证的权利，暂不参与权证并不表示完全排斥权证，在时机成熟，有利于基金投资目标实现时，指数型基金也会主动参与权证投资。