权证暴涨非出自基金之手 大幅溢价反成抛售理由

　　□ 本报记者 张晓峰

　　近来，万众瞩目的宝钢权证(资讯 行情 论坛)以其牛劲十足的凶悍飙升几乎征服了整个市场。截止到昨日，宝钢权证三天累计涨幅已达163%，共成交3086万手，换手率超过400%。宝钢权证的炽热让人又似乎感受到了阔别十年的疯狂。那么，究竟是谁在爆炒宝钢权证？爆炒过后又将如何演绎？

　　基金二季度报告中所披露的前十大重仓股统计显示，截至6月30日，基金持有的G宝钢(资讯 行情 论坛)总计占其流通股的44.52%，再加上各大机构分散持有的G宝钢，预计宝钢权证70%的份额在机构投资者手中。但有分析人士认为，由于此前包括基金在内的机构普遍对宝钢权证走势的判断普遍谨慎，除了一部分基金因契约问题暂时没有办法参与交易，不少基金公司对参与交易的资金数量等都有严格的规定，因此宝钢权证疯狂表现应该不是出自基金之手。

　　从宝钢权证最近三天的振幅来看，上市首日开盘便被巨单封住涨停，涨幅达83.58%，23日的振幅达到44.34%，24日振幅为26.67%，巨额的成交和换手，使宝钢权证“上天入地”。中信证券(资讯 行情 论坛)的许建强认为，宝钢权证与其正股走势完全独立，其价格已经不能由理论模型来测算。由于宝钢权证的理论价值远低于现在这个价位，基金等机构是不可能买的，从成交量来看，基金手中的宝钢权证大部分已经抛掉了。宝钢权证的大幅度溢价构成了基金抛售的最好理由。

　　最近的交易所公开信息显示，国信证券深圳红岭中路营业部、湘财证券杭州天目山路营业部、招商证券深圳振华路营业部等涨停敢死队云集宝钢权证的交易榜首。如前日的前5家证券部中深圳、上海各两家，杭州一家，成交金额从5600万元至1.4亿元不等，并且这些以涨停敢死队著称的营业部高居当天宝钢权证成交额的榜首。巨额的投机资金爆炒宝钢权证，可见一斑。

　　从规模来看，宝钢权证总共才3.877亿份，按昨日1.808元的收盘价计算，整体市值才7个亿，只相当于一只中小盘股，炒作需要的资金量也不大。可以试想，当前市场有什么品种能集盘小、价低、涨跌幅放大、T＋0这四种因素以一身？并且这些条件非常适合投机资金的炒作。

　　毕竟现在的监管不同于10年前。许建强以为，没有只涨不跌的股票，权证同样如此。宝钢权证下跌也将是很疯狂的。在经过短期的爆炒之后，其价格必将有一个理性的回归。

　　北京证券的吴琪认为，宝钢权证如果再进一步非理性上涨，一则可能违背管理层金融创新初衷，二来也可能会加速关于增加权证品种、引入做市商等稳定权证价格措施出台，从这一角度看，随着权证价格的进一步上涨，除了它本身所蕴涵的高风险外，还将多一道政策性风险。既然是一种以博取差价为主的投机行为，那么连续上涨是一种模式；收集到一定筹码后连续打压再大幅拉升也是一种模式。而后者所面临的流动性风险、政策风险以及所面临的舆论压力都会大幅降低，因此如果没有必要的价格稳定机制出台，而任凭投机性资金炒作，今后宝钢权证投机的主要形式将以后者为主。

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