基金重仓股透视：华胜天成业绩增长超过预期

　　□健桥

证券研究所 任浩

　　上半年公司业绩增长势头强劲，实现主营业务收入54089.24万元，同比增长40.55%，实现净利润4600.13万元，同比增长27.23%，每股收益为0.3764元，扣除非经常性损益后每股收益0.35221元，净资产收益率为7.38%。

　　上半年公司主营业务收入的大幅增长主要得益于公司硬件及集成业务、软件和专业服务收入业务的快速发展，其中硬件及集成业务同比增长30.09%，软件业务同比增长102.54%，专业服务收入同比增长了69.53%。

　　上半年在公司业务规模大幅增长的情况下，公司的管理费用得到了有效控制，管理费用率由去年同期的6.34%下降至3.00%。在公司的所得税率由去年同期的7.5%增长15%的情况下，公司上半年的净利润仍然维持较高的增长速度。

　　我们应该注意到公司上半年取得如此优异的成绩是在我国电信固定资产投资出现较大幅度的下降的情况下取得的，由于今年上半年国内电信业缺乏投资热点，加上电信进一步重组及3G政策决策的不确定性，导致运营商投资谨慎，电信固定资产投资下降明显。1-5月电信运营商的固定资产投资下降幅度较大。前5个月固定资产投资只有539.5亿元，同比下降13.7%。

　　预计随着我国3G牌照的发放，我国电信固定资产投资将会出现回升，电信运营商对电信系统集成业务的需求将有较大幅度的增加，公司经营业绩可望持续增长。

　　鉴于公司良好的成长性，我们将公司2005年和2006年的每股收益预测由原来的0.80元和1.02元(摊薄后)分别提高到0.89元和1.20元，同时维持“推荐”的评级。