宝钢权证下周可能亮相 基金急等权证相关细则

　　□晨报记者 曹西京

　　随着宝钢股改方案顺利通过股东大会，宝钢权证下周可能成为第一只重新在证券市场亮相的权证。据悉，上交所已经做好了宝钢权证挂牌交易的准备，但基金能否参与投资权证、投资多少比例、如何交易权证等问题仍没有明文规定，基金公司在等待相关细则。

　　不小心成了权证投资者

　　据报道，

证监会已邀请有关基金公司的投资总监、法律事务部人员等到北京商谈权证投资事宜。下周一长江电力(资讯 行情 论坛)将实施股改方案，公司称“公司认股权证计划将经监管部门核准后予以实施”。长江电力的权证方案不属于对价措施，而宝钢股份(资讯 行情 论坛)的权证方案属于对价措施之一，即流通股股东每持有10股将获得1份行权价为4.5元的存续期为378天的认购权证。作为机构重仓股，宝钢股改后基金不得不持有大量权证，迫切等待有关细则。

　　根据基金法规定，基金财产应当用于下列投资：上市交易的

股票、债券，国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。一位基金经理认为，权证无疑属第三类。理论上基金管理公司应可参与权证交易。但具体可投资多少，如何操作还要看管理部门出台的规则。至少基金应该可以在二级市场上卖出无偿获得的权证。

　　上海一家基金公司负责人表示，现在管理层鼓励创新，估计今后权证产品越来越多，基金势必进入这一领域，但须控制好风险。今后也可能出现专门的权证基金。

　　谨慎投资不参与炒作

　　据悉，尽管细则不明，但机构投资者已对长电和宝钢权证进行了深入分析并预备了一些操作策略。一些基金公司表示对此谨慎，不会参与炒作。

　　招商基金常务副总经理战龙认为，长江电力的权证是向公司行权，其实施将增加公司总股本，会摊薄每股盈利，有保底回售价。从理论上说，长江电力复牌后无论股价出现多大的跌幅，其认股权证的价格都不会低于1.8元。

　　而宝钢权证持有人在行权日是向公司控股股东宝钢集团行权，不增加公司的总股本，也没有保底回售价，存在着到期价值为零的风险，因此其价格波动幅度远远大于长江电力权证，由此对应的风险收益水平也远较长电权证为高。当然，若两家公司停牌期间两市大盘出现明显上涨，公司复牌后的股票价格也会较原来计算的除权参考值为高，权证的价值也会相对提高。

　　价格异动及时止损

　　据悉，上证所副总经理刘啸东有言在先：“一旦权证的二级市场交易价格出现异常波动，上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易。”并表示，将引入权证交易做市商制度，平衡权证的供求风险。战龙认为，目前沪、深交易所的《权证管理暂行办法》对可上市交易的权证标的股资格要求制订严格的规定，另外监管层可以强化权证交易实时监控，降低了机构操纵的可能。