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近期基金已经陆续披露了二季度业绩报告，我们此前对基金的仓位结构变化特别是增仓方向进行了一定分析，在此我们再分析基金在二季度行业配置方面的变化，希望能够对投资者的未来操作有所帮助。
一、蓝筹股依然是主要的资产配置方向。我们把两市个股大体分为23个行业，统计发现，蓝筹股所属的行业依然是基金的主要配置方向。制造业市值高达641.96亿元，交通运输
业、金属非金属业及电力、煤气行业的市值也分别达到了321.42亿元、173.17亿元及167.69亿元，相应这些行业也成为基金配置最重的行业。二季度基金共有7个行业的持股市值超过了100亿元，而其它行业的持股市值则是迅速降低，其中木材家具业、建筑业、传播文化业、农林牧渔业等市值都不足10亿元，这与蓝筹股的优良质地、低估值水平及强大的资金吞吐能力有着密切关系。
二、行业景气度变化导致了基金配置比例的变化。我们也观察了各行业的环比增减情况，建筑业、木材家具业及农林牧渔业都出现了大幅度的环比增长，但是由于这些行业原来的资产配置比例实在是太低了，基金稍微增仓就导致了环比的快速增长，因此这些行业的增长并没有多少指导价值。我们更多地观察那些原来资产配置就相对比较重的行业，其环比增长情况是投资者应该重点分析的。我们注意到，采掘业、石油化工业、纺织服装业、房地产业、电子业及金属非金属业等都出现了环比大幅度下降，其下降幅度都超过了15%，这意味着这些行业是基金二季度积极减持方向。这是由于这些行业的景气度都陆续见顶而呈现出下滑趋势(如石化行业、房地产行业、金属非金属行业等)，或者是因为受到一些外界冲击而存在着很大的不确定因素(如纺织服装业)，因此这些行业上市公司大都面临巨大的业绩压力，基金进行积极减持应是合理选择。而蓝筹股群体中的交通运输业、电力煤气业、金融业等公用事业类品种则成为基金增持方向，这些行业具有比较强的抗周期性特征。另外，基金在适当减持周期性品种的时候，也在积极增持非周期性行业的投资品种，如食品饮料业、批发零售业、医药生物制品业等，其中食品饮料业及批发零售业环比增长幅度都在15%以上。从上述变化中我们可以知道基金仓位结构调整的方向，那就是减持周期性品种，增持非周期性品种，交通运输、金融业、食品饮料及批发零售类个股是投资者未来追踪的方向。
三、基金增持行业占行业总市值比重相对较高。我们还分析了基金在各行业中持有市值占行业总市值的比重，可以发现，基金增持的行业其持有市值在整个行业中的比重都是相对比较高的。如交通运输业的基金持股比重占行业总市值比重高达37.36%，食品饮料业所占比重为25.13%，电力煤气业、金融业的比重也都超过了15%。基金积极增持是比重提高的重要原因，相应也给投资者未来操作指明了方向。
四、行业重点公司成为基金重仓股代名词。我们统计了各行业中基金所持有的前三大重仓股，可以发现这些公司基本上都是各自行业中的龙头公司或者是重点公司。如在制造业中，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等龙头股都被基金重点持有，而上海机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、赣粤高速成为交通运输行业中的三大重仓股，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、双汇发展及伊利股份是食品饮料行业中基金重仓持有的品种。另外，长江电力(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、国电电力、招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)等一批行业重点公司也都成为基金重仓股。这也提醒投资者，进行行业选择之后，行业龙头公司及优势公司是投资者进行运作时的重点投资对象。
作者：北京首证
(来源：上海证券报)
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