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上周本版“有问必答”栏目重点分析了煤炭类上市公司的前景，周五煤炭类股票全线大涨，基金增仓迹象明显。
值得关注的是，二季报显示，基金的操作策略由前两年追求企业的高增长转向今年的防御性投资，周期性行业属于基金重点减持的品种。但煤炭股却突然转强，其中又有何玄机呢？
科技证券研究员李世彤表示，虽然煤炭、钢铁等行业有着强烈的周期性，但是即便处于行业的周期性低谷，个股价格也不应降至最低点。毕竟行业进入低谷也意味着行业复苏的展开，而出于对行业高峰期巨大利润的预期，长线资金可能提前介入。因此在成熟市场中，周期性行业有着比较稳定的估值，股价的波动幅度可能小于业绩的变化幅度。
然而从现实情况看，基金对煤炭、钢铁、海运等行业的拐点判断确实出现较大误差。以钢铁股为例，虽然基金在去年即进行了大规模的减持，而且宏观调控一度使钢铁价格出现较大震荡，但是宏观经济的发展以及资产投资的继续增长，钢铁行业的需求并未减少，而对钢铁企业生产规模的限制，反而使钢铁供给的增长幅度降低，有效地维持了钢铁价格。煤炭行业较钢铁更加突出，一方面电力紧张对煤炭需求加大；另一方面国际市场原油价格的持续上涨带动了煤炭价格。
业内人士表示，二季度对煤炭行业调仓过猛的基金包括易方达系等，均对周期性行业的拐点判断产生了较大的失误，而华安、博时等基金则未对这类股票做较大的减持。 (商报记者 柏丹/文并表)
基金重仓股红榜
基金重仓股黑榜
| 基金重仓股名称 |
跌幅 |
重仓持有的基金名称 |
| 中集集团 |
-1.31% |
海富通收益增长，南方稳健成长 |
| 马钢股份 |
-1.40% |
上证50ETF，博时裕富，华安上证180 |
| 华能国际 |
-2.03% |
嘉实服务增值，南方稳健成长，基金丰和 |
| 中兴通讯 |
-2.72% |
海富通收益增长，南方稳健成长，中信经典配置 |
| 烟台万华 |
-3.48% |
华安创新，海富通收益增长，海富通精选 |
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