基金重仓股变迁呈三大特色 二线老蓝筹股遭抛弃

　　二线老蓝筹遭抛弃 非周期行业猛增仓 中小企业板成新宠

　　□ 北京证券 王彩江

　　181家基金二季度季报已全部披露完毕，统计数据显示，基金市场份额共计4437.8亿份，其中封闭式基金817亿份，偏股型基金676.21亿份，混合型基金962.61亿份，债券型基金 67.7亿份，保本型基金110.2亿份，货币型基金1804.08亿份。这些基金二季度报告中，体现出以下一些特征，值得市场关注。

　　个股集中度趋升

　　随着新基金的不断加入，集中持股现象更加明显，根据数据统计显示，2005年二季度前3只集中度15.84%，前5只集中度21.66%，前10只集中度29.96%，与2005年一季度的13.19%、18.41%、27.7%相比较，都有较大幅度的提升。

　　二线老蓝筹遭抛弃

　　基金二季度报告显示，在宏观经济调控下，部分周期性行业见顶，企业产品价格下滑，需求降低，盈利预期下降，估值压力迫使二线蓝筹遭到了大幅度的集中减持，

　　首先是集中在港口运输行业的众多二线蓝筹股被基金集中抛售。中集集团几乎被基金清仓，有34家基金退出十大股东，只有2家新进。另外，深赤湾、盐田港、上港集箱、振华港机、中远航运等个股都不同程度地遭到了基金的减持。

　　其次，石化、煤炭、有色金属、钢铁等周期性行业仍是基金不看好的品种，主要有西山煤电、鞍钢新轧、武钢股份、齐鲁石化、扬子石化等。

　　此外，一些业绩优良、但是一直以来保持强势的二线蓝筹类个股不同程度地遭到了基金的减持，比如同仁堂、云天化、烟台万华等，它们都曾经是市场上基金重仓股中的明星，走势非常强劲。但二季度被基金减持后，其股价表现也开始明显下跌，截止7月20日，盐田港下跌24.74%、威孚高科下跌30.13%、鲁泰A下跌22.68%、鞍钢新轧下跌25.09%、中科三环下跌31.55%、中海发展下跌32.31%，太原重工下跌56.36%，中集集团二季度下跌28.32%等。

　　　非周期行业股猛增仓

　　基金二季度持仓结构的调整更突出了战略防御的选股思路，增仓的股票则主要有四大类：一是消费品类，比如食品饮料、批发零售业；二是金融类服务类，三是医药类，四是公用事业类。这些行业的典型特点是受经济周期冲击较小，在宏观经济增速放缓的趋势下，这些行业成为基金重点关注品种，以规避市场系统性风险。

　　食品饮料行业成为资金重点介入的板块之一，比如双汇发展、贵州茅台、五粮液、青岛啤酒、伊利股份等；商业零售板块方面，大商股份、华联综超、广州友谊、南京中商等为基金所重仓，截止7月20日南京中商最高涨幅27.73%，华联综超最高涨幅20.69%、广州友谊最高涨幅40.09%；医药板块方面，增仓的主要品种有天士力、马应龙、云南白药、同仁堂、华海药业、片仔癀等，其中同仁堂基金持股比例高达42.11%，片仔癀其间最高涨幅30.73%；金融服务业方面，招商银行最为基金所厚爱，一共被29家基金新进重仓，基金持股比例达到34.08%；属于公共事业的高速公路股也被基金继续看好，赣粤高速增幅最大，基金持股比例高达44.13%，截止7月20日，最高涨幅达到15.65%。另外轿车股又重新出现在基金的十大重仓股中。典型的是博时系基金除重仓持有上海汽车外，二季度又重点增仓持有长安汽车，同时江淮汽车也为多家基金所重仓，截止7月20日该股二季度最高涨幅27.22%，上海汽车其间最高涨幅14.89%。

　　此外，地产板块因为宏观调控的影响，2005年以来出现了一定幅度的下跌，对于一些龙头个股，比如万科A、招商地产、金融街等，基金有进有出，基本保持持平，显示出基金对后市的分歧。

　　中小企业板成新宠

　　根据统计数据显示，中小企业板块个股二季度继续为基金所重点关注，共有17家为基金看好，这一方面的原因是新股发行申购，另外一个方面的原因是基金对于这些公司的成长性的预期所致。这些被基金重点关注的个股二季度基本都走出了振荡上行的态势，截止7月20日，中捷股份最高涨幅38.38%、航天电器最高涨幅57.47%、苏泊尔最高涨幅30.35%。

　　当基金二季度季报已尘埃落定，从基金重仓股的变迁中，我们可以发现基金的投资策略在悄然发生变化，无论是否有宏观经济增速放缓、上市公司盈利预期下降的因素所在，发现价值——投资价值——兑现价值的思路依然在发挥着市场的力量，只有遵循这种力量，才可以在市场变迁中把握机会。

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