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□ 招商证券 常锦
基金重仓持有的大盘指标股，昨日出现恐慌性杀跌，导致沪深股指出现大跌，上证指数(资讯 行情 论坛)终于跌破了1100点的整数关，而沪深300(资讯 行情 论坛)指数再度刷新历史新低，困扰股市的“千点论”终于不再有任何悬念。
宝钢大跌，让股指加速冲向千点。宝钢巨额增发，是全流通试点之前，市场最大的焦点，近几日，突然实施的试点个股转移了投资者的视线，但是宝钢增发后的负作用并没有因此降低。股价在短短几天内就跌回到了增发价格附近，面对16亿多流通股的成本价，本应该有较强的支持，但是昨日宝钢的跳水，已将这16亿增发流通股全线套牢。
据2005年4月26日公告，不少基金公司因增发主动或被动大规模增持宝钢，增幅较大的分别是上证50(资讯 行情 论坛)ETF、海富通收益增长、申万巴黎、瑞士银行?UBS?、易方达50，这些基金持股增长了近1倍。这一倍持仓成本正是5.12元，就宝钢这只举足轻重的股票来说，跌破这一价格的可能很小，但有一种情况下例外，就是基金出现恐慌性抛售。
昨日，正是在基金恐慌的情况下，宝钢股份(资讯 行情 论坛)破位下行。增发后，宝钢已是市场中最权重的股票之一，它的涨跌对指数有极大的影响，而此番跳水直接加速了大盘跌向了千点。上证指数终于跌到千点并不是受宝钢一只股票的影响，但在盘面上，刚刚完成巨额增发的宝钢“破发”，是股指破位的最后一片树叶。
招行跳水，基金新增仓的股票恐慌下跌。招商银行(资讯 行情 论坛)是基金持股最坚定的银行股，而且从最近公告的基金组合中，招行是为数不多的基金新增仓股票，正是这个原因，招行在二级市场上一直保持着良好的走势，大盘不断创新低时，甚至出现了较长期的逆势上涨，但是昨日这只股票也终于坚持不住，放量跳水，一根大阴线，吞吃了4月1日以来所有的升幅。
究其原因或许是因为交行一直反反复复的发行A股或者不发的传闻，但是更主要的原因是基金出现了恐慌性变现。基金重仓持有的招行在账面上并没有太多亏损，市场筹码尚未绝对集中，股票市场形象又一直不错，是基金恐慌时最有可能确实变现的合适品种，而且未来交行真的A＋H股上市，股价将免不了受到冲击，因此基金抛售招行还是有充分理由的。
地产股受政策调控影响，遭遇基金抛售。国务院办公厅近日发出通知，转发建设部等部门《关于做好稳定住房价格工作的意见》，要求各地区、各部门要把解决房地产投资规模过大、价格上涨幅度过快等问题，作为当前加强宏观调控的一项重要任务。管理层对房地产进行严厉调控严重影响了房地产板块未来的趋势，昨日两市地产股遭遇了巨大抛盘。
绩优并被多家基金重仓持有的金地集团(资讯 行情 论坛)跌停，一直抗跌的基金重仓地产股华侨城(资讯 行情 论坛)高位跳水，招商地产(资讯 行情 论坛)、浦东金桥(资讯 行情 论坛)等也未能幸免。面对政策性风险，基金调整仓位是合情合理的，但是却巧遇了股指面临1100点整数关，基金抛售股票时的恐慌性，被市场放大了许多。
基金重仓持股，是这个已创出六年新低的股市里，唯一有理由抗跌的品种，也是市场最后的多头，如果超出基金能够支撑的限度，它们的跳水只是时间问题，这将给市场带来两方面的负面影响，其一，导致股指出现急跌，其二，加速其它个股恐慌，同时，这批最后多头的死亡，也正是迎来股指最终能止跌的必要条件。
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