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□ 江苏天鼎 秦洪
作为鸡年的第一个交易日，沪深两市迎来了开门红走势，其中高速公路板块更是走势不凡，深高速(资讯 行情 论坛)涨停板，宁沪高速(资讯 行情 论坛)等高速公路股紧随其后，甚至一度因高管落马而有股市“坏孩子”之称的东北高速(资讯 行情 论坛)也在尾盘迅速走高，而一直运行在上升通道的福建高速(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)等
则创下了新高，那么，如何看待呢？
两个优势
众所周知的是，高速公路板块具有两大优势，一是拥有稳定的现金流，因为高速公路类上市公司主要业务就是对过往车辆收费，其经营权往往一签就是25年甚至30年，这样就使得公司的现金流是稳定的而且可预期的。更为重要的是，此业务的特点赋予了高速公路的应收款极少的优势，皖通高速2004年半年报应收款为881万元，占其5.65亿元主营业务收入的比例只有1.56%，不存在制造业所存在的过多坏帐损失风险，可以讲，主营业务收入基本上对应着现金流。
二是车流量的稳定增长。从经济学的角度来看，经济的增长往往伴随着物流业的增长，而且物流业的增长速度远远超过经济增长速度，毕竟经济成熟度越高，产业分工越复杂，对物流业的需求越旺盛，也就是说，伴随着我国经济的稳定高速增长，高速公路业的车流量增长也是可以预期的，几乎不存在不可预测性。深高速旗下的梅观高速、机荷西段和东段高速的日均混合车流量同比增长44.14%、28.46%和35.33%，宁沪高速甚至因为车流量的持续增长而不得不继续扩建，由此可见，高速公路板块具有稳定增长的特征。
迎来大买家
正是由于上述两个优势，高速公路板块历来是基金、券商等机构投资者重仓云集的品种，尤其是在目前的市场背景下，稳定增长的业绩与稳定的现金流越来越成为防御性策略的首选品种，毕竟在目前股权分置，宏观调控等诸多不确定性因素下，大多数机构投资者选择了被动防守的策略，因此，自去年下半年以来，高速公路板块成为基金们大幅加仓的品种，比如说现代投资(资讯 行情 论坛)的2004年半年报前十大股东只有五家基金，且前十大流通股东只持有4.44%的流通股权，但到了2004年三季度季报，前十大流通股东有九家是基金，一家是券商，共持有18.84%的流通股东比例，中原高速(资讯 行情 论坛)也是如此，2004年半年报里的前十流通股东中仅仅持有17.35%的流通股比例，到了2004年三季度就已经高达26.24%，银河银泰理财分红基金更是加仓1546万股。
正是此分红型基金的存在，让我们看到了保险公司入市后的建仓思路，因为分红基金与保险资金存在着较大的共同性，安全第一的资金要求决定了保守、稳健等投资思路成为他们的投资口头禅、座右铭。而伴随着保险公司资金入市相关配套文件在昨日的正式公布，意味着保险资金进入A股市场的“最后一厘米”障碍也烟消云散，由此也就意味着高速公路等收费型的行业或个股将迎来大买家，相信在不久的将来，比如说2005年的半年报中，我们就能够在高速公路等诸多收费型的上市公司中见到保险资金的身影。
如何操作
当然，每一行业都有优点，同样也会具有缺点，高速公路也如此，优点多多，缺点也存在，主要有两个，一是政策风险较大，因为高速公路上市公司是我国A股市场一大特点，在美国、欧盟等股票市场是缺少高速公路上市公司的，因为在这些国家，高速公路均是政府免费提供的，这也就意味着A股市场的高速公路公司存在着一定的政策不确定性，去年9月份闹得沸沸扬扬的某位高层关于减少收费公路的讲话引发的高速公路股集体跳水就是最好的例证。二是近距离同方向的公路竞争分流车流量的风险，尤其是目前A股市场的高速公路股有不少是从事于一、二级公路的收费权，一旦周边地区出现高速公路，极有可能造成车辆分流，业绩受到影响，因此，在操作过程中，一定要注意周边地区高速公路的建设情况。
正因为如此，我们建议投资者重点关注那些拥有产能释放的高速公路股，比如说深高速、中原高速、皖通高速等，其中中原高速更具成长性，该公司漯驻高速公路的收费权已于今年4月获批，将于今年9月1日并报，而且新乡至郑州高速公路也将于今年10月建成通车，这样京珠高速公路全线贯通，公司目前拥有郑漯与漯驻高速公路将形成极大的利好，正因为如此，有分析人士认为该公司在2003年主营业务收入8.02亿元的基础上，在2004年将达到11.46亿元，在2005年更有望达到15.25亿元，值得重点关注。
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