日本央行调高利率只是早晚 逢低介入日本基金

　　陈茂峰 香港御峰理财董事总经理

　　年初至今，日本股市一直反复。一些缺乏耐性的投资者开始怀疑，是否应该离开日本市场。御峰相信，日本股市的中长线升浪，并未完结。

　　扭转通缩趋势

　　2月初，全球最大的银行——三菱日联金融集团的总裁畔柳信雄，敦促日本央行尽早放弃历时5年的宽松货币政策。他表示，结束宽松货币政策的时机已经成熟。日本金融大臣与野谢馨亦在公开场合表示，困扰日本多年的通缩已成过去，日本央行可于适当时间结束零息政策。

　　日前，日本公布1月份消费者物价指数，升幅达0.5%，连续第三个月上扬，显示

物价上升趋势确立，通货紧缩警报似已解除。1月份CPI增幅更是大得出乎意料，再度确认日本经济已扭转八年来物价一路走下坡的通缩趋势，可促使日本央行加快脚步调整货币政策。

　　调高利率只是早晚

　　3月9日，日本央行正式宣布，结束实施五年的超宽松货币政策，为日本加息开了绿灯。尽管没有实时调高利率，但相信只是时间问题。日本央行证实，将会终止宽松货币政策，但目前的实际利率仍会维持在极低水平。

　　日本央行货币政策欠明朗，令日股年初以来大受困扰。现在情况终于明朗化，当日东京第一市场指数上涨2.1%。房地产、银行及本土零售类股票则表现最佳。

　　近期发表的数据亦印证央行的观点。不论是就业、内需、出口或工业产值等数据，都支持通货紧缩在日本已成过去式的论点。

　　当中，领先指针显示经济连续四个月获得增长，2月份机器工具订单亦增加5.3%。另外，2月份日本银行借贷取得1996年8月以来首次按年增长，贷款总额增加0.2%。银行借贷回升对实质经济增长大有裨益，这意味着银行已再度担任信贷创造过程中的传统角色。

　　逢低介入日本基金

　　日本经济复苏的根基稳固，并由中长期的私人消费和私人投资等内需所带动。经过多年削减固定成本及精简管理后，日本企业的财政状况已显著改善，企业的盈利及盈利能力因此提高。此外，日本企业正积极投资，置换陈旧的机器及厂房。企业更把剩余流动资金投资于并购交易及研究发展上，可望提高企业

竞争力和长远的增长潜力。还未介入日本市场的投资者，可以利用近期的调整，逢低介入日本基金。

　　

20万美元海外模拟基金组合(图片来源：每日经济新闻)