香港东骥基金庞宝林：新兴欧洲市场有金可淘

　　庞宝林 香港东骥基金管理公司董事总经理

　　由于中东局势不稳，美国总统布什在近期发表国情咨文时，表示会减少对中东石油的依赖。由此推算，未来美国在石油方面的进口，可能会增加东欧及拉丁美洲等地的份额。

　　目前，世界的石油开采主要依赖中东。在东欧方面，俄罗斯的天然资源蕴藏量丰富， 当地股市RTS指数当中，能源股就占了近58%的市值。因此，中东的局势愈紧张，石油价格愈高企，对俄罗斯经济有利。

　　除了石油之外，俄罗斯在矿产方面的蕴藏量亦不少，例如钯、钛、镍、白金及铝等。当中钯及钛分别各占全球产量的40%及30%，此情况跟拉丁美洲十分相似。因此，在原材料价格高企的周期当中，俄罗斯亦能受惠。

　　市盈率低具上升空间

　　目前俄罗斯股市的市盈率只有约9倍左右，水平偏低，显示

股票价值并非过高，相信未来仍有上升空间。事实上，西欧企业已将工序东移至东欧诸国，例如俄罗斯、捷克、波兰、奥地利、土耳其等，借其工资低廉的优势降低成本。此举不但增加了东欧诸国的就业机会，亦提高了东欧人的收入，刺激当地消费市场。最近，全球最大的企业软件生产商思爱普，现正计划大幅扩张在中国和东欧的研发部门，就是因为印度成本开始变得昂贵。

　　东方汇理优于同行

　　基金方面，由东方汇理管理的东欧基金近来表现十分优异。无论在年初至今、3个月、1年均优于同行及大市。此基金由1996年成立，目前

能源股占36%，是组合中的最大投资。

　　美林新兴欧洲基金同时获标准普尔及Forsyth Partners颁发AA评级，基金组合有49.1%投放于俄罗斯，早前铜价上升，令捷克的产铜商KGHM升值35%，令基金十分受惠。

　　宏利新兴东欧基金过往5年回报达430%。此基金的持股同样以俄罗斯股票为主，但比重少于美林，只占组合40.34%。此基金设有A类别及AA类别，过去A类别深受投资者欢迎，但目前A类别已不接受新客户认购，新客户只能投资AA类别。

　　

新兴欧洲市场基金表现一览(图片来源：每日经济新闻)