原材料价格尚未见顶 趁早布局拉美基金(图)

　　庞宝林 香港东骥基金管理公司董事总经理

　　随着中国及印度近年经济增长强劲，对原材料的需求与日俱增，原材料价格亦随之上升。盛产原材料的拉丁美洲自然受惠，股市水涨船高。本年至今，MSCI拉丁美洲指数就上升了40.61%，成绩骄人。

　　被誉为美国后花园的拉丁美洲，一向被认为其经济跟美国息息相关。当地不少矿产、石油、工业组件等，均出口至美国，但拉美诸国其实与欧洲及亚洲的关系也同样密切。

　　哥伦比亚、墨西哥、秘鲁及委内瑞拉，皆以美国为最大的出口市场，故四国在经济上对美国较为依赖。另一方面，阿根延、智利及拉美最大的经济体系——巴西，也以欧盟为最主要出口市场。近年亚洲经济起飞，中国及印度的增长尤为显著。相信未来中印及整个亚洲，与拉丁美洲的关系将更趋密切，拉丁美洲的经济亦不会单单依赖美国。

　　原材料价格尚未见顶

　　拉丁美洲受惠于原材料价格高企，但原材料的上升周期已维持了2年半。不少投资者均担心原材料价格将见顶，故迟迟不敢入市。其实，回顾过往走势，高位一般会维持4至5年左右，故预期未来商品价格应居高不下，拉丁美洲仍将持续受惠。

　　除此之外，2006年拉丁美洲多国均有选举。值得留意的是，

墨西哥将在7月2日举行总统、国会、墨西哥城政府及其它州政府的选举，以及巴西将于10月举办两轮的总统、国会、州长及州议会的选举，此两国是拉美最大的两个经济体系。截至2005年9月30日，巴西及墨西哥的市值分别达3472亿美元及1767亿美元。在MSCI拉丁美洲指数中，它们分别占53.1%及29.8%。

　　通常每逢大选之前，政客也会造势，刺激股市走好。不过大选之后，市况就可能变得反复，亦会受大选结果左右。

　　现时巴西的市盈率只有9.3倍，建议投资者可先分段吸纳拉丁美洲的基金，持有至明年10月，就可以把握南美大选年的投资先机了。

　　霸菱、美林跑赢大市

　　基金方面，霸菱拉丁美洲基金年初至今，跑赢大市，回报达53.87%，主要是因为基金持有巴西及

铁矿石产商Caemi与医疗实验室经营商DASA的比重偏高。

　　美林拉丁美洲基金持有巴西及墨西哥的比重同样较高，占组合58.9%及30.4%。基金荣获标准普尔A级评级及Forsyth Partners AA评级，可见管理不俗。此基金过往3年的回报达293.05%，同样跑赢MSCI拉丁美洲指数，是同类表现最佳的一只。

　　

指数及拉美基金(图片来源：每日经济新闻)