估值仍安全 美股基金跑赢标普500捕捉年尾升市

　　庞宝林 香港东骥基金管理公司董事总经理

　　随着美国持续加息，加上油价高企，不少投资者都担心美国的房地产泡沫会爆破，并严重影响美国人的消费意愿。

　　美股估值仍安全

　　不过东骥认为，美国的经济情况并非太坏。虽然油价高企，但目前用油已比70年代更有效率，故高油价对经济增长的破坏性已不复当年。加上联储局在加息上遵守“循序渐进”的原则，所以对消费及房地产的影响并不太大。目前美股的市盈率处于18倍的水平，预测市盈率更降至16倍，股市估值仍在安全水平。

　　在

零售业方面，虽然最近10月份整体零售额微降0.1%，但跌幅小于市场估计的0.7%。细心分析会发现，美国人因为油价高企，已经减少买车及节省汽油的开支。10月连锁店生意强劲，显示消费者把原本用来购买汽车的支出，转到其它环节消费，刺激零售市场。

　　在服务业方面，供应管理协会(ISM)10月服务业指数从9月的53.3升至60.0，高于市场预期的57.0，而该指数高于50亦显示服务业正在扩张。从整体经济看，服务业约占美国经济活动的80%。

　　西方人十分重视圣诞节。笔者相信今年的年节效应仍会出现。

　　基金表现跑赢标普500

　　今年美股表现平平，年初至今标准普尔500指数上升约3%，执笔时指数处于1229点。不过，很多投资美股的基金在今年却有逾10%的升幅。

　　富达美国多元化增长基金以投资于美国大、中、小型市值的公司为主。基金经理会避免投资于出现问题或估值出现大幅偏低的公司。此基金持有金融股较多，占组合28%，相信随着息差扩阔，金融股应将有好表现，亦将为此基金带来回报。此基金年初至今回报为11.91%，表现优于同侪及指数。

　　ACM环球投资-美国增长基金在1992年成立，基金年初至今回报为10.75%，近1个月回报亦达4.28%，成绩不俗。此基金投资科技股较多，占整体资产约30%，其次就是健康护理业及消费服务业，各占组合22%及21%。最近股神巴菲特和国际大炒家

索罗斯亦对科技股青睐。索罗斯增持不少了微软、英特尔等科技大蓝筹；而巴菲特则增持了曾经陷入困境,一度发布盈利预警的Tyco。

　　事实上，美国

半导体产业协会(SIA)已指出，9月全球半导体销售额较上月上升5.2%，至196亿，可见科技行业的前景已渐趋稳定，此基金亦同样有望受惠。

　　

指数和美股基金名称(图片来源：每日经济新闻)