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作为全球最大的基金管理公司，尽管富达基金(Fidelity)最近采取了高管变更、加强研究力量等一系列革新措施，美国晨星分析师罗素·金奈尔(RusselKinnel)和克里斯托夫·特劳森(ChristopherJ.Traulsen)却认为，其旗下基金业绩的显著提升仍需时日。
当前，富达基金旗下10只最大的主动管理型美国国内股票基金业绩相对落后，其中6只基金今年以来的回报落后于同类基金。从其他业绩数据看，过去三年在回报方面，10只基
金中5只的业绩低于基准；而过去五年回报方面，只有2只基金落后于基准。虽然情况并非惨不忍睹，但这样的业绩水平已使其在吸引新投资者和维持现有投资者方面处于不利地位。
罗素·金奈尔和克里斯托夫·特劳森认为造成富达业绩相对落后的原因主要有两个：一是富达缺乏高质量的研究，二是管理美国国内股票基金庞大资产规模的能力有待加强。
富达的研究部门虽然研究员数量不少，但是其研究员的培养方向是成为未来的基金经理。研究员定期交换行业研究方向，使其扩大研究的广度以便将来管理基金，因此最终削弱了股票研究的深度。许多富达的研究员在某一行业的研究资历往往只有12个月，而其竞争对手，如Dodge&Cox基金或American基金的研究员往往有12年的特定行业研究经验。此外，富达对于小盘股的研究力量十分薄弱，只有8个研究员跟踪相关股票。
富达首席行政官史提夫·乔纳(SteveJonas)将固定收益投资部门三名高管德怀特·邱吉尔(DwightChurchill)，鲍耶斯·格瑞尔(BoyceGreer)和沃尔特·多诺万(WalterDonovan)调任过来，他们此前将富达固定收益小组由一个平淡无奇的投资团队改造成现在业界一流的债券投资团队，其主要手段就是保证债券基金的低风险、稳健可靠的风格，使其与投资者的期望相一致。乔纳冀望他们可以同样使国内股票投资化腐朽为神奇。
富达大刀阔斧对美国国内股票研究的改革正在开展当中。之前，富达的人才培养是采用自身培养的方式，招纳毕业生从最基础层开始做起，逐渐培养研究人员，但面对当前研究人员的缺乏，其也开始从外面招入有经验的研究员，解决人才紧缺这一当务之急。乔纳打算成倍增加研究人员的数量，即从现在的75名增加至150名。而小盘股研究人员，也将增加至15名或20名。
此外，面对旗下美国国内股票基金庞大的资产规模，富达并没有打算封闭基金，这也正是富达基金业绩下滑的主要原因之一。以富达的旗舰基金--麦哲伦基金为例，自从彼得林奇离开后，富达派了三个最优秀的基金经理管理这只航母级规模的基金，但是基金的业绩仅略高于大盘平衡的平均水平且稍微落后于S&P500。然而，富达并没有因此控制基金的规模。基金由于资产过大而很难投资于中小盘股票，加上中小盘股票研究力量的薄弱，使其旗下许多大盘基金的业绩难以有所作为。
晨星分析师认为，虽然富达加强研究力度等一系列措施值得关注，但罗马城不是一天建成的，富达改革的成效尚需数年方能显现。
作者：晨星(深圳)基金研究中心 陈榕
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