市场波谲云诡 美国对冲基金踏错节拍纷纷呛水

　　“日进斗金”变成“亏钱漏斗”

　　尽管今年以来，美国股市表现活跃，但走势却扑朔迷离，这造成多数投资者难以把握。

　　目前，美国经济和美国股市似乎进入忘乎所以的境界，双双出现强势。而这种强势 似乎有”绝缘体”特质，无论是美元大幅贬值，还是美元大幅升值；无论是油价下跌，还是油价暴涨；无论是太平世道，还是爆炸连绵，都无法撼动其强势。

　　不仅是一般投资者和机构难以把握美元、美股和美债，就是号称”精英”的对冲基金也频频踏错节拍。

　　据总部位于芝加哥的美国避险基金研究机构HedgeFundResearchInc.的数据，今年第二季度对冲基金输给了大盘，造成了”美国基民”愤而离场，使全美对冲基金吸收的资金狂降60%。具体数字为109亿美元，远低于第一季度的274亿美元。不过，虽然二季度出现下降，但今年其总规模仍是历年来最大的。

　　此类”基民”一般是富人，而且是富人中较为激进的类型，他们原指望对冲基金经理们能左右逢源，日进斗金，却未料到非但没日进斗金，反倒将钱放进了”漏斗”里。

　　据该研究机构总裁JoshRosenberg透露，今年3月至4月期间，美国对冲基金亏了2.4%，这种表现是2002年6月至7月以来最差劲的。2002年那次的损失高达4.7%。

　　侧重于转债的对冲基金今年以来共亏了41.5亿美元，是各类对冲基金中表现最差的。第二季度，终于有不少此类基金撑不下去关门大吉，比如管理资产14亿美元的基金MarinCapitalLP和管理资产6亿美元的EBF&Associates。

　　诡异的市场

　　去年底至今年以来，美国股市高位巨幅拉锯，三大指数分道扬镳；美国债市走势成”谜”；美元年初在一片看空声中悄然走强，似乎美国并不存在极具争议的双赤字问题；国际商品期货更是无章可寻，CRB指数走势极其反复，原油也从单边走升变成宽幅震荡，而关于油价的预测和故事也层出不穷。

　　从长期走势来看，美国股市远强于欧洲股市，但近年来欧洲股市却强得多。伴随欧洲股市的走强的却是极弱的经济指标，极强的欧元，虽然最近欧元已大幅下降，但股市的这种强势仍未改变。作为喜欢”波动”的对冲基金，发展中国家或地区也是其必然光顾之地。虽然近年来各大洲新兴市场指数多数呈单边市，只需简单持有便有丰厚回报，但凡事想得”太复杂”的对冲基金反而没捞到什么。

　　善水者多溺

　　对冲基金，顾名思义就是擅长震荡市，如果是单边市，没有什么必要对冲，即使对冲也只是将利润”对冲”掉了。而今年以来的国际金融市场，正是其擅长或吹嘘擅长的市道。

　　在这种反复极大的市道中输了钱，对行业类或指数类基金而言，或者还可自我安慰，但对对冲基金而言，却是件极丢脸的事儿。

　　投资金融市场，掌握知识是必不可少的，但知识也不是万能的，在机构如云的市场，大家所受的训练其实也差不多，此时更重要的反而是情商。

　　其实，外国的基金经理有必要摆正自已的位置，不能过于膨胀，内地的一些老是依赖政策扶持的基金经理更应摆正自已位置。须知10个人博弈，有9个是所谓专家，依逻辑而非所谓技术分析，就该猜到赚钱的极可能是唯一那个”平常心者”。

　　作者：郑步春 每日经济新闻