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[世华财讯]建行资金交易部总经理陈铁军认为，人民币升值后，外汇指定银行定价弹性增强，结售汇市场竞争将更趋激烈，商业银行原有汇率风险管理模式也将随之变革。
据金融时报8月1日报道，中国此次人民币升值行动，以及随之同步推出的人民币汇率形成机制改革，不仅是一项重大突破，而且势必给商业银行的经营管理带来诸多现实挑战与潜在机遇。对此，中国建设银行股份有限公司资金交易部总经理陈铁军认为，现实的挑战已
经来临，已经不容回避。
首先，外汇指定银行定价弹性增强，结售汇市场竞争将更趋激烈。新汇率制度赋予了外汇指定银行更大的定价自主权，由于定价幅度扩大，特别是非美元货币对人民币中间价可以自行套算和调整，可以实行一日多价或单边偏移，因此，在新的汇率制度下，外汇指定银行能够更好地根据自身头寸情况、业务竞争需要、市场判断和风险偏好，灵活确定和调整对客户挂牌价格，以获得与风险相匹配的回报。然而，换个角度看，定价自主权的扩大也同时意味着结售汇业务的市场竞争将会更加激烈，这无疑对商业银行的风险定价能力和客户服务能力提出了新的挑战。
其次，商业银行原有的汇率风险管理模式将随之发生变革。在新的汇率制度下，人民币汇率的不确定性有所增加，从而必然对商业银行的结售汇业务定价、日常交易管理和敞口头寸控制方式产生深刻的影响。对此，商业银行必须从以下几方面积极应对：首先，商业银行应尽快采取一日多价制度，以及大额交易实时询价，才能有效规避汇率风险；其次，商业银行定价策略要充分考虑人民币对美元汇率变化的影响；再次，商业银行应尽快采取实时交易方式；最后，商业银行还应进一步加强全行的敞口头寸控制，严格实行外汇敞口的集中管理政策，以便能够有效地将汇率风险控制在可承受的范围内。
第三，人民币汇率不再盯住美元，在客观上要求商业银行必须对外汇营运资金进行积极主动的管理。按照国家有关规定，国内商业银行从事外汇业务必须持有一定金额的外汇营运资金，且均以美元记账。此次人民币升值，商业银行的外汇营运资金重估后会形成一定的汇兑损失。但由于外汇营运资金比例一般较小，2%的升值幅度对银行当年的财务绩效和整体市值影响不大。此外，以国家外汇储备注资的国有商业银行因已通过相关金融工具对注入的美元资本金进行了风险对冲，所以，这部分资本金并未受到此次人民币汇率变动的冲击。由于中国和马来西亚放弃紧盯美元的汇率制度，增加了亚洲货币的弹性，并促使区域内的中央银行调整外汇储备结构，降低美元资产比重，增加购买其他发达国家的货币。
亚洲主要国家和地区的中央银行拥有全球最大的外汇储备，其对国际市场的影响力至深且巨，因此，在参考一篮子货币进行调节的新的汇率形成机制下，作为国际金融市场参与者的国内商业银行，在外汇营运资金的管理上，就不得不考虑外汇储备多元化管理的动态影响，及时改变外汇营运资金被动敞口的传统管理方式，通过积极主动的币种调整，来抵消或化解人民币汇率进一步变动可能带来的潜在损失。
第四，人民币汇率调整对商业银行的外汇资产负债管理构成了挑战。虽然人民币汇率短期内仍将保持基本稳定，但从中长期来看升值的压力依然存在，由此给商业银行的外汇资产负债管理带来了严峻挑战。在外汇负债方面，由于进一步升值预期的存在，企业和居民个人持有外币的意愿降低，可能致使商业银行低成本的外汇资金减少，并被迫转向筹资成本相对较高的金融市场去寻求额外的资金来源。而在外汇资产方面，鉴于目前国内现汇贷款的利率仍明显低于国际市场，加之人民币进一步升值的预期，国内企业仍将继续对中长期外汇贷款保持旺盛的需求。一旦上述情况出现，商业银行的外汇资产负债就可能产生总量和结构上的失衡。因此，为了控制负债成本、保证合理的收益水平和防范外汇流动性风险，国内商业银行必须一方面借助外币金融衍生产品的螺旋式创新来稳定外汇负债，另一方面则必须通过改变现汇贷款定价策略和竞争策略来平抑过旺的贷款需求。
第五，汇率形成机制的改革可能给商业银行的外币债券投资组合管理带来持续压力。更具弹性的人民币汇率制度，以及亚洲货币汇率的普遍上扬，有助于改变全球经济的失衡状况，并推动美国国内经济进一步向好。受此刺激，美国十年期国债收益率在人民币升值消息公布后，上升了约10个基点，尽管这种影响仅仅昙花一现，但是，储备多元化管理的需要，以及汇率调整可能带来的亚洲地区外汇储备增速放慢等因素，均可能导致亚洲地区央行对美国长期国债需求的下降，进而助推长期收益率的上升，给债券投资组合的收益提升带来困难。有鉴于此，对于从事一定规模外币投资组合管理的国内商业银行来说，除了更多关注美国经济基本面变化和美联储政策走向之外，密切跟踪中国和部分亚洲国家(地区)汇率政策变动对美国债券市场的后续影响，同样是一个不可忽视的问题。
(郭建英 编辑)
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