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[世华财讯]分析师认为，因美国持续升息，而日本利率水平基本在0水平，日圆对美元的利率差价交易变得更为有利可图，但该交易存在众多变数，是否适做还不得而知。
综合外电4月4日报道，随着美国联邦基金利率涨至2.75%，而日本利率水平基本在0水平，使日圆对美元的利率差价交易（CarryTrade），即投资者买入日圆并投资于美元资产的交易变得更为有利可图。这些跨国境资本流动料将对美元构成支撑，但究竟能推动美元走高
至何水平还将拭目以待。
西雅图D.A. Davidson经纪人公司的资深资金交易员MaryAnnHurley表示，日圆对美元的利率差价交易有抬头的趋势。为激发更强大的利率差价交易，持有日圆资产的投资者希望看到10年期美国国债的收益率接近5%。4日，该国债的收益率为4.45%，经济学家预期05年可升至5%。许多经济学家还预期05年末美国联邦基金利率将升至4%左右，但仍低于2000年5月曾达到的6.5%的水平。
目前，投资者买入日圆，进行利率差价交易的投资对象主要为澳元和新西兰元这些高息货币。澳元基准利率高达5.5%，而新西兰元基准利率更是高达6.75%，这也是日圆对美元的利率差价交易还不十分盛行的原因之一。
但分析师提醒，利率差价交易看似容易，但不可预见的债券和外汇市场变化有可能导致投资者出现投资失误。纽约一金融顾问公司TerraKPartnersLLC的MarcChandler称，在日圆对美元的利率差价交易中，有三个风险点：一是美国国债收益率可能下降，二是日圆利率有意外上升的可能，三是日圆急剧升值。其中第三点尤其重要。因此，Chandler认为叙做该交易的合理时机是美元兑日圆处于较低汇率水平时，也即在104日圆以下时。但4日该汇率升创5个月高点，位于108日圆上方，日圆后市有反弹空间，这可能导致利率差价交易成本过大。
Chandler认为，长期来看，主要问题还是美国巨额的经常帐赤字，这将长期令美元承压。而美联储升息能在多大程度上抵消其影响还未尝可知。
随着美元下行压力减缓，利率上升，全球外汇投资人更可能寻求另一主要货币作为便宜的融资工具。因短期内日圆利率仍趋于0，因此成为候选的买入货币。但分析师认为，日本经济复苏和人民币重估等问题存在变数使得判断日圆是否适做利率差价交易较为困难。
(文怡 编译)
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