恒生银行：美元兑日圆将进一步上试116.30/50

　　市况回顾　

　　上周五晚美元收复前两个交易日的部份失地。市场预期联储局于11月1日举行的联邦公开市场操作委员会会议内将会继续加息，令息差的优势扩大，促使美元重燃看涨之势。投资者于周末前为早前建立的美元沽盘平仓亦导致美元走强。美元兑其它主要货币扬升，当中兑日圆、澳元以及加元分别录得0.5%-0.8%的升幅。虽然欧罗兑美元亦撤回至1.20　以下水 平，收于1.1945／55，但欧洲央行官员易辛(Issing)就通胀的情况发表较为强硬的言论，令市场对欧盟区的加息预期有所提升，纾缓了欧罗的弱势。远观而言，息差优势将继续令美元获支持，但由于有关因素大致上已为市场预期之内，因此美元将会大幅攀升的机会不大。

　　由于Caterpillar 的盈利下滑，但Google　则录得强劲的增长，上周五美股的走向较为参差。杜指下跌65 点至收报10,215，至于纳指则上升14 点至收于2,082。另一方面，美国国库债券价格受技术盘带动而反弹。强劲美债买盘将孳息率全线推低2-6 点子。

　　经济分析

　　一如市场预期，英国国内生产总值增长放缓，从第二季按季的＋0.5%，减慢至第三季的＋0.4%。至于按年的增长为1.6%，为13年以来最慢者。按各行业分析，第三季工业生产按季下跌0.6%，是导致增长放缓的主因。至于服务业方面的增长则较为稳定，维持于0.6%的按季升幅。虽然如此，市场大致预期英伦银行在今年余下的日子不会调低息口，尤其是央行成员将焦点转移至较为令人关注的通胀情况，并非经济增长放缓的问题之上。

　　另一方面，法国及

意大利消费层面的表现不一。法国消费开支四个月以来首度下滑，在八月份上升1.5%后，九月份转为按月下跌0.6%，但跌幅较市场预期的1.2%为少。在油价及失业率持续高企的双重打击下，令法国的消费者不欲增加开支。当中耐用品以及消耗品的销售均下滑。相反地，意大利零售销售于八月份则按月上升0.6%，优于市场预期的0.1%升幅。尽管有迹象显示意大利的情况有所改善，但欧罗区需依赖其它的成员国，尤其是德国以及法国的配合，方能维持增长的动力。

　　技术分析

　　自十月初建立的高位造低形态显示欧罗兑美元的弱势将会持续。如未能守住1.1900 的心理支持位，可能会导致汇价的跌势伸延至1.1868 的2005　年低位，然后为1.1800。汇价反弹将于1.2000遇上阻力。

　　与此同时，由于美元兑日圆(资讯 论坛)看涨之势仍然持续，倘若能成功突破116.00，汇价会进一步上试116.30／50。若回吐至115.00　则为购入汇价的时机。

　　英镑兑美元(资讯 论坛)近期的升势相信为短暂性。汇价将会转为下试1.7600，接着为1.7520，为10月3日的低位。阻力位在1.7740，然后为1.7800。

　　此外，美元兑加元(资讯 论坛)似乎已上穿自五月建立的下降轨，显示汇价将会出现较为强劲的反弹。汇价可能会上闯1.1900，然后为1.1945，为9月6日高位。支持位在1.1800。