恒生银行：欧元守稳1.2有望上试1.2100/50

　　市况回顾　

　　在本周稍后公布重要的经济数据，当中包括美国贸易数据、通胀、零售销售以及消费信心前，交易商从美元近期的升势中获利回吐，促使美元兑其它主要货币从多月的高位回落。由于市场预期于10　月13　日公布的八月份贸易赤字将可能达至接近纪录高位的595　亿美元，令投资者关注美国需要更为依赖外国资金流入以填补贸易赤字，因而令美元受压。此 外，格林斯潘及联储局总裁Bies　继续警告市场出现“过量的投机活动”，但两者的言论均对美元的影响不大。另一方面，唯一反对于9　月20　日举行的联邦公开操作委员会会议内加息25 点子的联储局总裁Olson　表示，他将会鉴察能源价格的走向，以观乎其持续高企会否对增加正逐步提升的通胀压力。虽然他的论调与其它联储局官员相吻合，反映该局将会继续加息，以致美国国库债券被大幅？售，但对货币市场的影响则轻微。于纽约交易时段尾段，欧元反弹至1.20水平以上至收报1.2025　附近，英镑亦上升至1.75　以上，收近1.7515。

　　在

苹果计算机公布失望的盈利后，投资者认为更多企业将发表较预期为弱的业绩报告，美股下挫。此外，

原油价格反弹至逾每桶64　美元亦导致市场的悲观情绪涌现。杜指及纳指分别下跌36 点及24 点。美国国库债券方面，由于投资者预期息口趋升，孳息率上升，当中10　年期孳息率收于4.45%，为六个月以来的高位。孳息曲线全线呈走平之态，2／10　年息差扩阔至21 点子。

　　经济分析

　　有迹象显示德国的通胀压力进一步提升。继前一天公布增长速度较预期为快的批发物价指数后，九月份消费物价的升幅亦扩大。消费物价按年上升2.5%，为四年来最快者，超过欧洲央行目标通胀率顶部的2%。油价急升为通胀率扬升的主要原因，当中燃料价格按年飚升17.4%。扣除石油及燃料价格，消费物价则上升1.6%。物价急升，加上失业率高企，令欧洲央行陷入两难的局面。倘若央行调高息口以控制通胀，则可能会构成欧元的经济增长步伐偏离原有轨道的风险。

　　英国方面，由于经济增长放缓以及

房地产市场继续，失业率上升。该国八月份申领失业救济人数的升幅较预期为大，增加8,200　人至87.5万，为连续第八个月上升。虽然申领失业救济人数大幅增君，但申请失业补助率则维持于2.8%不变。另一方面，工资增长仍然保持平稳。扣除花红截至八月份的三个月平均工资与去年同期比较上升4%。包括花红则持平于4.2%。

　　技术分析

　　欧元兑美元(资讯 论坛)能稳守于1.2000水平以上将为汇价进一步上试1.2100以及1.2150　带来希望。汇价回吐至昨晚的低位1.1955将获支持。

　　与此同时，尽管美元兑日圆(资讯 论坛)的升势继续受制于2004　年的高位114.90，但汇价仍处于自九月初建立的上升管道之内，显示其上升的动力依然强劲。倘若能成功攻破此水平，汇价的升幅将伸延至115.50，为2003　年9　月19　日以来的高位。如回落至113.80／00　则为购入汇价的时机。

　　英镑兑美元(资讯 论坛)方面，虽然投资者获利回吐令汇价见轻微反弹，但由于英镑的弱势持续将带领汇价再试至昨晚的低位1.7394。阻力位则在1.7600。

　　纽元兑美元相信会于0.6900 0.7000　停留一段较长的时间，但在商品价格急升下，汇价往北行的风险较大。